Kamux etenee oikeaan suuntaan

Q2 2019

Kamux julkaisi vakuuttavan Q2 tuloksen. Heikosta markkinasta huolimatta liikevaihto kasvoi reilusti ja tulosta tehtiin mukavasti. Markkinaosuutta on siis pystytty kasvattamaan kannattavasti vaikeassakin tilanteessa.

Erityisesti omat odotukseni ylittyivät vertailukelpoisten liikkeiden myynnin kasvun suhteen. Kasvu ei siis perustunut pelkästään uusien myymälöiden avaamiseen, toisin kuin Q1 aikana.

Lue koko Q2-raportti täältä:

Click to access Kamux-Oyj_Puolivuosikatsaus_Q2_2019_FINAL.pdf

Ennusteet ja arvostus

Kamuxin liikevaihto on ollut jatkuvasti hyvässä kasvussa, mutta liikevoiton kasvu oli vaisua 2016-2017. Nyt 2018 ja 2019 H1 perusteella on havaittavissa myös selkeä kannattavuuden parantuminen.

Sen sijaan osakekurssin lasku alkoi pian listautumisen jälkeen noin kaksi vuotta sitten, eikä hyvä tulos riittänyt muuttamaan kurssin suuntaa.

Yhtiön markkina-arvo on noin 200M€ liikevaihdon ollessa tämän vuoden ennusteilla yli 600M€.

Inderesin ennusteilla yhtiölle saadaan seuraavanlaiset arvostuskertoimet:

Liikevaihdon sekä tuloksen kasvaessa vuosittain 15-20% pidän arvostusta hyvin maltillisena. Luultavasti jollakin toisella toimialalla Kamuxin tapaan kannattavasti kasvavaa yhtiötä arvostettaisiin selkeästi korkeammalle.

Omistajat

Kamuxin sisäpiiristä useat henkilöt ovat tänä vuonna ostaneet yhtiön osaketta. Myyntejä ei ole yhtään. (Lähde: Inderes)

Suurimmat omistajat ovat:

• Pääomasijoittaja Intera Partners (29%)
• Kamuxin perustaja/toimitusjohtaja Juha Kalliokoski (15%)
• Keskinäinen Työeläkevakuutusyhtiö Elo (8%)

100 suurinta omistajaa löytyy täältä:

Suurimmat omistajat

Kamux on kasvattanut suosiotaan yksityissijoittajien keskuudessa. Tässä suomalaisten omistajien määrän kehitys vuoden ajalta.

2019/03 jyrkkä nousupiikki on luultavasti seurausta siitä, kun Inderes lisäsi reilulla painolla Kamuxia erinomaisesti tuottaneeseen mallisalkkuunsa.

Seuraavaksi osakekannan jakautuminen kotitalouksien sekä rahoitus- ja vakuutuslaitosten kesken.

Tästä huomaamme, että sama trendi on jatkunut jo vuoden ajan – rahastot myyvät ja yksityissijoittajat ostavat. Samaan aikaan ulkomaalaisomistus laskenut 15,85% -> 13,22%. Myyntejä on tullut siis reilusti myös kotimaisista rahastoista.

Uskon autoalan yleisesti heikon tilanteen vaikuttavan institutionaalisten sijoittajien myyntihaluihin enemmän kuin yhtiökohtaisten syiden. Tässä saattaa nyt olla etu yhtiötä paremmin tuntevilla suomalaisilla yksityissijoittajilla.

Kilpailijat

Kamuxin kilpailijat tarjoavat pääosin käytettyjen autojen kaupan lisäksi myös uusien autojen kauppaa sekä huoltopalveluja. Jos huomioidaan muilta toimijoilta ainoastaan käytetyistä autoista tuleva liikevaihto, niin Kamux lienee alan suurin toimija Suomessa.

Kilpailijoista täysin samalla konseptilla itsenäisenä toimii tietääkseni vain Saka. Pelkästään käytettyjä autoja myyvä Vaihtoplus on Vehon omistama brändi (sisältyy taulukossa Vehon liikevaihtoon), ja Auto-Bil on Länsiauton omistama ketju (erikseen taulukossa). Näillä on etunaan valmiit hankintakanavat käytetyille autoille.

Taulukon tiedot on kerätty eri lähteistä, ja ne ovat vain suuntaa-antavia. Liikevaihdot ovat pääosin vuodelta 2018, mutta osalla 2017, jos ei uudempaa tietoa ollut saatavilla. Toimipisteiden määrä on arvio vuoden 2018 lopussa toiminnassa olleista liikkeistä.

Mielestäni Kamuxin heikkous on se, että liiketoimintamalli on suhteellisen helppo kopioida.

Varoittavana esimerkkinä tästä on Saka, eli Suomen Autokauppa. Ketju on noussut muutamassa vuodessa tyhjästä vakavasti otettavaksi haastajaksi. 2015 perustettu Saka arvioi vuoden 2019 liikevaihdon olevan 250M€. (Kamux 2019e 630M€). Kasvua tulisi näin ollen edellisvuodesta yli 50%.

Lue lisää Sakasta täältä:

https://www.hs.fi/talous/art-2000006184952.html

Myös Länsiauton omistama Auto-Bil on uhonnut haastavansa Kamuxin. Näytöt ovat toistaiseksi vähäisiä. Liikkeitä on avattu vasta neljä.

Lue lisää Auto-Bilistä:

https://www.sttinfo.fi/tiedote/auto-bil-haastaa-kamuxin—uusi-autoliikeketju-suomeen?publisherId=51803040&releaseId=51803061

Yhteenveto

Kamuxin kohdalla on tällä hetkellä erittäin mielenkiintoinen tilanne. Liiketoiminta kehittyy haluttuun suuntaan, mutta osakekurssi laahaa. Tämä avaa houkuttelevan ostopaikan hyvällä riski/tuottosuhteella.

Uusien autojen kauppa vetää huonosti tällä hetkellä lähinnä poliittisista syistä. Ostajilla on huomattavaa epävarmuutta siitä, millä käyttövoimalla auto kannattaisi valita tulevaisuutta ajatellen. Kielletäänkö polttomoottorit, tai tuleeko sähköauton ostoon lisää tukea valtiolta? Poistuuko autovero?

Tämänkaltaiset kysymykset laittavat monen potentiaalisen ostajan suunnitelmat uuden auton ostamisesta jäihin. Osa päättää hankkia sen sijaan vähän tuoreemman käytetyn auton.

Kun uusia autoja ei osteta, niin mistä saadaan uudehkoja käytettyjä autoja markkinoille? Tässä onkin Kamuxin ehdoton vahvuus. Kun saman ketjun myymälöitä on myös Saksassa ja Ruotsissa, niin asiakas voi valita myös ulkomailta haluamansa auton suoraan suomalaisen ketjun liikkeestä. Helpoimmillaan kauppa hoituu netin kautta, ja auto toimitetaan asiakkaalle kotiin jopa viikon sisällä.

Kamuxin toimintamalli on parhaillaan osoittamassa toimivuutensa myös nykyisessä monille muille autokauppiaille heikossa markkinatilanteessa.

Itse olen Kamuxissa vahvasti ostolaidalla.

Linkkejä

Aikaisempi kirjoitukseni Kamuxista:

https://osakekeisari.wordpress.com/2019/05/02/kamux/

Kamuxin toimitusjohtajan yritysesittely (29.08.2019):

https://www.inderes.fi/fi/videot/kamux-sijoituskohteena-nasdaq-helsingin-avoimet-ovet-ilta-2982019

Inderesin analyytikon kommentit Q2/2019:

Inderesin Kamux roast:

Tämä kirjoitus ei ole sijoitussuositus.

Nokia – Viimeinen ostopaikka

Harmittaako, kun et viime vuonna kerennyt kurssiraketti Nokian kyytiin? Vuoden 2018 aikana nousua tuli lähes 30%. Ei hätää! Nyt on jälleen ostopaikka tarjolla. Mikäli Nokian vuosi etenee suunnitelmien mukaisesti, niin tämä tarjouskampanja ei välttämättä kestä kauaa.

Nokian 3v kurssikehitys (Nordnet)

Surkea Q1

Nokian ensimmäisen kvartaalin tulos sai kurssin jyrkkään laskuun. Vaikka alkuvuodesta ohjeistettiin erityisen heikkoa, niin markkinat pettyivät silti tulokseen. Olihan se kyllä karmean huono.

Tällä ei kuitenkaan ole kokonaisuuden kannalta kovin suurta merkitystä. Tarkastellaanpa kuinka Nokian liikevoitto on tyypillisesti kertynyt kvartaaleittain.

Edellisestä tappiollisesta kvartaalista onkin kulunut jo hetki. Graafista huomaamme, kuinka Nokian liikevoitto on kertynyt aina suurimmaksi osaksi vuoden jälkimmäisen puoliskon aikana. Neloskvartaali on ollut aina kaikista tärkein. Vaihtelua kvartaalien välillä esiintyy huomattavasti.

Q1 on ollut lähes aina ollut heikoin vuosineljännes. Tällä kertaa se oli vielä normaalia heikompi. Selitys löytyy viivästyneistä 5G-toimituksista. Kyse ei ole mistään kovin dramaattisesta. Tuloja vain siirtyy seuraaville kvartaaleille.

Nyt ollaan vasta aivan 5G-aikakauden alussa. Tässä vaiheessa pahimmat kilpailijat Huawei ja Ericsson saattavat olla toimitusten kanssa askeleen edellä, mutta Nokia kehuu tuotteidensa olevan valmistuessaan kilpailijoita parempia. Vasta tulevat vuodet näytävät, kuinka tässä lopulta käy.

Arvostus ja suositukset

Nokian hidastelu näkyy osakemarkkinalla yhtiön kurssikehityksessä ja arvostuskertoimissa. Ericsson porskuttaa muutaman vuoden huipuissa tavoitehintojen yläpuolella, kun Nokia matelee suunnilleen samoissa lukemissa kuin muutama vuosi sitten.

Tällä hetkellä useimmat analyytikot ovat Nokian suhteen positiivisia. Ericssoniin suhtaudutaan korkeamman arvostuksen takia neutraalisti.

Esimerkki arvostuksesta 2020 ennusteilla:

Nokia – P/B 1,71 – EV/EBITDA 6,54
Ericsson – P/B 2,98 – EV/EBITDA 9,10

Lisää tietoa yhtiöistä löydät vaikkapa Marketscreeneristä.

Yhteenveto

Nokiassa riittää vielä jännitettävää. Tilanne on tällä hetkellä vähän tukalan puoleinen, mutta uskon, että loppuvuodesta helpottaa.

Mikäli Nokian visio tulosparannuksesta toteutuu, ja ensi vuoden näkymät pysyvät vähintäänkin ennallaan, niin helpotusralli on luvassa. Tällä hetkellä yhtiöön luottavat sijoittajat pääsevät nyt tankkaamaan läheltä vuoden pohjahintaa, ja voivat saada muhkeat voitot lähivuosilta. Tämä on tietysti vain yksi skenaario, mutta pidän sen toteutumista todennäköisenä.

Omistan itse Nokian osaketta, ja ostin lisää Q1-tuloksen jälkeen. Minulla tähtäin on vähintäänkin parin vuoden päässä. Ennusteiden mukaan Nokian tulos tulee paranemaan merkittävästi useina seuraavina peräkkäisinä vuosina. Nyt on siis hyvä aika käyttää ostopaikka, ja holdailla siihen asti, että yhtiö lunastaa markkinoiden luottamuksen.

Tämä kirjoitus ei ole sijoitussuositus, eikä sitä saa tulkita sellaiseksi. Jokainen on itse vastuussa omista sijoituspäätöksistään.

Kamux

Kasvuyhtiö kohtuullisella arvostuksella. Hyvä track record kannattavasta kasvusta markkinatilanteesta riippumatta. Lisäksi vielä hyvä osinkotuotto. Mikäs sen parempaa.

Tähän asti kuulostaa hyvältä. Mutta kun kyseessä on käytettyjen autojen kauppa, niin kiinnostus loppuu. Eihän sellaisesta sijoituksesta kehtaisi edes mainita kavereille torstaina Kallessa. Pitäisi olla joku cyber crypto currency artificial intelligence machine leaning saas cloud network blockchain solution.

Jos ajatellaan positiivisesti, niin hyljeksityltä toimialalta saattaa vaikka löytyä aliarvostettu helmi.

Autokauppias sijoittajien mielikuvissa

Toimiala

Vaikka stadilaiset fillarikuskit saattavat jotakin muuta kuvitellakin, niin henkilöautojen määrä Suomessa on kasvanut viimeiset 10 vuotta joka ikinen vuosi. Sama trendi on muuallakin maailmassa.

Liikennekäytössä olevien henkilöautojen määrä 2007-2017

Suomessa tehdään vuosittain noin 550.000-600.000 käytetyn auton kauppaa. Näistä kaupoista puolet tapahtuu merkkiliikkeissä, neljäsosa järjestäytymättömissä autoliikkeissä ja neljäsosa vaihtaa omistajaa kuluttajien välisessä kaupassa.

Kamuxin kohdemarkkinalla tapahtuu siten lähes 150.000 kauppaa vuosittain. Kamuxin liikkeissä kauppoja tehtiin 38.000kpl vuonna 2018, ja Kamux onkin käytettyjen autojen kaupan markkinajohtaja Suomessa.

Joku lukija ottaa kuitenkin puheeksi vaihtoehtoiset käyttövoimat ja yhteiskäyttöautot. Tässäpä Kamuxin vastaus siihen aiheeseen.

Visio

Kamux tavoittelee vaatimattomasti Euroopan johtajuutta käytettyjen autojen kaupassa. Tällä hetkellä toimintaa on Suomen lisäksi Ruotsissa ja Saksassa, jotka ovatkin loogisia valintoja. Näistä maista nimittäin tuodaan Suomeen runsaasti käytettyjä autoja.

Kamux pyrkii tarjoamaan markkinoiden parhaan asiakaskokemuksen. Käytettyjen autojen liikkeissä asioineet tietävät, että rima ei ole järin korkealla, joten tämä poikkeuksellinen konsepti kuulostaa houkuttelevalta.

Kamuxin myyjät tyrkyttävät asiakkaille tottakai rahoitusta auton ostamiseen, sekä sen lisäksi myös yhteistyökumppanien vakuutuksia ja muita lisäpalveluita. Näillä saadaan hieman parannettua tulosta.

Kamuxin perustaja ja toimitusjohtaja Juha Kalliokoski kertoo tällä videolla Kamuxista sijoituskohteena.

Historia

Kamux listautui pörssiin 2017 keväällä, eli 2 vuotta sitten. Listautumisvuodelta esiteltiin ihan mukavia kasvulukuja, mutta ilmeisesti nämä olivat jonkinlainen pettymys, koska osakekurssi on ollut kovassa laskussa.

Ensimmäinen jyrkkä nousupiikki kurssissa johtuu OP:n ja SEB:n seurannan aloituksesta ja ostosuosituksesta. Sen jälkeen onkin sitten lasketeltu.

Myös Inderes otti myöhemmin Kamuxin seurantaan positiivisella suosituksella, ja lisäsi sen myös hiljattain mallisalkkuunsa. Tämäkään ei ole juuri kurssia piristänyt.

Tulos ja ennusteet

Tässä tuloksia muutamalta edelliseltä vuodelta. 2017 kasvu hieman hidastui aikaisempaan verrattuna, mutta 2018 näytti taas lupaavammalta. Hankalasta markkinatilanteesta huolimatta myös vertailukelpoisten liikkeiden myynti on kasvanut, eli markkinaosuutta on voitettu muutenkin, kuin uusia myymälöitä avaamalla.

Liikevaihdosta ja tuloksesta selkeästi suurin osa tulee Suomesta, josta toiminta alkoi ensimmäisenä. Ruotsi on juuri saatu käännettyä kannattavaksi, ja viimeisimpänä mukaan tullut Saksa on vielä tappiollinen.

Kamux ei ole antanut varsinaista ohjeistusta kuluvalle vuodelle. Yhtiön tavoitteet vuosille 2019-2022 ovat liikevaihdon kasvattaminen yli 10% vuosittain sekä vähintään 4% liikevoittomarginaali.

Analyytikot ennustavat kuitenkin huomattavasti tätä nopeampaa kasvua. Tämä perustuu myymälöiden tällä hetkellä nopeasti kasvavaan määrään. Loppuvuonna 2018 avatut useat uudet myymälät alkavat näkyä numeroissa 2019 alusta alkaen. Kamux on myös kertonut avaavansa 2019 ennätysmäärän uusia myymälöitä.

Inderesin ennusteilla arvostuskertoimet ovat seuraavat:

Arvostus näyttää matalalta näin nopeasti kasvavalle hyvää tulosta tekevälle firmalle.

Inderes odottaa Kamuxilta 26,5% liikevaihdon kasvua ja 4,0% liikevoittomarginaalia. Odotukset ovat mielestäni melko korkealla, mutta niihin on mahdollista päästä. Ei tämä huono sijoitus ole, vaikka kasvu olisikin hieman tätä ennustetta hitaampaa.

Tavoitehinnat ja suositukset:
OP 8,50€ osta
Inderes 7,40€ osta

Yhteenveto

Mielestäni Kamux vaikuttaa hyvältä sijoituskohteelta. Kasvu on nopeaa, tulosta tulee, osinkotuotto on hyvä, arvostus on houkutteleva.

Toimiala ei ole useiden sijoittajien mielestä kiinnostavimmasta päästä, joten voi olla, että osake on osittain siitä syystä hinnoiteltu matalalle. Moni ei jaksa perehtyä syvemmin yhtiöön, jos mielikuva autokaupan omistajaksi ryhtymisestä ei houkuttele. Tähän viittaa myös pörssin päälistan yhtiölle varsin matala omistajamäärä – vain 3700.

Kamuxilla ei ole varsinaista pysyvää kilpailuetua. Kuka tahansa voi helposti alkaa myymään käytettyjä autoja. Suuri koko kuitenkin helpottaa toimintaa huomattavasti. Asiakkaalle voidaan tarjota poikkeuksellisen laaja valikoima, kun autoja pystytään toimittamaan liikkeestä toiseen – myös Ruotsista ja Saksasta Suomeen. Merkittävä toimija on hyvässä asemassa neuvotellessaan sopimuksia rahoitus- ja vakuutusyhtiöiden kanssa.

Kurssikehityksestä päätellen markkina ei ainakaan tunnu odottavan liikoja, joten nyt voisi olla hyvä aika lähteä mukaan.

Kamux julkaisee Q1-tuloksensa perjantaina 10.05.2019

Kamuxin 2018 vuosikertomus löytyy täältä.

Kamuxin sijoittajasivuille pääset tästä.

Muuta aiheeseen liittyvää

Tässä Taalerin ja Huomenta Suomen Markkinaraadin video autokaupan murroksesta. Kuluttajat ovat tällä hetkellä varuillaan poliittisista ja teknologian kehityksestä johtuvista syistä.

Perinteiset autokauppiaat eivät enää pärjää kilpailussa isojen ketjujen kanssa (:

Omistan itse Kamuxia huomattavan määrän. Tämä kirjoitus ei ole sijoitussuositus, eikä sitä saa tulkita sellaiseksi. Jokainen on itse vastuussa omista sijoituspäätöksistään.

Vuoden nousijat ja laskijat

Pörssivuosi 2018 on nyt ohi, joten on aika tarkastella yhtiöiden koko vuoden kurssikehitystä. Tässä listauksessa ovat mukana Helsingin pörssin päälistan yhtiöt, jotka ovat olleet listattuna vähintään vuoden ajan.

Helsingin pörssin yleisindeksi jäi tänä vuonna 8,0% miinukselle. Tarkastelemistani 136:sta päälistan osakkeista 92kpl, eli 68% laski tätä enemmän. Näin ollen vain 44 osaketta suoriutui indeksiä paremmin. Keskimääräinen kurssimuutos oli -16,9%.

Hyvän tuoton saaminen osakepoiminnoilla oli vuonna 2018 erityisen haastavaa. Yli 20% nousseita yhtiöitä oli vain 11kpl, ja yli 10% nousseitakin vain 15kpl. Ylipäätään plussan puolella oli ainoastaan 30 osaketta, eli vain 22% päälistan osakkeista.

Sen sijaan rankasti laskeneita osakkeita löytyy todella paljon. Yli 50% laskussa oli 16 osaketta, yli -40% 26kpl, yli -30% 43kpl, yli -20% 68kpl! Osakepoimijalle on siis melko varmasti sattunut salkkuun rumasti pakkaselle menneitä yhtiöitä.

Eniten nousseiden osakkeiden joukossa on muutamia ostotarjouksen saaneita yhtiöitä (Pöyry, Amer Sports, Kotipizza), sekä tulostaan reippaasti parantaneita tai tulevaisuuden kannalta merkittäviä tilauksia saaneita firmoja.

Kokoluokaltaan parhaiten menestyneet yhtiöt jakautuvat aivan laidasta laitaan. Mukana on niin small cap sekä mid cap -firmoja, kuin myös pörssin suurimpia OMXH25 -yhtiöitä.

Eniten laskeneiden kärjestä löytyy yhtiöitä laajasti eri toimialoilta, kuten elektroniikkateollisuus, uusiutuva energia, kaivosteollisuus, rakennusala, it-palvelut, huonekalut ja mobiilipelit. Osalla on toimialaan yleisesti liittyvää syklisyyttä tai muita haasteita, ja osa kärsii yhtiön sisäisistä ongelmista.

Kuinka analyytikot pärjäsivät 2018?

Vuoden alussa julkaisin analyytikoiden konsensusennustuksiin perustuvat taulukot osakkeista, joita kannattaa ostaa tai myydä. Katsotaan kuinka suosituksia seuraamalla menestyi.

Ostolistalla oli 27 osaketta, joissa analyytikot näkivät yli 15% nousuvaraa.

Näistä ainoastaan 6 osaketta on ylipäätään plussan puolella, ja vain 4 on ylittänyt 15% nousun. Vain 2 yhtiötä ylsi analyytikoiden tavoitehintaan asti!

Parhaiten suosituksista menestyivät:

• QT Group (+54%)
• Bittium (+38%)
• Nokia (+29%)
• Digia (+17%)
• Etteplan (+5%)
• Suomen Hoivatilat (+3%)

Vuosi on toki ollut osakesijoittajille haasteellinen. Yleisindeksi on painunut 8% miinukselle. Katsotaanpa mitkä näistä poiminnoista vajosivat sitä enemmän:

• Rapala (-10%)
• Caverion (-15%)
• YIT (-16%)
• Teleste (-20%)
• Cramo (-25%)
• Oriola (-27%)
• Pihlajalinna (-31%)
• Konecranes (-31%)
• Ramirent (-33%)
• SSAB (-33%)
• Verkkokauppa (-42%)
• Stockmann (-57%)
• Outokumpu (-58%)
• Innofactor (-61%)
• Robit (-75%)

27 poiminnasta siis suurin osa (15kpl) hävisi indeksille. Osa kuului jopa vuoden pahimpiin romahtajiin.

Entäpä negatiivisen suosituksen saaneet?

Tältä listalta ainoastaan Neste (+26%) ylitti odotukset. Muut ovat vuoden alusta reippaasti miinuksella:

• Basware (-23%)
• Raute (-23%)
• Vaisala (-25%)
• Fiskars (-38%)
• Finnair (-45%)
• HKScan (-58%)
• Outotec (-59%)

Negatiiviset suositukset onnistuivat siis positiivisia paremmin. Toistaalta tänä vuonna moni yhtiö on laskenut näitä listalla olevia enemmän.

Tässä postauksessa on tarkasteltu vain pintapuolisesti analyytikoiden antamia suosituksia, ja joidenkin yhtiöiden kurssikehitystä. Tästä ei voi vetää minkäänlaisia johtopäätöksiä ennusteet antaneiden analyytikoiden pätevyydestä.

Sijoittajan kannattaa perehtyä syvällisesti epäonnistuneisiin suosituksiin johtaneisiin syihin, kuten yhtiöiden antamaan ohjeistukseen, ja tapahtumiin kurssikehityksen taustalla.

Stockmann

Stockmannin liiketoiminnan kehitys on ollut viime vuosina vaisua, ja osake on painunut tasepohjaisesti houkuttelevan hintaiseksi. 

Tänä vuonna osake on halventunut vajaasta viidestä eurosta kahden euron tuntumaan. Varsinkin parin viime kuukauden aikana lasku on ollut jyrkkää.

Firma on varmaankin useimmille tuttu tavarataloistaan. Stockmann -konserni omistaa myös Lindex -vaatekauppaketjun. Lisäksi konserniin kuuluu kiinteistöjä hallinnoiva Real Estate -yksikkö.

Aiemmin Stockmannin omistuksessa olivat myös Hobby Hall ja Seppälä, joista on jo luovuttu. Myös tavaratalojen yhteydessä sijaitsevat Stockmann Herkku -myymälät ovat vaihtaneet omistajaa.

Stockmannin tavaratalot ovat nykyään rankasti tappiollisia. Myynti on ollut vuosien ajan laskusuunnassa. Konsernin arvo muodostuukin lähinnä kohtuullisesti pärjäävästä Lindexistä ja hyvillä paikoilla sijaitsevista arvokiinteistöistä. Stockmannilla on velkaa useita satoja miljoonia.

Stockmannin markkina-arvo pyörii tällä hetkellä alle 160 miljoonan euron.

Arvo muodostuu karkeasti arvioituna seuraavasti:

• Kiinteistöt 700M€
• Lindex 300M€
• Tavaratalot -200M€
• Velka -600M€

Laskelma on vain suuntaa-antava. Huomaamme kuitenkin, että tappiollinen tavaratalobisnes hinnoitellaan jo siten, että sen oletetaan jatkossa vain tuhoavan omistaja-arvoa. 

Stokan bisnes ei oikein vaikuta luistavan, eikä firman johto tunnu löytävän ratkaisua tilanteeseen. Heikon Q3 -raportin yhteydessä kuluvan vuoden ohjeistusta jouduttiin laskemaan. Analyytikot ovat veivanneet ennusteitaan toistuvasti alaspäin. 

Mielestäni tässä pulkkamäessä alkaa kuitenkin kohta pakosti tulla pohja vastaan. Lindex tekee tulosta ja on saamassa verkkokauppansa myynnin vetämään. Kiinteistöjen myynnillä saadaan velkoja kuitattua.

Tavaratalojen kääntäminen voitolliseksi voi olla mahdoton tehtävä, mutta nämähän on jo hinnoiteltu osakkeeseen siihen malliin, ettei surkea tuloksentekokyky voi tulla enää kenellekään yllätyksenä.

En pidä Stockmannia erityisen kiinnostavana yhtiönä, enkä näe sillä kovin valoisaa tulevaisuutta, mutta nyt kun tasepohjainen arvostus on P/B 0,2, niin kyllähän tätä pitää jo tarkastella vähän lähemmin. 

Kyseessä on siis velkainen ja huonoa tulosta tekevä firma, mutta ei kuitenkaan mikään konkurssin partaalla oleva kioski.

Viime aikoina kurssia on nähdäkseni painanut loppuvuoteen ajoittuvat veromyynnit, sekä rahastojen tappiollisten sijoitusten siivoaminen. Stockmann myös tippui pois MSCI Suomi -indeksistä, joten siitäkin on aiheutunut teknistä myyntipainetta rahastojen taholta. Varmaan moni yksityissijoittajakin on luopunut omistuksistaan, kun kurssi näyttää painuvan loputtomiin. 

Uppoava laiva vai hyvä ostopaikka?
Jokainen vetäköön omat johtopäätöksensä.

Lehdolta toinen negari – onko osake nyt halpa?

Lehto Group varoitti jo toista kertaa kolmen kuukauden sisään tuloksen jäävän aiemmista odotuksista. Kurssi tipahti perjantaina peräti 27%.

Tällä kertaa liikevaihdon kerrottiin kasvavan vuonna 2018 noin 20-25 % vuoteen 2017 verrattuna (aiemmin 20-30%), ja liikevoiton olevan noin 5-6 % liikevaihdosta (aiemmin 8-9%). Alkuperäinen tämän vuoden ohjeistus liikevoitolle oli yli 10% liikevaihdosta, mutta sitä laskettiin elokuun alussa edellä mainittuihin lukemiin.

Lehdon pörssikurssi on valunut tänä vuonna tulosvaroituksien saattelemana peräti 60%.

Tässä vaiheessa moni miettii tietenkin, että onko osake nyt halpa.

Sopivaa hintaa ei kannata lähteä päättelemään kurssihistorian perusteella, koska yhtiön tilanne on nyt täysin erilainen aiempaan verrattuna.

Nyt täytyykin miettiä, kuinka vakavia Lehdon kohtaamat haasteet ovat, ja onko yhtiöllä edellytyksiä tuloskasvuun jatkossa.

Lasketaan aluksi ennuste loppuvuodelle.

 

Uuden ohjeistuksen perusteella tein seuraavanlaisen ennusteen:

Tässä ennusteessa liikevaihdon kasvu on 23,2% (ohjeistus 20-25%) ja liikevoitto 5,5%, eli annetun haarukan (5-6%) puolivälissä. Osakekohtaiseksi tulokseksi saatiin 0,54€.

Jos verrataan 2018 ennustetta aikaisempiin vuosiin, niin huomataan, että tulos painuu jopa alle vuoden 2016.

Tässä vaiheessa ensi vuoden näkymiin liittyy vielä niin suurta epävarmuutta, että en lähde tekemään sinne asti ennusteita, vaan seuraan sivusta tilanteen selkeytymistä.

 

Viime vuonna Lehdon osakekurssi oli 10-14€ välillä, eli P/E oli 2017 tuloksella 11,9-16,7.

Nyt kurssi on 5,3€, ja kuluvan vuoden ennusteellani P/E olisi 9,9.

Viime vuonna tuloskasvua tuli yli 40%, tänä vuonna tulos laskee yli 40%. Tässä tilanteessa osaketta on hinnoiteltava täysin eri kertoimilla kuin aikaisemmin.

 

Lehdon korjausrakentaminen- sekä hyvinvointitilat-palvelualueilla projektit eivät ole sujuneet suunnitelmien mukaan. On tullut sekä aloitusten viivästymisiä, että tappiollisia projekteja.

Kyseiset palvelualueet ovat juurikin niitä, jotka tulevat olemaan lähivuosina suuressa roolissa asuntorakentamisen mahdollisesti hiipuessa.

On mielestäni erittäin huolestuttavaa, että projektienhallinta on pettänyt näin pahasti kahdella eri osa-alueella. Lehto on kuitenkin viestinyt, että tarvittavia toimenpiteitä tehdään tilanteen korjaamiseksi.

 

Onko osake siis halpa?

Mielestäni rajukin kurssilasku on oikeutettua, koska yhtiön näkymät ovat muuttuneet olennaisesti huonommiksi. Vaikka laskenut hinta houkutteleekin, niin nyt kannattaa ehkä seurata sivusta yhtiön tilanteen kehittymistä, eikä hätäillä vielä ostojen kanssa.

 

 

Taloustwiittaajat Top100 (syyskuu 2018)

Edellinen Twitter-listaukseni sai erittäin hyvän vastaanoton, joten päätin tehdä sille jatkoa. Uudella listalla on jopa sata mielenkiintoista twiittaajaa!

Tällä kertaa listalla on sijoittajien lisäksi vähän laajemmin muitakin talousaiheisia twiittaajia. Mukana on nyt muutakin kuin yksityishenkilöitä, kuten esimerkiksi talouslehtiä ja pankkeja. Listalla on ainoastaan suomenkielisiä twiittaajia.

Listalle on kerätty aktiivisimpia ja eniten huomiota herättäneitä taloudesta twiittaavia käyttäjiä seuraamieni Twitter-tilien joukosta, sekä muiden twiittaajien suositusten perusteella. Twiittausdatan analysointiin on käytetty #pinnalla-palvelua.

Listan järjestys määräytyy täysin #pinnalla-palvelun algoritmin mukaisesti. Sijoitukseen vaikuttaa eniten uniikkien retweettaajien ja keskustelijoiden lukumäärä, käyttäjän tavoittavuus (retweettaajien seuraajamäärä), ja omien twiittien määrä.

Tätä listaa varten tarkastelin dataa syyskuulta 2018.
Listaa on tarkoitus päivittää jatkossa kuukausittain!

Sitten vaan etsimään uutta seurattavaa!

 

	Sijoitus: 1 Seuraajat: 5.657 Liittynyt: July 2009
	Sijoitus: 2 Seuraajat: 185K Liittynyt: April 2009
	Sijoitus: 3 Seuraajat: 167K Liittynyt: April 2009
	Sijoitus: 4 Seuraajat: 18.1K Liittynyt: December 2014
	Sijoitus: 5 Seuraajat: 8.019 Liittynyt: February 2012
	Sijoitus: 6 Seuraajat: 5.420 Liittynyt: January 2011
	Sijoitus: 7 Seuraajat: 10.4K Liittynyt: April 2012
	Sijoitus: 8 Seuraajat: 5.738 Liittynyt: March 2012
	Sijoitus: 9 Seuraajat: 1.837 Liittynyt: October 2016
	Sijoitus: 10 Seuraajat: 28.9K Liittynyt: June 2010
	Sijoitus: 11 Seuraajat: 4.805 Liittynyt: July 2010
	Sijoitus: 12 Seuraajat: 2.184 Liittynyt: August 2017
	Sijoitus: 13 Seuraajat: 3.906 Liittynyt: April 2011
	Sijoitus: 14 Seuraajat: 7.553 Liittynyt: July 2010
	Sijoitus: 15 Seuraajat: 1.813 Liittynyt: October 2009
	Sijoitus: 16 Seuraajat: 6.128 Liittynyt: April 2013
	Sijoitus: 17 Seuraajat: 5.145 Liittynyt: October 2010
	Sijoitus: 18 Seuraajat: 7.944 Liittynyt: March 2014
	Sijoitus: 19 Seuraajat: 3.311 Liittynyt: February 2014
	Sijoitus: 20 Seuraajat: 8.464 Liittynyt: February 2011
	Sijoitus: 21 Seuraajat: 119K Liittynyt: December 2008
	Sijoitus: 22 Seuraajat: 12.4K Liittynyt April 2009
	Sijoitus: 23Seuraajat: 6.992Liittynyt: June 2011
	Sijoitus: 24 Seuraajat: 7.706 Liittynyt: July 2013
	Sijoitus: 25 Seuraajat: 1.133 Liittynyt: August 2013
	Sijoitus: 26 Seuraajat: 3.958 Liittynyt: January 2014
	Sijoitus: 27 Seuraajat: 1.710 Liittynyt: August 2014
	Sijoitus: 28 Seuraajat: 1.893 Liittynyt: March 2015
	Sijoitus: 29 Seuraajat: 10K Liittynyt: February 2012
	Sijoitus: 30 Seuraajat: 3.455 Liittynyt: December 2012
	Sijoitus: 31 Seuraajat: 2.533 Liittynyt: February 2010
	Sijoitus: 32 Seuraajat: 2.323 Liittynyt: March 2017
	Sijoitus: 33 Seuraajat: 1.968 Liittynyt: March 2014
	Sijoitus: 34 Seuraajat: 3.567 Liittynyt: June 2010
	Sijoitus: 35 Seuraajat: 1.563 Liittynyt: June 2014
	Sijoitus: 36 Seuraajat: 8.279 Liittynyt: August 2010
	Sijoitus: 37 Seuraajat: 9.257 Liittynyt: October 2012
	Sijoitus: 38 Seuraajat: 5.147 Liittynyt: September 2014
	Sijoitus: 39 Seuraajat: 2.498 Liittynyt: October 2014
	Sijoitus: 40 Seuraajat: 732 Liittynyt: February 2014
	Sijoitus: 41 Seuraajat: 1159 Liittynyt: July 2015
	Sijoitus: 42 Seuraajat: 904 Liittynyt: July 2015
	Sijoitus: 43 Seuraajat: 4.289 Liittynyt: July 2013
	Sijoitus: 44 Seuraajat: 590 Liittynyt: November 2014
	Sijoitus: 45 Seuraajat: 3.688 Liittynyt: September 2013
	Sijoitus: 46 Seuraajat: 14K Liittynyt: June 2010
	Sijoitus: 47 Seuraajat: 789 Liittynyt: November 2012
	Sijoitus: 48 Seuraajat: 3.022 Liittynyt: September 2012
	Sijoitus: 49 Seuraajat: 1.485 Liittynyt: April 2010
	Sijoitus: 50 Seuraajat: 1.014 Liittynyt: February 2017

	Sijoitus: 51 Seuraajat: 5.607 Liittynyt: September 2013
	Sijoitus: 52 Seuraajat: 3.187 Liittynyt: October 2013
	Sijoitus: 53 Seuraajat: 1.211 Liittynyt: January 2018
	Sijoitus: 54 Seuraajat: 7.790 Liittynyt: June 2011
	Sijoitus: 55 Seuraajat: 875 Liittynyt: December 2010
	Sijoitus: 56 Seuraajat: 2.154 Liittynyt: April 2010
	Sijoitus: 57 Seuraajat: 6.727 Liittynyt: April 2013
	Sijoitus: 58 Seuraajat: 1.187 Liittynyt: September 2015
	Sijoitus: 59 Seuraajat: 2.556 Liittynyt: February 2016
	Sijoitus: 60 Seuraajat: 1.522 Liittynyt: September 2014
	Sijoitus: 61 Seuraajat: 3.444 Liittynyt: May 2014
	Sijoitus: 62 Seuraajat: 451 Liittynyt: April 2013
	Sijoitus: 63 Seuraajat: 1.836 Liittynyt: February 2012
	Sijoitus: 64 Seuraajat: 1.597 Liittynyt: April 2016
	Sijoitus: 65 Seuraajat: 2.222 Liittynyt: January 2014
	Sijoitus: 66 Seuraajat: 3.910 Liittynyt: July 2011
	Sijoitus: 67 Seuraajat: 1.810 Liittynyt: March 2014
	Sijoitus: 68 Seuraajat: 2.205 Liittynyt: February 2014
	Sijoitus: 69 Seuraajat: 661 Liittynyt: October 2015
	Sijoitus: 70 Seuraajat: 2.066 Liittynyt: December 2009
	Sijoitus: 71 Seuraajat: 3.297 Liittynyt: September 2012
	Sijoitus: 72 Seuraajat: 1.537 Liittynyt: July 2015
	Sijoitus: 73 Seuraajat: 5.537 Liittynyt: October 2013
	Sijoitus: 74 Seuraajat: 1.556 Liittynyt: October 2014
	Sijoitus: 75 Seuraajat: 1.485 Liittynyt: April 2012

	Sijoitus: 76 Seuraajat: 1.005 Liittynyt: November 2015
	Sijoitus: 77 Seuraajat: 882 Liittynyt: November 2014
	Sijoitus: 78 Seuraajat: 1.326 Liittynyt: September 2014
	Sijoitus: 79 Seuraajat: 1.241 Liittynyt: December 2012
	Sijoitus: 80 Seuraajat: 756 Liittynyt: July 2012
	Sijoitus: 81 Seuraajat: 1.927 Liittynyt: June 2017
	Sijoitus: 82 Seuraajat: 1.415 Liittynyt: January 2013
	Sijoitus: 83 Seuraajat: 921 Liittynyt: July 2015
	Sijoitus: 84 Seuraajat: 2.451 Liittynyt: January 2013
	Sijoitus: 85 Seuraajat: 5.700 Liittynyt: September 2013
	Sijoitus: 86 Seuraajat: 691 Liittynyt: December 2012
	Sijoitus: 87 Seuraajat: 419 Liittynyt: August 2009
	Sijoitus: 88 Seuraajat: 2.691 Liittynyt: May 2013

 

	Sijoitus: 89 Seuraajat: 2.334 Liittynyt: September 2013
	Sijoitus: 90 Seuraajat: 426 Liittynyt: December 2016
	Sijoitus: 91 Seuraajat: 1.566 Liittynyt: November 2013
	Sijoitus: 92 Seuraajat: 164 Liittynyt: July 2012
	Sijoitus: 93 Seuraajat: 364 Liittynyt: July 2015
	Sijoitus: 94 Seuraajat: 486 Liittynyt: September 2016
	Sijoitus: 95 Seuraajat: 774 Liittynyt: February 2016
	Sijoitus: 96 Seuraajat: 4.792 Liittynyt: September 2010
	Sijoitus: 97 Seuraajat: 1.015 Liittynyt: May 2011
	Sijoitus: 98 Seuraajat: 3.267 Liittynyt: January 2013
	Sijoitus: 99 Seuraajat: 294 Liittynyt: December 2012
	Sijoitus: 100 Seuraajat: 390 Liittynyt: December 2015

 

Jos sinulla on ehdotuksia listalle, niin otathan yhteyttä!

 

Loudspring – sijoittajien luottamus menetetty

Loudspring on ollut viime päivinä kuuma puheenaihe. Yhtiö julkaisi H1-tuloksensa perjantaina. Suomen Kuvalehti kirjoitti juuri tätä edeltävänä torstai-iltana hyvinkin kriittiseen sävyyn Nocartista, joka kuuluu Loudspringin tärkeimpiin osakkuusyhtiöihin.

Perjantaina Loudspringin kurssi päätyi huimaan 21,6% laskuun. Vuoden alusta laskua on tullut jo yli 70%, ja viime vuoden korkeimmasta noteerauksesta peräti 80%.

Kurssi alkaakin olla jo lähes 2014 kesäkuun 0,65€ listautumishinnan tasolla.

 

Kuinka tähän oikein on päädytty? Paljon on tapahtunut yhtiön neljän vuoden pörssihistorian aikana, mutta osakkuusyhtiöiden kehitys on ollut todella vaisua listautumisen aikoihin annettuihin hurjiin tavoitteisiin nähden.

Viimeisen vuoden aikana sijoittajien luottamus on ollut erityisen kovilla useiden negatiivisten yllätysten ja Loudspringin heikon tiedottamisen takia.

 

Mikä aiheutti 2017 huiman kurssinousun?

 

Viime vuoden alussa kurssia nostatti uutisointi Nocartin hyvästä menestyksestä ja tulevasta valtavasta 200M$ projektista. Nocart kasvatti liikevaihtoaan hurjasti, teki tulosta isolla prosentilla, ja maksoi osinkoa Loudspringille.

Nocartin toimitusjohtaja Vesa Korhonen kehui neuvotteluvaiheessa olevan yli miljardin edestä projekteja, ja arvioi vuosittaisen markkinapotentiaalin Afrikassa olevan 300M€. Tulevista uusista sopimuksista vihjailtiin.

Loudspringin osakkuusyhtiö Enersize listattiin Tukholman pörssiin onnistuneesti. Yhtiö kertoi tavoittelevansa kymmeniä uusia voitonjakosopimuksia vuosittain, ja jopa kymmenien miljoonien liikevaihtoa lähivuosina. Loudspring myi osuuden Enersizestä jopa 1000% voitolla. Myös Nuukan ja Swapin listautumissuunnitelmista kerrottiin.

Loudspringin listautumisen järjestänyt FIM julkaisi yhtiöanalyysin, jonka mukaan useat Loudspringin osakkuusyhtiöt olivat potentiaalisia jättimenestyksiä. FIM:in valuaation mukaan osakkeen arvo oli yli 3€. Myös raportin laatimiseen osallistunut FIM:in pääanalyytikko oli itse sijoittanut Loudspringiin.

Satojen prosenttien kurssinousun jälkeen Loudspringin johto kevensi omistuksiaan, ja osakeanteja saatiin järjestettyä kovalla valuaatiolla Loudspringin tappiollisen toiminnan rahoittamiseksi. Yhtiössä siis hyödyttiin selkeästi kovasta kurssinoususta.

 

Miksi kurssi on laskenut 80% vuodessa?

 

Vuoden 2017 lopulla Loudspring kertoi osakkuusyhtiöiden omistusten lisäämisestä, muutamista uusista sopimuksista, strategian muutoksesta, ja nimenvaihdoksesta Cleantech Investistä Loudspringiksi. Loudspringille suuria tappioita tuonut Savosolar myytiin kokonaan. Myös pienempi omistus One1 myytiin tappiolla.

 

2018 sijoittajille alkoi paljastua yllättäviä ikäviä asioita. Nocartin merkittävä Sambian projekti ei ollutkaan edennyt suunnitelmien mukaan. Kyseinen projekti oli Loudspringin osakkeen merkittävin arvonajuri, ja Nocartin ongelmat ovatkin selkeästi suurin yksittäinen syy Loudspringin kurssilaskun takana.

 

Suomen Kuvalehti on kirjoittanut useaan kertaan Nocartin epäselvyyksistä, joita Loudspring on vähätellyt tai jättänyt kokonaan kertomatta.

Suomen Kuvalehden mukaan Nocartin projekti ei ollut päässyt alkua pidemmälle, eikä kymmenien miljoonien liikevaihdosta oltu saatu juuri mitään kassaan. Kyse on vain laskennallisista myyntisaamisista. Käytännössä asiakkaalle on lähetetty laskuja, mutta ne ovat maksamatta.

Nocartilla on ollut myös maksuhäiriöitä, verovelkaa ja epäselvyyksiä kirjanpidossa. Yhtiötä on jopa haettu konkurssiin maksamattomien laskujen takia. Loudspring ei katsonut tarpeelliseksi itse tiedottaa näistä asioista osakkeenomistajille. Loudspring on vedonnut siihen, ettei Nocartilla ole tiedotusvelvollisuutta, mutta ehkä tässä olisi kannattanut ajatella osakkeenomistajia, eikä pelkästään omia velvollisuuksiaan.

 

Satojen miljoonien liikevaihtoa tavoitelleen Swapin heikko tilanne yllätti sijoittajat. Swapin 2017 liikevaihto oli vain 14M€, eli se oli jäänyt huomattavasti tavoitteistaan. Yhtiö oli edelleen rankasti tappiollinen.

Joidenkin tietojen mukaan Swap on irtisanonut laittomasti työntekijöitään, ja joutuu luultavasti asiasta oikeuteen. Swap on lopettanut tavaran vastaanoton varastojen paisuttua liian suuriksi. Toisin sanoen ei ole saatu riittävästi tavaraa myytyä.

Enersizen osakekurssi on puolittunut listaamisen jälkeen. Uusia sopimuksia ei ole tullut läheskään kuviteltuun tahtiin, joten yhtiö on jäänyt todella kauas aikaisemmista tavoitteistaan.

Yhteenvetona vuonna 2017 kaikkien osakkuusyhtiöiden liikevaihdot olivat pettymyksiä. Nocartin tulos kutistui huomattavasti, ja kaikkien muiden yhtiöiden tappio syveni edellisvuodesta. Myös 2016 selkeästi voitollinen Eagle Filters painui reilusti tappiolle.

Loudspring on nostanut omistuksiaan huomattavasti varsinkin Eaglessa ja Nuukassa, mutta näiden yhtiöiden kehityksen pitäisi olla jatkossa erittäin hyvää, että ne paikkaisivat Nocartin aiheuttaman pettymyksen. Hyvässä skenaariossa nämä omistuksen lisäykset voivat toki osoittautua arvokkaiksi.

Loudspringin henkilöstössä tapahtui toukokuussa 2018 merkittäviä muutoksia. Yhtiön toimitusjohtaja Alexander Lidgren jätti tehtävänsä, ja tilalle tuli yhtiön sisältä Lassi Noponen. Talousjohtajana toiminut Cleantech Investin / Loudspringin perustaja Tarja Teppo jätti yhtiön palveluksen. Uudeksi talousjohtajaksi nimettiin toinen perustajista, Timo Linnainmaa.

 

2018 H1 -tulos

 

Loudspring on aiemmin kertonut pyrkivänsä parantamaan tiedottamistaan salkkuyhtiöiden tilanteesta, ja antavansa ohjeistuksen enemmistöomistetuille yhtiöille.

Tästäkin huolimatta puolivuotiskatsauksessa oli jälleen varsin niukasti konkreettista tietoa yhtiöiden tilanteesta. Liikevaihdot ja käyttökatteet raportoitiin ainoastaan suurimpien omistusten Eagle Filtersin ja Nuuka Solutionsin osalta.

Varsinaista ohjeistusta ei edelleenkään annettu, mutta Eaglelle ja Nuukalle kerrottiin seuraavat tavoitteet vuodelle 2020: Eaglen liikevaihto yli 10M€, käyttökate yli 2M€; Nuukan liikevaihto yli 4M€.

Tietoa taloudellisista tavoitteesta tuli siis hyvin rajatusti. Moni olisi kaivannut selkeää ohjeistusta loppuvuodelle 2018 ja ensi vuodelle 2019. Loudspring ei kuitenkaan jostain syystä halunnut näitä tietoja antaa, vaikka heillä varmasti tässä vaiheessa on hyvä käsitys siitä, minkälaisia lukuja näiltä yhtiöiltä voidaan lähiaikoina odottaa.

 

Loudspring on muuttumassa teolliseksi konserniksi hankittuaan enemmistöomistuksen Eaglesta, ja tulevaisuudessa luultavasti myös Nuukasta. Se ei kuitenkaan julkaissut vielä konsernitilinpäätöstä. Tämä johtuu siitä, että Loudspring luokitellaan kirjanpitolain mukaan vielä juuri ja juuri pienkonserniksi. Näin ollen sen ei ole pakko raportoida muuta kuin emoyhtiön tilinpäätös.

Toki Loudspring olisi voinut halutessaan raportoida vapaaehtoisesti myös konsernitilinpäätöksen, mutta sitä ei katsottu tarpeelliseksi, vaikka tiedotuksen avoimuuden lisäämisestä on ollut paljon puhetta.

 

Huolestuttavaa on, että muiden merkittävien omistusten, kuten Nocartin, Swapin, ResQ:n ja Sofin numeroista ei annettu minkäänlaista tietoa. Yhtiöiden tilannetta ja näkymiä kommentoitiin vain ympäripyöreästi muutamalla lauseella.

Näiden yhtiöiden kehityksestä on lähes mahdotonta tehdä minkäänlaisia ennusteita, kun tarvittavaa tietoa ei yksinkertaisesti ole. Aiempaan Loudspringin tiedottamiseen perustuen hiljaisuus ja numeroiden puute on epäilyttävä asia.

Pienemmistä omistuksista Oricane alaskirjattiin kokonaan. Watty, MetGen, Aurelia ja Sansox jätettiin raportissa mainitsematta, joten nekin voidaan luultavasti laskea lähes arvottomiksi. Aiemmin on kerrottu, ettei näihin yhtiöihin enää panosteta, koska ne eivät ole edenneet suunnitelmien mukaisesti.

 

Tällä hetkellä ja lähitulevaisuudessa mikään yhtiöistä ei siis tuota Loudspringille kassavirtaa, joten pian ongelmaksi voi tulla rahanpuute. Loudspringin taseessa oli H1 jälkeen rahavaroja 1,15M€, ja velkaa saman verran. H1 liiketoiminnan rahavirta oli lähes miljoonan miinuksella. Monet osakkuusyhtiöt tarvitsevat vielä rahoitusta ennenkuin pääsevät voitollisiksi. H1 aikana Loudspring antoi Nocartille ja Swapille lainaa liiketoiminnan pyörittämiseen.

Tällä menolla rahaa on mahdollisesti pian hankittava osakeannilla tai omistuksia myymällä. Nykyisellä osakekurssilla annin järjestäminen merkitsisi sijoittajille huomattavaa omistusten laimenemista. Kevään yhtiökokous valtuutti hallituksen päättämään yhteensä enintään 5.000.000 osakkeen liikkeeseenlaskusta. Määrä vastaa 18% nykyisestä osakemäärästä optiot mukaanlukien.

 

Inderesin seuranta

 

Inderes aloitti Loudspringin seurannan viime viikolla. Moni Loudspringiä seuraava ja omistava on tätä toivonut, koska yhtiöstä ei juurikaan ole puolueettomia asiantuntijoiden näkemyksiä saatavilla.

Heti alkuun Loudspringille annettiin rohkeasti osta-suositus ja 1,05€ tavoitehinta. Tosin ennusteita joudutaan luultavasti nyt vaisun puolivuotiskatsauksen jälkeen korjaamaan alaspäin.

Inderesin analyysin saaminen yhtiöstä on tottakai hyvä asia, mutta tämän yhtiön kanssa Inderes on lähes mahdottoman tehtävän edessä. Jos yhtiöstä ei ole riittävästi tietoa saatavilla, ei ammattilainenkaan pysty muodostamaan siitä täysin realistista kuvaa. Näin ollen ennusteisiin liittyy huomattavaa epävarmuutta.

 

Kannattaako Loudspringiin sijoittaa?

 

Eaglen, Nuukan ja ResQ:n loppuvuoden kehitys vaikuttaa lupaavalta, mutta muiden merkittävien omistusten osalta epävarmuutta on liikaa.

Mielestäni varovaisen sijoittajan kannattaa tässä vaiheessa vetäytyä seuraamaan Loudspringin kehitystä sivusta, ja odottaa, että osakkuusyhtiöiden kehityksestä saadaan enemmän konkreettista tietoa.

Saimme osakkuusyhtiöiden viime vuoden tilintarkastetut luvut vasta pari viikkoa sitten, joten tämän vuoden numeroita on luultavasti odotettava vielä vuoden verran.

 

Korkeaa riskiä sietävä sijoittaja voi hyvässä skenaariossa tehdä tällä hurjat tuotot ostamalla nyt, mutta pidän sitä tämän hetken tiedoilla melko epätodennäköisenä.

Osake on ollut aiemminkin halvan tuntuinen pitkän tähtäimen ennusteiden valossa, mutta jatkuvat negatiiviset yllätykset ja osakkuusyhtiöiden ennusteiden laskeminen ovat vieneet kurssin loputtoman tuntuiseen laskuun.

 

Monien osakkuusyhtiöden potentiaali on yhä valtava, mutta jatkuvat pettymykset yhdistettynä huonoon tiedottamiseen ovat aiheuttaneet totaalisen sijoittajien luottamuksen menettämisen yhtiötä kohtaan.

 

 

Oman talouden hallinta

Oman talouden pitäminen tasapainossa on tärkeä taito, joka helpottaa elämää. Huolellisen rahankäytön opetteleminen mahdollisimman varhain auttaa kerryttämään omaisuutta, ja välttämään taloudellisiin vaikeuksiin ajautumista. Tässä muutamia vinkkejä oman talouden hallintaan.

Menot ja tulot

Suurien tulojen hankkimista tärkeämpää on turhien menojen karsiminen. Usein on helpompaa säästää kuluissa, kun tehdä enemmän töitä tai saada tuntuva palkankorotus.

Kannattaa aloittaa kirjaamalla ylös kuukausittaiset tulot ja menot. Sen jälkeen on helpompaa miettiä, kuinka paljon rahaa sinulle jää pakollisten kulujen jälkeen, ja miten sitä kannattaisi käyttää.

Asumiskulut

Monilla asuminen muodostaa suurimman yksittäisen osuuden menoista. Kolmasosalla suomalaisista on ylisuuret asumismenot, joten monella olisi tässä säästämisen paikka. Asumiskulut olisi hyvä pitää alle 40% nettotuloista. Kalliilla alueilla asuminen pienituloisena ei ole kannattavaa.

Itse olen keskituloinen, ja asun yksiössä pienessä kaupungissa. Minulla menee asumiskuluihin vain 15% nettotuloista, joten rahaa jää helposti säästöön.

Muut kiinteät kulut

Muihin kuukausittaisiin pakollisiin kuluihin kuuluvat sähkö, vakuutukset, netti ja puhelin. Nämä ovat kuluja, jotka kannattaa ehdottomasti kilpailuttaa usein. Palvelun tarjoajalla ei käytännössä ole suurta merkitystä, joten ainakin itselläni vain hinta ratkaisee.

Pyytämällä usein tarjouksia eri yhtiöiltä säästät pienellä vaivalla helposti kymmeniä, tai jopa satoja euroja vuodessa. Lisää sähkön kilpailuttamisesta löydät täältä ja vakuutuksista täältä.

Muita säästövinkkejä

Omasta mielestäni esimerkiksi lehtitilaukset ja kanavapaketit eivät ole välttämättömiä menoja, koska ilmaista luettavaa ja katsottavaa löytyy aivan riittävästi. Näidenkin menot voivat muodostua yllättävän suuriksi.

Suomalaiset käyttävät rahaa eniten euroopassa uhkapeleihin ja alkoholiin. Näin ollen tässä on monelle erittäin kannattava säästökohde. Pidä kirjaa siitä, paljonko itse käytät rahaa näihin. Saatat yllättyä.

Aiemmin laskin, että tupakoija menettää savuna ilmaan satojatuhansia euroja. Sijoittamalla vain tupakka-askin verran päivässä voit saada 315.000€ 30v aikana.

Lisää yksittäisiä säästövinkkejä löydät Financerin sivuilta.

Lainat

Ylivelkaantumista kannattaa ehdottomasti välttää. Maksuhäiriöiden valtavat määrät kertovat siitä, että suomalaiset ottavat lainaa holtittomasti, ja elävät yli varojensa. Maksuhäiriöitä on jopa 380.000:lla suomalaisella, eli lähes 7% koko väestöstä.

Lue täältä Financerin maajohtajan kirjoitus: Miksi ihmiset velkaantuvat?

Harkitse aina lainan ottamista tarkkaan. Laske, että selviät varmasti lainan hoitamisesta, ja vältä liian korkeakorkoisia luottoja. Lainan kilpailuttaminen netissä on helppoa. Itse olen ottanut lainaa autoon ja sijoittamiseen. Lisäksi löytyy luottokortti yllättävien menojen varalle. Vertaile luottokorttien kuluja helposti täällä.

Säästäminen ja sijoittaminen

Paras ja ehdottomasti tavoiteltava tilanne on, että pakollisten kulujen jälkeen sinulla jää myös kuukausittain rahaa säästöön. Mikäli näin ei ole, niin koita vielä keksiä jotakin, mistä saisit karsittua kulujasi. Suositeltavaa olisi, että kuukausittain vähintään 10% nettotuloista jää säästöön.

Käyttötilillä kannattaa pitää pientä puskuria menojen varalle, mutta saadaksesi säästöillesi tuottoa, kannattaa rahaa laittaa myös johonkin muualle. Parhaita vaihtoehtoja ovat säästötilit, rahastot, osakkeet tai vertaislainat.

Kannattaa aloittaa säästäminen jo pienilläkin summilla, koska ajan kanssa niistäkin kertyy mukavasti varallisuutta.

Financer.com

Financer.com on maailmanlaajuisesti toimiva taloudellisten tuotteiden hintavertailusivusto, josta löydät paljon asiaa liittyen oman talouden hallintaan, säästämiseen ja sijoittamiseen, sekä lainan ottamiseen. Löydät myös mielenkiintoisia uutisia ja blogitekstejä talouteen liittyen. Mikäli sivusto ei ole vielä tuttu, niin suosittelen ehdottomasti tsekkaamaan!

 

Yhteistyössä Financer.com Suomi™