Helsingin pörssin tuotto

Tässä tarkastellaan sijoittajan saamaa nimellistuottoa Helsingin pörssistä. OMX Helsinki Cap GI -tuottoindeksi kertoo pörssin kokonaistuoton osingot mukaanlukien.

Kyseessä on painorajoitettu indeksi, jossa yksittäisen yhtiön maksimipaino on 10%. Indeksiä on laskettu vuoden 1991 alusta alkaen, jolloin sen pisteluku oli 1000. Taulukon lukema on indeksin arvo vuoden lopussa.

Keskimääräinen vuosituotto 28v ajalta on ollut 10,65%. Mediaanituotto 14,37%. Nämä luvut sisältävät kurssinousun sekä osinkotuoton. Laskelmassa on kyseessä nimellistuotto, eikä siinä ole huomioitu inflaatiota tai veroja.

Osakesijoittajan kannattaa muistaa, että pörssiosakkeiden vuosittaiset tuotot vaihtelevat todella suuresti, joten lyhyen tähtäimen sijoitukset ovat riskisiä. Pitkällä aikavälillä saat kuitenkin todennäköisesti mukavan tuoton sijoituksillesi.

Mainokset

Aloittelevalle sijoittajalle

Kuinka aloittaa säästäminen ja sijoittaminen? Mitä osakkeet ovat, ja miten niitä ostetaan? Miksi osakkeisiin kannattaa sijoittaa? Näitä kysymyksiä esitetään minulle jonkin verran, joten keräsin tähän aloittelijoille sopivaa materiaalia. Päivitän listaa jatkossakin!

Pörssisäätiön sijoituskoulu. Perustietoa sijoittamisen aloittamiseen.

OP sijoittajakoulu. Videoita, joissa on mukana tunnettuja sijoittajia.

Inderesin sijoituskoulu. Paljon luettavaa ja videoita. Sisällysluettelo aiheen mukaan täältä ja postaukset aikajärjestyksessä täältä.

Korkoa korolle -koulutusvideosarja. Mukana näyttelijä Kai Lehtinen.

Sijoitusbloggaaja Jeremias Makkosen Sijoittaminen for Dummies

Salkunrakentajan Sijoittamisen ABC – perusperiaatteet ja kokeneiden sijoittajien vinkit

Osakesäästäjien keskusliitto järjestää monenlaisia sijoitustapahtumia, joihin myös aloittelijat ovat tervetulleita.

Omavaraisuushaaste -sijoitusblogi listasi kaikki aktiiviset suomalaiset sijoitusblogit. Näissä riittää luettavaa!

Olethan myös mukana Twitterin sijoituskeskusteluissa!

Vuoden nousijat ja laskijat

Pörssivuosi 2018 on nyt ohi, joten on aika tarkastella yhtiöiden koko vuoden kurssikehitystä. Tässä listauksessa ovat mukana Helsingin pörssin päälistan yhtiöt, jotka ovat olleet listattuna vähintään vuoden ajan.

Helsingin pörssin yleisindeksi jäi tänä vuonna 8,0% miinukselle. Tarkastelemistani 136:sta päälistan osakkeista 92kpl, eli 68% laski tätä enemmän. Näin ollen vain 44 osaketta suoriutui indeksiä paremmin. Keskimääräinen kurssimuutos oli -16,9%.

Hyvän tuoton saaminen osakepoiminnoilla oli vuonna 2018 erityisen haastavaa. Yli 20% nousseita yhtiöitä oli vain 11kpl, ja yli 10% nousseitakin vain 15kpl. Ylipäätään plussan puolella oli ainoastaan 30 osaketta, eli vain 22% päälistan osakkeista.

Sen sijaan rankasti laskeneita osakkeita löytyy todella paljon. Yli 50% laskussa oli 16 osaketta, yli -40% 26kpl, yli -30% 43kpl, yli -20% 68kpl! Osakepoimijalle on siis melko varmasti sattunut salkkuun rumasti pakkaselle menneitä yhtiöitä.

Eniten nousseiden osakkeiden joukossa on muutamia ostotarjouksen saaneita yhtiöitä (Pöyry, Amer Sports, Kotipizza), sekä tulostaan reippaasti parantaneita tai tulevaisuuden kannalta merkittäviä tilauksia saaneita firmoja.

Kokoluokaltaan parhaiten menestyneet yhtiöt jakautuvat aivan laidasta laitaan. Mukana on niin small cap sekä mid cap -firmoja, kuin myös pörssin suurimpia OMXH25 -yhtiöitä.

Eniten laskeneiden kärjestä löytyy yhtiöitä laajasti eri toimialoilta, kuten elektroniikkateollisuus, uusiutuva energia, kaivosteollisuus, rakennusala, it-palvelut, huonekalut ja mobiilipelit. Osalla on toimialaan yleisesti liittyvää syklisyyttä tai muita haasteita, ja osa kärsii yhtiön sisäisistä ongelmista.


Kuinka analyytikot pärjäsivät 2018?

Vuoden alussa julkaisin analyytikoiden konsensusennustuksiin perustuvat taulukot osakkeista, joita kannattaa ostaa tai myydä. Katsotaan kuinka suosituksia seuraamalla menestyi.

Ostolistalla oli 27 osaketta, joissa analyytikot näkivät yli 15% nousuvaraa.

Näistä ainoastaan 6 osaketta on ylipäätään plussan puolella, ja vain 4 on ylittänyt 15% nousun. Vain 2 yhtiötä ylsi analyytikoiden tavoitehintaan asti!

Parhaiten suosituksista menestyivät:

  • QT Group (+54%)
  • Bittium (+38%)
  • Nokia (+29%)
  • Digia (+17%)
  • Etteplan (+5%)
  • Suomen Hoivatilat (+3%)

Vuosi on toki ollut osakesijoittajille haasteellinen. Yleisindeksi on painunut 8% miinukselle. Katsotaanpa mitkä näistä poiminnoista vajosivat sitä enemmän:

  • Rapala (-10%)
  • Caverion (-15%)
  • YIT (-16%)
  • Teleste (-20%)
  • Cramo (-25%)
  • Oriola (-27%)
  • Pihlajalinna (-31%)
  • Konecranes (-31%)
  • Ramirent (-33%)
  • SSAB (-33%)
  • Verkkokauppa (-42%)
  • Stockmann (-57%)
  • Outokumpu (-58%)
  • Innofactor (-61%)
  • Robit (-75%)

27 poiminnasta siis suurin osa (15kpl) hävisi indeksille. Osa kuului jopa vuoden pahimpiin romahtajiin.

Entäpä negatiivisen suosituksen saaneet?

Tältä listalta ainoastaan Neste (+26%) ylitti odotukset. Muut ovat vuoden alusta reippaasti miinuksella:

  • Basware (-23%)
  • Raute (-23%)
  • Vaisala (-25%)
  • Fiskars (-38%)
  • Finnair (-45%)
  • HKScan (-58%)
  • Outotec (-59%)

Negatiiviset suositukset onnistuivat siis positiivisia paremmin. Toistaalta tänä vuonna moni yhtiö on laskenut näitä listalla olevia enemmän.

Tässä postauksessa on tarkasteltu vain pintapuolisesti analyytikoiden antamia suosituksia, ja joidenkin yhtiöiden kurssikehitystä. Tästä ei voi vetää minkäänlaisia johtopäätöksiä ennusteet antaneiden analyytikoiden pätevyydestä.

Sijoittajan kannattaa perehtyä syvällisesti epäonnistuneisiin suosituksiin johtaneisiin syihin, kuten yhtiöiden antamaan ohjeistukseen, ja tapahtumiin kurssikehityksen taustalla.

Stockmann

Stockmannin liiketoiminnan kehitys on ollut viime vuosina vaisua, ja osake on painunut tasepohjaisesti houkuttelevan hintaiseksi. 

Tänä vuonna osake on halventunut vajaasta viidestä eurosta kahden euron tuntumaan. Varsinkin parin viime kuukauden aikana lasku on ollut jyrkkää.

Firma on varmaankin useimmille tuttu tavarataloistaan. Stockmann -konserni omistaa myös Lindex -vaatekauppaketjun. Lisäksi konserniin kuuluu kiinteistöjä hallinnoiva Real Estate -yksikkö.

Aiemmin Stockmannin omistuksessa olivat myös Hobby Hall ja Seppälä, joista on jo luovuttu. Myös tavaratalojen yhteydessä sijaitsevat Stockmann Herkku -myymälät ovat vaihtaneet omistajaa.

Stockmannin tavaratalot ovat nykyään rankasti tappiollisia. Myynti on ollut vuosien ajan laskusuunnassa. Konsernin arvo muodostuukin lähinnä kohtuullisesti pärjäävästä Lindexistä ja hyvillä paikoilla sijaitsevista arvokiinteistöistä. Stockmannilla on velkaa useita satoja miljoonia.

Stockmannin markkina-arvo pyörii tällä hetkellä alle 160 miljoonan euron.

Arvo muodostuu karkeasti arvioituna seuraavasti:

  • Kiinteistöt 700M€
  • Lindex 300M€
  • Tavaratalot -200M€
  • Velka -600M€

Laskelma on vain suuntaa-antava. Huomaamme kuitenkin, että tappiollinen tavaratalobisnes hinnoitellaan jo siten, että sen oletetaan jatkossa vain tuhoavan omistaja-arvoa. 

Stokan bisnes ei oikein vaikuta luistavan, eikä firman johto tunnu löytävän ratkaisua tilanteeseen. Heikon Q3 -raportin yhteydessä kuluvan vuoden ohjeistusta jouduttiin laskemaan. Analyytikot ovat veivanneet ennusteitaan toistuvasti alaspäin. 

Mielestäni tässä pulkkamäessä alkaa kuitenkin kohta pakosti tulla pohja vastaan. Lindex tekee tulosta ja on saamassa verkkokauppansa myynnin vetämään. Kiinteistöjen myynnillä saadaan velkoja kuitattua.

Tavaratalojen kääntäminen voitolliseksi voi olla mahdoton tehtävä, mutta nämähän on jo hinnoiteltu osakkeeseen siihen malliin, ettei surkea tuloksentekokyky voi tulla enää kenellekään yllätyksenä.

En pidä Stockmannia erityisen kiinnostavana yhtiönä, enkä näe sillä kovin valoisaa tulevaisuutta, mutta nyt kun tasepohjainen arvostus on P/B 0,2, niin kyllähän tätä pitää jo tarkastella vähän lähemmin. 

Kyseessä on siis velkainen ja huonoa tulosta tekevä firma, mutta ei kuitenkaan mikään konkurssin partaalla oleva kioski.

Viime aikoina kurssia on nähdäkseni painanut loppuvuoteen ajoittuvat veromyynnit, sekä rahastojen tappiollisten sijoitusten siivoaminen. Stockmann myös tippui pois MSCI Suomi -indeksistä, joten siitäkin on aiheutunut teknistä myyntipainetta rahastojen taholta. Varmaan moni yksityissijoittajakin on luopunut omistuksistaan, kun kurssi näyttää painuvan loputtomiin. 

Uppoava laiva vai hyvä ostopaikka?
Jokainen vetäköön omat johtopäätöksensä.

Analyytikoiden tulot

Tässä listaus siitä, paljonko tunnetut osakeanalyytikot tienasivat vuonna 2017. Voit järjestää taulukon haluamasi sarakkeen mukaan.

 

Ansiotulojen kärjessä on Nordean Harri Taittonen 440.148€ summalla. Suurimmat pääomatulot, 198.046€, oli FIM:in Kim Gorschelnikilla. Kokonaisuutena eniten, 465.990€ tienasi Carnegien Tom Skogman.

 

Listassa ei ole kaikkia analyytikoita, enkä vastaa tietojen paikkansapitävyydestä, koska Suomessa on paljon samannimisiä henkilöitä.

Päivitän listaa mahdollisesti jatkossa vielä laajemmaksi, mikäli se herättää kiinnostusta.

 

 

 

Lehdolta toinen negari – onko osake nyt halpa?

Lehto Group varoitti jo toista kertaa kolmen kuukauden sisään tuloksen jäävän aiemmista odotuksista. Kurssi tipahti perjantaina peräti 27%.

lehto_pystytunnus_fi

Tällä kertaa liikevaihdon kerrottiin kasvavan vuonna 2018 noin 20-25 % vuoteen 2017 verrattuna (aiemmin 20-30%), ja liikevoiton olevan noin 5-6 % liikevaihdosta (aiemmin 8-9%). Alkuperäinen tämän vuoden ohjeistus liikevoitolle oli yli 10% liikevaihdosta, mutta sitä laskettiin elokuun alussa edellä mainittuihin lukemiin.

Lehdon pörssikurssi on valunut tänä vuonna tulosvaroituksien saattelemana peräti 60%.

Lehto_YTD_60

Tässä vaiheessa moni miettii tietenkin, että onko osake nyt halpa.

Sopivaa hintaa ei kannata lähteä päättelemään kurssihistorian perusteella, koska yhtiön tilanne on nyt täysin erilainen aiempaan verrattuna.

Nyt täytyykin miettiä, kuinka vakavia Lehdon kohtaamat haasteet ovat, ja onko yhtiöllä edellytyksiä tuloskasvuun jatkossa.

Lasketaan aluksi ennuste loppuvuodelle.

 

Uuden ohjeistuksen perusteella tein seuraavanlaisen ennusteen:

Lehto_ennuste

Tässä ennusteessa liikevaihdon kasvu on 23,2% (ohjeistus 20-25%) ja liikevoitto 5,5%, eli annetun haarukan (5-6%) puolivälissä. Osakekohtaiseksi tulokseksi saatiin 0,54€.

Jos verrataan 2018 ennustetta aikaisempiin vuosiin, niin huomataan, että tulos painuu jopa alle vuoden 2016.

Lehto_ennuste_2

Tässä vaiheessa ensi vuoden näkymiin liittyy vielä niin suurta epävarmuutta, että en lähde tekemään sinne asti ennusteita, vaan seuraan sivusta tilanteen selkeytymistä.

 

Viime vuonna Lehdon osakekurssi oli 10-14€ välillä, eli P/E oli 2017 tuloksella 11,9-16,7.

Nyt kurssi on 5,3€, ja kuluvan vuoden ennusteellani P/E olisi 9,9.

Viime vuonna tuloskasvua tuli yli 40%, tänä vuonna tulos laskee yli 40%. Tässä tilanteessa osaketta on hinnoiteltava täysin eri kertoimilla kuin aikaisemmin.

 

Lehdon korjausrakentaminen- sekä hyvinvointitilat-palvelualueilla projektit eivät ole sujuneet suunnitelmien mukaan. On tullut sekä aloitusten viivästymisiä, että tappiollisia projekteja.

Kyseiset palvelualueet ovat juurikin niitä, jotka tulevat olemaan lähivuosina suuressa roolissa asuntorakentamisen mahdollisesti hiipuessa.

On mielestäni erittäin huolestuttavaa, että projektienhallinta on pettänyt näin pahasti kahdella eri osa-alueella. Lehto on kuitenkin viestinyt, että tarvittavia toimenpiteitä tehdään tilanteen korjaamiseksi.

 

Onko osake siis halpa?

Mielestäni rajukin kurssilasku on oikeutettua, koska yhtiön näkymät ovat muuttuneet olennaisesti huonommiksi. Vaikka laskenut hinta houkutteleekin, niin nyt kannattaa ehkä seurata sivusta yhtiön tilanteen kehittymistä, eikä hätäillä vielä ostojen kanssa.