Glaston – osakeanti painoi kurssin alas

Lasinjalostuskoneita valmistava Glaston tuplasi kokoluokkansa isolla yrityskaupalla. Sekä Glastonin, että ostettavan Bystronic glassin viime vuoden liikevaihto oli noin 100 miljoonaa euroa.

Vielä alkuvuodesta uutiset yrityskaupasta saivat Glastonin kurssin nousuun, mutta nyt kun osakkeenomistajilta alettiin kerätä rahaa osakeannissa, niin kurssi painui alas jopa viiden vuoden pohjiin. Mistä tässä on kyse?

Glaston lyhyesti

Tässä esittely Glastonista yhtiön omin sanoin:

Ennen yrityskauppaa Glastonin ydinosaamista oli lasin lämpökäsittely, eli karkaisu ja laminointi. Käytännössä tämä tarkoittaa, että lasista tehdään turvalasia, joka ei rikkoutuessaan mene teräviksi palasiksi.

Bystronicin oston myötä tarjonta laajenee rakennusten eristyslaseihin, sekä ajoneuvojen lasien esikäsittelyyn.

Strategia

Glaston haluaa pysyä lasinjalostuksen teknologiajohtajana, joten se panostaa vahvasti tuotekehitykseen ja innovaatioihin. Digitalisaation ja teollisen internetin kautta ollaan menossa kohti täysin automaattisia etävalvottavia tuotantolinjoja.

Uusien laitetoimitusten lisäksi suuri asennettu laitekanta tarjoaa potentiaalia vanhojen tuotantolinjojen huoltopalveluihin ja modernisaatioon.

Glastonin strategiaan on kuulunut joistakin heikosti kannattavista ei-ydinliiketoimintaan liittyvistä toiminnoista luopuminen. Työkaluliiketoiminta myytiin 2018, esikäsittelyliiketoiminta Pohjois-Amerikassa 2017, ja esikäsittelyliiketoiminta Euroopassa 2015.

Markkinatilanne

Glaston toimii markkinoiden yläsegmentissä teknologia- ja markkinajohtajana. Glaston ei siis kilpaile Kiinalaisten halpavalmistajien kanssa. Huippulaatuisilla tuotteilla vastataan koviin vaatimuksiin lasin optisessa laadussa ja kestävyydessä, jalostuskoneiden kapasiteetissa, käytettävyydessä ja palveluiden saatavuudessa.

Lasin kysynnän odotetaan kasvavan 3-5% vuodessa ja älylasin 12-15% vuodessa. Kasvua ajaa mm. kaupungistuminen, autojen määrän lisääntyminen, sekä aurinkoenergian käytön lisääminen. Turvalasin kysyntää kasvattaa myös rakennusmääräysten kiristyminen.

Glaston tavoittelee markkinoita nopeampaa kasvua. Keinoja kasvun saavuttamiseksi esiteltiin pääomamarkkinapäivässä.

Yrityskauppa

Glastonin markkina-arvo oli alkuvuodesta 80M€ paikkeilla, kun yhtiö päätti ostaa sveitsiläis-saksalaisen Bystronic glassin 68M€ hintaan. Kauppa oli siis Glastonin kokoluokkaan nähden todella iso.

Bystronicin ostaminen vaikuttaa kuitenkin kaikin puolin erittäin järkevältä kaupalta. Kauppahinta oli varsin kohtuullinen kaikilla mittareilla. Yhtiöt tuntuvat olevan täydellinen pari. Toiminnot täydentävät hienosti toisiaan.

Tässä pari kaaviota, joista näemme, mitä lasinjalostusketjun vaiheita yhtiöiden tarjoamat kattavat arkkitehtuuri- sekä ajoneuvo- ja näyttösegmenteissä.

Lasinjalostusteollisuudessa on tyypillistä, että tuotantolinjalle joudutaan hankkimaan koneita jopa 10-15 eri toimittajalta. Aiempaa kokonaisvaltaisempi tarjonta yhdeltä firmalta on sekä asiakkaan että toimittajan kannalta hyvä asia. Asiakas saa integroidun kokonaisuuden, ja toimittaja saa tehtyä kerralla isomman kaupan. Pienempi määrä eri toimittajia helpottaa jatkossa myös laitteiden huoltoa.

Kaupasta syntyy synergioita esimerkiksi hallinnosta, markkinoinnista, logistiikasta ja palvelupisteiden yhdistämisestä. Glaston arvioi synergioiden olevan 4M€ vuodessa 2021 mennessä. Synergioiden saavuttamiseen liittyviä investointeja tehdään noin 7-8M€ lähinnä vuonna 2019.

Kauppa myös vähentää Glastonin riippuvuutta rakennussektorista, koska Bystronicin oston myötä ajoneuvoteollisuuden osuus liikevaihdosta kasvaa.

Miksi kurssi sitten laskee?

Oman arvioni mukaan kurssilasku johtuu yrityskaupan suhteellisesti huomattavan suuresta koosta. Ei ole ihan läpihuutojuttu kerätä 80M€ arvoisen firman omistajilta rahoitusta näin suureen kauppaan.

Katsotaanpa kuinka paljon rahaa kerättiin, ja paljonko osakemäärä kasvoi:

-Osakemäärä maaliskuussa (käänteisen splitin jälkeen) 38.726.627 kpl
-Suunnattu anti huhtikuussa 7.407.405 kpl * 2,025€ = 15M€
-Merkintäoikeusanti 38.313.595 kpl * 0,89€ = 34M€
-Osakkeiden kokonaislukumäärä 27.06.2019 alkaen 84.289.911 kpl

Lisäksi osakemäärään on vaikuttanut Evli Awardsin hallussa olleiden 157.716 osakkeen mitätöinti.

Yhteensä rahaa kerättiin siis 49M€. Loput yrityskaupasta rahoitetaan lainalla.

Kun rahaa kerätään näin suurella merkintäoikeusannilla, niin osakekurssi alkaa helposti painumaan alas. Tämä johtuu siitä, että merkintäoikeuksiin syntyy myyntipainetta, kun kaikki eivät niitä kokonaisuudessaan halua tai pysty käyttämään. Eihän voida olettaa, että jokainen osakkeenomistaja noin vain lähes tuplaisi omistuksensa.

Kun merkintäoikeuden hinta painuu, niin se laskee tietenkin myös osakekurssia, koska silloin osakkeenomistajan kannattaa myydä omistuksensa, ja ostaa tilalle merkintäoikeutta. Kovimmat pelurit shorttasivat osaketta, koska shortit sai suljettua riskittömästi ostamalla halpaa merkintäoikeutta, ja merkkaamalla sitten annista osakkeita.

Älylasi

Nyt päästäänkin siihen aiheeseen, jonka takia alun perin kiinnostuin Glastonista.

Älylasilla tarkoitetaan sellaista lasia, johon on lisätty uusia aktiivisia ominaisuuksia. Lasia pystytään esimerkiksi tummentamaan sähköisesti, lasiin voidaan asentaa läpinäkyvä näyttö, tai lasi voi kerätä aurinkoenergiaa.

Glaston on perustanut Emerging Technologies -yksikön, jossa se kehittää näitä tulevaisuuden toimintoja. Potentiaali on aivan huikea.

Lähimpänä kaupallistamista on Heliotropen kehitettämä tummennettava älylasi, NanoEC, jolle Glaston suunnittelee ja valmistaa tuotantolinjat. Ensimmäinen tilaus on yhtiöiden arvion mukaan tulossa jo vuoden 2019 aikana.

Tuote vaikuttaa kaikilta ominaisuuksiltaan erittäin kiehtovalta:

Älylasissa puhutaan huomattavasti kalliimmista tuotantolinjoista, kuin tavallisessa lasissa. Tilaus olisi siten Glastonin kannalta merkittävä.

Lue täältä lisää Heliotropen älylasista.

Ohjeistus ja suositukset

Glaston kertoo ohjeistuksessaan seuraavaa:

”Yhtiö arvioi yrityskaupan olevan luonteeltaan tulosta parantava, myös vertailukelpoisen osakekohtaisen tuloksen osalta verrattuna tilanteeseen ilman yrityskauppaa.”

”Yhtiö tulee antamaan tietoa konsernin koko vuoden 2019 näkymistä myöhemmässä vaiheessa.”

”Osa Glastonin vuoden 2018 lopussa saaduista tilauksista toimitetaan vuoden toisella puoliskolla, siirtäen liikevaihtoa ja liiketulosta normaalia myöhemmäksi.”

Ymmärtääkseni tämä tarkoittaa:
-Alkuvuosi on heikko, kun tilauksia siirtyy H2 puolelle
-Tarkempi ohjeistus loppuvuodelle annetaan Q2-raportin yhteydessä
-Jatkossa tullaan tekemään parempaa tulosta yrityskaupasta johtuen

Analyytikot ovat antaneet Glastonille positiivisia suosituksia. Inderesin tavoitehinta on kirjoitushetkellä 1,70€ ja OP:n 1,50€. Nousuvaraa on reilusti nykyisestä 1,29€ kurssista.

Arvostus

Vuonna 2019 yrityskaupasta tulee kuluja, jotka painavat tuloksen luultavasti lähelle nollaa. Arvostusta kannattaakin katsoa ensi vuoden numeroilla.

Inderesin ennusteilla 2020 kertoimet ovat P/E 9,4; EV/EBIT 8,1; P/B 1,1; P/S 0,4; osinkotuotto 7,8%.

Arvostus vaikuttaa hyvin kohtuulliselta, mutta ennusteisiin toki liittyy aina epävarmuutta. Hyvässä skenaariossa osakkeessa on kuitenkin reilusti nousuvaraa jo lyhyelläkin tähtäimellä.

Yhteenveto

Glastonin osakekurssi on oman käsitykseni mukaan painunut täysin merkintäoikeusannista johtuvan myyntipaineen takia, eikä minkään yhtiön liiketoimintaan vaikuttavan syyn takia. Siksi näen kurssilaskun ostopaikkana. Uskon kurssin palautuvan pikkuhiljaa ylöspäin.

Tarkan tulosohjeistuksen puuttuminen ja mahdollinen heikko Q2 ovat olleet jo tiedossa ennen kurssidippiä, mutta lisäävät toki epävarmuutta tällä hetkellä. Positiivisena singaalina hiljattain uutisoitiin erittäin suuresta eristyslasilinjan tilauksesta.

Bystronicin ostaminen on mielestäni erittäin positiivinen uutinen. Uskon että kauppa tulee luomaan huomattavaa lisäarvoa omistajille, ja parantamaan osakekohtaista tulosta vuodesta 2020 eteenpäin.

Lisätietoa ja esityksiä

Videoesittely Glastonista ja Bystronicin ostosta

PDF-esitys Bystronicin ostosta

Inderesin yhteenveto pääomamarkkinapäivästä

Heliotropen älylasin esite

Glastonin tiedotteet

Glastonin vuosikertomus 2018

Inderesin Glaston-yhtiösivu

Omistan itse huomattavan määrän Glastonin osakkeita. Tämä on mielipidekirjoitus, eikä missään tapauksessa ole sijoitussuositus. Jokainen on itse vastuussa omista sijoituspäätöksistään.

Advertisement

Nokia – Viimeinen ostopaikka

Harmittaako, kun et viime vuonna kerennyt kurssiraketti Nokian kyytiin? Vuoden 2018 aikana nousua tuli lähes 30%. Ei hätää! Nyt on jälleen ostopaikka tarjolla. Mikäli Nokian vuosi etenee suunnitelmien mukaisesti, niin tämä tarjouskampanja ei välttämättä kestä kauaa.

Nokian 3v kurssikehitys (Nordnet)

Surkea Q1

Nokian ensimmäisen kvartaalin tulos sai kurssin jyrkkään laskuun. Vaikka alkuvuodesta ohjeistettiin erityisen heikkoa, niin markkinat pettyivät silti tulokseen. Olihan se kyllä karmean huono.

Tällä ei kuitenkaan ole kokonaisuuden kannalta kovin suurta merkitystä. Tarkastellaanpa kuinka Nokian liikevoitto on tyypillisesti kertynyt kvartaaleittain.

Edellisestä tappiollisesta kvartaalista onkin kulunut jo hetki. Graafista huomaamme, kuinka Nokian liikevoitto on kertynyt aina suurimmaksi osaksi vuoden jälkimmäisen puoliskon aikana. Neloskvartaali on ollut aina kaikista tärkein. Vaihtelua kvartaalien välillä esiintyy huomattavasti.

Q1 on ollut lähes aina ollut heikoin vuosineljännes. Tällä kertaa se oli vielä normaalia heikompi. Selitys löytyy viivästyneistä 5G-toimituksista. Kyse ei ole mistään kovin dramaattisesta. Tuloja vain siirtyy seuraaville kvartaaleille.

Nyt ollaan vasta aivan 5G-aikakauden alussa. Tässä vaiheessa pahimmat kilpailijat Huawei ja Ericsson saattavat olla toimitusten kanssa askeleen edellä, mutta Nokia kehuu tuotteidensa olevan valmistuessaan kilpailijoita parempia. Vasta tulevat vuodet näytävät, kuinka tässä lopulta käy.

Arvostus ja suositukset

Nokian hidastelu näkyy osakemarkkinalla yhtiön kurssikehityksessä ja arvostuskertoimissa. Ericsson porskuttaa muutaman vuoden huipuissa tavoitehintojen yläpuolella, kun Nokia matelee suunnilleen samoissa lukemissa kuin muutama vuosi sitten.

Tällä hetkellä useimmat analyytikot ovat Nokian suhteen positiivisia. Ericssoniin suhtaudutaan korkeamman arvostuksen takia neutraalisti.

Esimerkki arvostuksesta 2020 ennusteilla:

Nokia – P/B 1,71 – EV/EBITDA 6,54
Ericsson – P/B 2,98 – EV/EBITDA 9,10

Lisää tietoa yhtiöistä löydät vaikkapa Marketscreeneristä.

Yhteenveto

Nokiassa riittää vielä jännitettävää. Tilanne on tällä hetkellä vähän tukalan puoleinen, mutta uskon, että loppuvuodesta helpottaa.

Mikäli Nokian visio tulosparannuksesta toteutuu, ja ensi vuoden näkymät pysyvät vähintäänkin ennallaan, niin helpotusralli on luvassa. Tällä hetkellä yhtiöön luottavat sijoittajat pääsevät nyt tankkaamaan läheltä vuoden pohjahintaa, ja voivat saada muhkeat voitot lähivuosilta. Tämä on tietysti vain yksi skenaario, mutta pidän sen toteutumista todennäköisenä.

Omistan itse Nokian osaketta, ja ostin lisää Q1-tuloksen jälkeen. Minulla tähtäin on vähintäänkin parin vuoden päässä. Ennusteiden mukaan Nokian tulos tulee paranemaan merkittävästi useina seuraavina peräkkäisinä vuosina. Nyt on siis hyvä aika käyttää ostopaikka, ja holdailla siihen asti, että yhtiö lunastaa markkinoiden luottamuksen.

Tämä kirjoitus ei ole sijoitussuositus, eikä sitä saa tulkita sellaiseksi. Jokainen on itse vastuussa omista sijoituspäätöksistään.

Kamux

Kasvuyhtiö kohtuullisella arvostuksella. Hyvä track record kannattavasta kasvusta markkinatilanteesta riippumatta. Lisäksi vielä hyvä osinkotuotto. Mikäs sen parempaa.

Tähän asti kuulostaa hyvältä. Mutta kun kyseessä on käytettyjen autojen kauppa, niin kiinnostus loppuu. Eihän sellaisesta sijoituksesta kehtaisi edes mainita kavereille torstaina Kallessa. Pitäisi olla joku cyber crypto currency artificial intelligence machine leaning saas cloud network blockchain solution.

Jos ajatellaan positiivisesti, niin hyljeksityltä toimialalta saattaa vaikka löytyä aliarvostettu helmi.

Autokauppias sijoittajien mielikuvissa

Toimiala

Vaikka stadilaiset fillarikuskit saattavat jotakin muuta kuvitellakin, niin henkilöautojen määrä Suomessa on kasvanut viimeiset 10 vuotta joka ikinen vuosi. Sama trendi on muuallakin maailmassa.

Liikennekäytössä olevien henkilöautojen määrä 2007-2017

Suomessa tehdään vuosittain noin 550.000-600.000 käytetyn auton kauppaa. Näistä kaupoista puolet tapahtuu merkkiliikkeissä, neljäsosa järjestäytymättömissä autoliikkeissä ja neljäsosa vaihtaa omistajaa kuluttajien välisessä kaupassa.

Kamuxin kohdemarkkinalla tapahtuu siten lähes 150.000 kauppaa vuosittain. Kamuxin liikkeissä kauppoja tehtiin 38.000kpl vuonna 2018, ja Kamux onkin käytettyjen autojen kaupan markkinajohtaja Suomessa.

Joku lukija ottaa kuitenkin puheeksi vaihtoehtoiset käyttövoimat ja yhteiskäyttöautot. Tässäpä Kamuxin vastaus siihen aiheeseen.

Visio

Kamux tavoittelee vaatimattomasti Euroopan johtajuutta käytettyjen autojen kaupassa. Tällä hetkellä toimintaa on Suomen lisäksi Ruotsissa ja Saksassa, jotka ovatkin loogisia valintoja. Näistä maista nimittäin tuodaan Suomeen runsaasti käytettyjä autoja.

Kamux pyrkii tarjoamaan markkinoiden parhaan asiakaskokemuksen. Käytettyjen autojen liikkeissä asioineet tietävät, että rima ei ole järin korkealla, joten tämä poikkeuksellinen konsepti kuulostaa houkuttelevalta.

Kamuxin myyjät tyrkyttävät asiakkaille tottakai rahoitusta auton ostamiseen, sekä sen lisäksi myös yhteistyökumppanien vakuutuksia ja muita lisäpalveluita. Näillä saadaan hieman parannettua tulosta.

Kamuxin perustaja ja toimitusjohtaja Juha Kalliokoski kertoo tällä videolla Kamuxista sijoituskohteena.

Historia

Kamux listautui pörssiin 2017 keväällä, eli 2 vuotta sitten. Listautumisvuodelta esiteltiin ihan mukavia kasvulukuja, mutta ilmeisesti nämä olivat jonkinlainen pettymys, koska osakekurssi on ollut kovassa laskussa.

Ensimmäinen jyrkkä nousupiikki kurssissa johtuu OP:n ja SEB:n seurannan aloituksesta ja ostosuosituksesta. Sen jälkeen onkin sitten lasketeltu.

Myös Inderes otti myöhemmin Kamuxin seurantaan positiivisella suosituksella, ja lisäsi sen myös hiljattain mallisalkkuunsa. Tämäkään ei ole juuri kurssia piristänyt.

Tulos ja ennusteet

Tässä tuloksia muutamalta edelliseltä vuodelta. 2017 kasvu hieman hidastui aikaisempaan verrattuna, mutta 2018 näytti taas lupaavammalta. Hankalasta markkinatilanteesta huolimatta myös vertailukelpoisten liikkeiden myynti on kasvanut, eli markkinaosuutta on voitettu muutenkin, kuin uusia myymälöitä avaamalla.

Liikevaihdosta ja tuloksesta selkeästi suurin osa tulee Suomesta, josta toiminta alkoi ensimmäisenä. Ruotsi on juuri saatu käännettyä kannattavaksi, ja viimeisimpänä mukaan tullut Saksa on vielä tappiollinen.

Kamux ei ole antanut varsinaista ohjeistusta kuluvalle vuodelle. Yhtiön tavoitteet vuosille 2019-2022 ovat liikevaihdon kasvattaminen yli 10% vuosittain sekä vähintään 4% liikevoittomarginaali.

Analyytikot ennustavat kuitenkin huomattavasti tätä nopeampaa kasvua. Tämä perustuu myymälöiden tällä hetkellä nopeasti kasvavaan määrään. Loppuvuonna 2018 avatut useat uudet myymälät alkavat näkyä numeroissa 2019 alusta alkaen. Kamux on myös kertonut avaavansa 2019 ennätysmäärän uusia myymälöitä.

Inderesin ennusteilla arvostuskertoimet ovat seuraavat:

Arvostus näyttää matalalta näin nopeasti kasvavalle hyvää tulosta tekevälle firmalle.

Inderes odottaa Kamuxilta 26,5% liikevaihdon kasvua ja 4,0% liikevoittomarginaalia. Odotukset ovat mielestäni melko korkealla, mutta niihin on mahdollista päästä. Ei tämä huono sijoitus ole, vaikka kasvu olisikin hieman tätä ennustetta hitaampaa.

Tavoitehinnat ja suositukset:
OP 8,50€ osta
Inderes 7,40€ osta

Yhteenveto

Mielestäni Kamux vaikuttaa hyvältä sijoituskohteelta. Kasvu on nopeaa, tulosta tulee, osinkotuotto on hyvä, arvostus on houkutteleva.

Toimiala ei ole useiden sijoittajien mielestä kiinnostavimmasta päästä, joten voi olla, että osake on osittain siitä syystä hinnoiteltu matalalle. Moni ei jaksa perehtyä syvemmin yhtiöön, jos mielikuva autokaupan omistajaksi ryhtymisestä ei houkuttele. Tähän viittaa myös pörssin päälistan yhtiölle varsin matala omistajamäärä – vain 3700.

Kamuxilla ei ole varsinaista pysyvää kilpailuetua. Kuka tahansa voi helposti alkaa myymään käytettyjä autoja. Suuri koko kuitenkin helpottaa toimintaa huomattavasti. Asiakkaalle voidaan tarjota poikkeuksellisen laaja valikoima, kun autoja pystytään toimittamaan liikkeestä toiseen – myös Ruotsista ja Saksasta Suomeen. Merkittävä toimija on hyvässä asemassa neuvotellessaan sopimuksia rahoitus- ja vakuutusyhtiöiden kanssa.

Kurssikehityksestä päätellen markkina ei ainakaan tunnu odottavan liikoja, joten nyt voisi olla hyvä aika lähteä mukaan.

Kamux julkaisee Q1-tuloksensa perjantaina 10.05.2019

Kamuxin 2018 vuosikertomus löytyy täältä.

Kamuxin sijoittajasivuille pääset tästä.

Muuta aiheeseen liittyvää

Tässä Taalerin ja Huomenta Suomen Markkinaraadin video autokaupan murroksesta. Kuluttajat ovat tällä hetkellä varuillaan poliittisista ja teknologian kehityksestä johtuvista syistä.

Perinteiset autokauppiaat eivät enää pärjää kilpailussa isojen ketjujen kanssa (:

Omistan itse Kamuxia huomattavan määrän. Tämä kirjoitus ei ole sijoitussuositus, eikä sitä saa tulkita sellaiseksi. Jokainen on itse vastuussa omista sijoituspäätöksistään.

Analyytikoiden tulot

Tässä listaus siitä, paljonko tunnetut osakeanalyytikot tienasivat vuonna 2017. Voit järjestää taulukon haluamasi sarakkeen mukaan.

 

Ansiotulojen kärjessä on Nordean Harri Taittonen 440.148€ summalla. Suurimmat pääomatulot, 198.046€, oli FIM:in Kim Gorschelnikilla. Kokonaisuutena eniten, 465.990€ tienasi Carnegien Tom Skogman.

 

Listassa ei ole kaikkia analyytikoita, enkä vastaa tietojen paikkansapitävyydestä, koska Suomessa on paljon samannimisiä henkilöitä.

Päivitän listaa mahdollisesti jatkossa vielä laajemmaksi, mikäli se herättää kiinnostusta.

 

 

 

Kesko – onko hinta noussut liian korkeaksi?

Kesko on laadukas ja oikeaan suuntaan kehittyvä suuri kaupan alan toimija. Sijoittajan näkökulmasta kyseessä on hyvää osinkoa maksava vakaa yhtiö.

Viimeisen kymmenen vuoden aikana osake on tarjonnut indeksiin verrattuna erinomaista tuottoa. 01.07.2008 alkaen osake on noussut 213,6% indeksin noustessa 20,0%.

Tässä ajassa sijoittaja on saanut myös 15,2€ osinkoja, eli alkuperäiseen 17,85€ ostohintaan verrattuna yhteensä 85% osinkotuoton.

 

Viime aikojen reippaan kurssinousun seurauksena osake on noussut kaikkien analyytikoiden tavoitehintojen yläpuolelle.

FactSetin mukaan analyytikot arvioivat osakkeen keskimäärin 46€ arvoiseksi. Kurssi on tällä hetkellä 56€, eli jopa 22% korkeammalla. Tämän hetken avainluvut kuluvalle vuodelle ovat P/E 22,5, EV/EBITDA 12,3, P/B 2,6, osinkotuotto 4,2%. Osake on kallis sekä historialliseen tasoon, että muihin alan yhtiöihin verrattuna.

 

Osakkeen hintaa ovat nostaneet viime aikoina pääasiassa ulkomaalaisten ostot. Kesäkuussa ulkomaille meni 734.500 osaketta. Suurimpina myyjinä olivat Valtion Eläkerahasto ja Keskinäinen Työeläkevakuutusyhtiö Elo. Myös muutamat pienemmät kotimaiset rahastot kevensivät omistustaan. Omistajalistan ja muutokset näet täältä.

Institutionaalisten omistajien vähentäessä omistustaan ja analyytikoiden kehottaessa myymään pitäisi myös piensijoittajan miettiä, kannattaako osaketta pitää hinnalla millä hyvänsä. Tämän hetken kurssitasolle on vaikea löytää mitään perusteita.

Oma näkemykseni on, että kyseessä on hetkellinen yliarvostus ulkomaalaisten tahojen ostoryntäyksestä johtuen. Nykyinen kurssitaso ei voi mielestäni olla kestävä. Siksi aion itse ottaa näkemystä kurssilaskun puolesta ostamalla short-minifutuuria.

Kesko julkaisee tuloksensa ensi viikon keskiviikkona 25.07.

 

Tämä kirjoitus ei ole sijoitussuositus. Jokainen on itse vastuussa omista sijoituspäätöksistään. Tutustu huolellisesti sijoitusinstrumentteihin ennen niiden ostamista.