Metsäyhtiöt vertailussa

Helsingin pörssistä löytyy kolme suurta metsäyhtiötä: UPM-Kymmene, Stora Enso, ja Metsä Board.

UPM ja Stora Enso kuuluvat Suomen suurimpiin yhtiöihin niin liikevaihdolla, tuloksella, kuin myös henkilöstömäärällä mitattuna. Metsä Board on näihin jättiläisiin verrattuna hieman pienempi, mutta kuuluu kuitenkin edellä mainittujen tavoin Helsingin pörssin Large Cap -listalle sekä OMXH25 -indeksiin. Alla 2017 luvut yhtiöiltä.

Metsä_logot_1

 

Historia

 

Metsäyhtiöt ovat viime vuosina olleet hurjassa vedossa. Paperin kysynnän laskemisen ja finanssikriisin aiheuttaman romahduksen jälkeen yhtiöt ovat onnistuneet uudistumaan ja parantamaan tuloksiaan vuosi toisensa jälkeen.

Yhtiöiden kurssit sekä arvostustasot ovat myöskin olleet kovassa nousussa. Tässä kurssigraafit viimeisen viiden vuoden ajalta.

4T_kurssivertailu

Metsäalan lähihistoriasta tarkemmin kiinnostuneille suosittelen lämpimästi Inderesin podcastia aiheesta:

https://soundcloud.com/inderes/inderespodi-jakso-9-mika-ohjaa-metsayhtioiden-liiketoimintaa

 

Tuotealueet

 

Digitalisaation vähentäessä painopaperin tarvetta yhtiöt ovat suunnanneet toimintaansa enemmän kartongin, sellun ja erilaisten biotuotteiden valmistamiseen. Kartonkia tarvitaan kuluttajatuotteiden pakkauksiin, ja sellua pehmopaperin valmistamiseen.

UPM on yhtiöistä eniten riippuvainen paperista, kun taas Metsä Board on jo lopettanut paperin valmistamisen kokonaan. Yhtiöiden tuotealueissa on muutenkin suuria eroja.

 

UPM on yksi maailman suurimmista tarralaminaatin valmistajista. Tuote päätyy esimerkiksi elintarvikkeiden etiketteihin. UPM valmistaa myös eniten vaneria euroopassa. Määrät tosin ovat todella pieniä verrattuna Kiinaan ja Yhdysvaltoihin. Muita UPM:n toiminta-alueita ovat mm. sahatavara, energiantuotanto, biopolttoaineet, biokomposiitit ja biokemikaalit.

Stora Enso tuottaa paperin lisäksi myös kartonkia ja pahvia. Kartongista tehdään myös valmiita pakkauksia kuluttajatuotteille. Stora Enso valmistaa huomattavasti UPM:ää enemmän puutuotteita, ja hieman enemmän sellua.

Metsä Board on nykyään keskittynyt ainoastaan kartongin ja sellun tuottamiseen. Aiemmin yhtiö oli myös suuri paperin valmistaja.

 

Metsä_tuotteet

 

Tulosjulkistukset

 

Stora Enson perjantain Q2 -tulosjulkistuksen myötä metsäyhtiöiden kurssit päätyivät jyrkkään laskuun.

Metsä_kurssit

Tulos kasvoi selkeästi viime vuodesta, mutta analyytikot ja markkinat odottivat vielä enemmän. Pettymyksen aiheutti huoltoseisakkien odotettua suuremmat kulut, ja kommentit puunhankinnan haasteista.

Tällä hetkellä sellun ja paperin hinnat ovat nousussa, joten nyt on juurikin se aika, kun metsäyhtiöiltä odotetaan kovaa tulosta. Osakkeiden melko kireissä arvostustasoissa ei ole varaa pienillekään pettymyksille.

UPM julkistaa tuloksensa tiistaina 24.07. ja Metsä Board seuraavan viikon torstaina 02.08.

 

Osakkeiden arvostus

 

Tässä yhtiöiden kuluvan vuoden ennusteet:

Ennusteet

Tärkeimmät tunnusluvut:

Arvostus.png

Tavoitehinnat ja potentiaali:

Tavoitehinnat.png

 

Omat kommenttini

 

Itse en ole juurikaan metsäyhtiöihin tutustunut enkä sijoittanut. Mielestäni vaikuttaa siltä, että paras ajankohta sijoitukselle on jo mennyt ohi, ja nyt aletaan ennemminkin olla siinä pisteessä, että yhtiöt on hinnoiteltu täyteen. Arvostuskertoimet eivät enää jätä varaa pettymyksille, ja kurssit reagoivat herkästi alaspäin, kuten Stora Enson tulosjulkistuksen yhteydessä näimme.

Paperin kysyntä voi laskea edelleen, joten se ei kuulosta kovin kiinnostavalta tuotteelta. Pakkauksiin käytettävää pahvia ja kartonkia uskon menevän kaupaksi jatkossakin, joten ne voivat olla yksi Metsä Boardin ja Stora Enson vahvuuksista. Toisaalta UPM:n biokomposiitit ja biopolttoaineet kuulostavat mielenkiintoisilta. Sellun kysyntä on hyvää etenkin Aasiassa. Sellusta valmistettavan pehmopaperin kysyntä nousee kehittyvien maiden väestön vaurastuessa. Tästä hyötyvät kaikki kolme yhtiötä.

Jos pitäisi valita sijoituskohteeksi yksi näistä yhtiöistä, niin tämän hetken arvostuksen huomioon ottaen Stora Enso vaikuttaisi kiinnostavimmalta kohteelta. Tosin meneillään olevan tuloskauden aikana kurssit ja ennusteet tulevat vielä luultavasti muuttumaan.

 

Vaikka kurssit liikkuivat juuri hieman alaspäin, niin mielestäni nyt ei kannata pitää kiirettä ostojen kanssa. Yhtiöt eivät missään tapauksessa ole tällä hetkellä halpoja.

Metsäyhtiöihin sisältyy myös riskejä. Kaikille yhtiöille tärkeän sellun kysyntä ja hinta ovat riippuvaisia etenkin Kiinan talouskasvun kestävyydestä. Tämän hetken suotuisa markkinatilanne ei välttämättä ole kestävä. Syklin kääntyminen laskuun tai kilpailun kiristyminen voivat aiheuttaa painetta yhtiöiden kannattavuuteen.

Korkea arvostus yhdistettynä syklin huippuun voivat tietää jossain vaiheessa rajua osakekurssien korjaantumista alaspäin. Mikäli metsäyhtiöiden kannattavuus ja arvostus laskisivat samaan aikaan, tulisivat osakekurssit vivulla alas. Näinhän ei välttämättä tule käymään, mutta varsinkin pitkään jatkuneen nousumarkkinan jälkeen on hyvä ottaa myös nämä riskit huomioon.

 

Rahastosijoittaja saa näitä kaikkia yhtiöitä salkkunsa OMXH25 -indeksirahaston kautta. Indeksi sisältää yhtiöitä seuraavasti: UPM-Kymmene 10,5%, Stora Enso 7,6%, Metsä Board 1,5%. Rahastoista paras vaihtoehto on täysin kuluton Nordnetin Superrahasto Suomi.

 

Käsittelen tässä kirjoituksessa yhtiöitä vain pintapuolisesti. Kirjoituksen tarkoituksena on tarjota pohjatietoa yhtiöistä kiinnostuneille. Tämä kirjoitus ei sisällä sijoitussuosituksia. Ennen sijoituspäätöstä on syytä tutustua yhtiöihin tarkemmin.

 

 

Operaattorit: tilannepäivitys Elisan tuloksen jälkeen

Kirjoitin muutama päivä sitten operaattoreista, ja totesin Elisan sekä DNA:n olevan mielestäni liian korkealle arvostettuja. Elisa julkaisi tänään tuloksensa, ja kurssit muuttuivat päivän aikana huomattavasti.

Elisan tulos oli linjassa analyytikoiden odotusten kanssa, mutta markkinoiden odotukset olivat korkeammalla, kuten osakekurssista pystyi päättelemään. Elisan ohjeistus pysyi ennallaan. Kommentit kireästä kilpailutilanteesta ilmeisesti hermostuttivat myös DNA:n omistajat.

Kurssit tulivat alas perjantain 13.07. aikana seuraavasti:
Elisa -9,2% DNA -8,7% Telia -1,0%

 

Kurssigraafit viimeisen kolmen kuukauden ajalta näyttävät nyt tältä:

Elisa_3kkElisa on plussalla 3kk jaksolla enää 2,6%

DNA_3kk
DNA on yhä voitolla 13,8%

Telia_3kk
Telia on tasan 10% korkeammalla kuin 3kk aiemmin.

 

Elisan tulos oli siis analyytikoiden ennusteiden tasolla, ja näkymiin ei tullut muutoksia. Näin ollen yhtiöille voidaan tässä vaiheessa laskea arvostuskertoimet muuttamatta loppuvuoden ennusteita.

Tässä muutamia lukuja 2018 ja 2019 ennusteilla. Telian luvut ovat Ruotsin kruunuina.

Elisa_DNA_Telia_2018.png

Elisa_DNA_Telia_2019
Kurssilaskusta huolimatta Telia on edelleenkin hieman muita houkuttelevammin hinnoiteltu. Mielenkiintoista seurata tilanteen kehittymistä, kun ensi viikolla julkaistaan lisää tuloksia. Katso koko tuloskauden kalenteri täältä.

Operaattoreiden arvostus ja tulosennakot

Elisa, DNA ja Telia julkistavat Q2 tuloksensa seuraavan parin viikon aikana.

Elisa pe 13.07.
DNA to 19.07.
Telia pe 20.07.

Tarkastelen tässä kirjoituksessa kyseisten yhtiöiden arvostustason kehittymistä viime aikoina, sekä odotuksia tulosten suhteen.

 

Arvostustasot

Operaattorit_4T_kurssit

Tässä yhtiöiden kurssit vuoden ajalta. DNA:lla plussaa yli 50%, Elisalla noin 25%, ja Telia on nollan tuntumassa.

Vertailemalla yhtiöiden arvostustasoja huomaamme, että Telian arvostus on jäänyt huomattavasti verrokkeja alhaisemmalle tasolle maltillisen kurssikehityksen johdosta.

Operaattorit_FIM_vertailu_2

 

2016 marraskuussa listautuneen DNA:n kurssi on jo tuplaantunut reilun puolentoista vuoden aikana, joten se on ollut erinomainen sijoitus.

Yhtiö on onnistunut kasvattamaan tulostaan huomattavasti parin vuoden aikana. 2017 osakekohtainen tulos kasvoi jopa 35% edellisvuodesta, ja vuodelle 2018 ennustetaan 20% kasvua. Näin ollen kurssinousu on ollut jokseenkin perusteltua. Osaketta ei voi tosin enää pitää halpana.

Mielenkiintoista on myös, että DNA nousee 1.8. Helsingin vaihdetuimpia yhtiöitä seuraavaan OMXH25 -indeksiin. Tämä aiheuttaa teknistä ostopainetta indeksiä seuraaville rahastoille.

Tässä DNA:n kurssin ja tavoitehintojen kehitys:

DNA_4T

Sen sijaan Elisan vuoden alusta alkanut reipas kurssinousu on ollut lähinnä arvostustason kiristymistä. Kurssi on noussut lähes 30% ilman muutoksia yhtiön näkymissä.

Seuraavasta kaaviosta näemme kurssin karanneen korkealle tavoitehintaan nähden:

Elisa_4T

Telia on historiallisesti tarkasteltuna sekä muihin alan yhtiöihin verrattuna edullisesti hinnoiteltu. Yhtiö on strategiamuutoksen keskellä, ja on divestoinut Euraasian toimintojaan, sekä vahvistanut Pohjoismaiden ja Baltian toimintoja yritysostoin.

Telian maine on kärsinyt vuosia kestäneestä korruptioskandaalista. 2017 yhtiö tuomittiin maksamaan 800M€ sakot lahjusten antamisesta Uzbekistanissa.

Tulevat vuodet näyttävät kuitenkin paremmalta. Telialla on myös hyvin rahaa kassassa yritysostoihin sekä muhkeisiin osinkoihin.

Tässä Telian tavoitehinnan ja kurssin kehitys:

Telia_4T

 

Markkinaosuudet ja asiakastyytyväisyys

Tässä operaattoreiden markkinaosuudet Suomessa 2006-2017. Viime vuosina muutokset ovat olleet melko pieniä. DNA on hieman kasvattanut osuuttaan, ja muut menettäneet. Elisa on ollut markkinajohtaja vuodesta 2009 ohitettuaan silloin Telian. Mobiililiittymien määrä ei ole merkittävästi kasvanut vuoden 2014 jälkeen.

Operaattorit_markkinaosuudet

 

Asiakastyytyväisyydessä on eroja eri palveluiden suhteen. Tässä kaaviot matkaviestinnän ja laajakaistojen osalta yksityis- ja yritysasiakkaisiin jaettuna. Elisa pärjää tässä tutkimuksessa parhaiten. DNA on heikoin matkaviestinnässä, ja Telia laajakaistoissa.

Telecom-2017-matkaviestintä-rankingTelecom-2017-laajakaista-ranking

 

Ennusteet

Katsotaan seuraavaksi yhtiöiden viime vuosien toteutuneita tuloksia sekä muutaman seuraavan vuoden ennusteita. Kyseessä on 4-Tradersin konsensusennusteet. DNA:ta seuraa 9 analyytikkoa, Elisaa 20 ja Teliaa 25.

 

Elisa:

Elisa_vuodet

Elisa_kvartaalit

DNA

DNA_vuodet

DNA_kvartaalit

Telia

Telia_vuodet

Telia_kvartaalit

Tässä vielä analyytikoiden antamat suositukset yhtiöille:

Suositukset

 

Telian ja DNA:n tuloskasvun odotetaan lähivuosina olevan Elisaa parempaa. Näin ollen Elisan korkeaa arvostusta on vaikea ymmärtää, vaikka kyseessä onkin vakaa ja laadukas yhtiö. Myös osinkotuotoltaan (4,2%) Elisa jää huomattavasti kilpailijoistaan (DNA 5,5%, Telia 6,0%).

Numeroiden valossa Telia vaikuttaa mielestäni näistä kiinnostavimmalta kohteelta. Elisaa en pidä lainkaan houkuttelevana nykyisellä arvostustasolla. DNA asettuu näiden välille hyvillä kasvunäkymillä, mutta korkeilla arvostuskertoimilla.

Huomautan vielä, että en ole syvällisesti perehtynyt yhtiöihin, vaan tarkastelen niitä tässä vain tunnuslukujen perusteella pintapuolisesti. Kirjoituksen tarkoituksena ei ole antaa osto- tai myyntisuosituksia, vaan tarjota perustietoa yhtiöistä.

 

Lähteet:

4-Traders
FIM
FactSet
Thomson Reuters
Viestintävirasto
Epsi-Rating

Oletko aina sijoittanut väärin?

Kuinka rahaa kannattaisi säästää ja sijoittaa?
Onko suurin osa suomalaisista tehnyt tämänkin asian aina väärin?
Monilla olisi varmasti taloutensa hoitamisessa parantamisen varaa.

Suomalaisilla on pankkitileillään rahaa yli 87 miljardia euroa.

Käyttötilillä kannattaa pitää aina hieman ylimääräistä rahaa. Näin välttyy ongelmilta yllättävien menojen sattuessa kohdalle.

Pidemmän aikavälin säästöjä ei kuitenkaan kannata pitää pankkitilillä. Käyttötilillä oleville rahoille ei saa juuri ollenkaan korkoa, ja säästötilienkin korot ovat tällä hetkellä todella matalia. Useimmissa pankeissa saat säästöillesi tuottoa vain 0,05-0,35% vuodessa.

Jokaisen pitäisi myös ymmärtää mitä inflaatio tarkoittaa. Ajan myötä yleinen hintataso pikkuhiljaa nousee, eli rahan arvo laskee. Siksi sinun pitää saada rahoillesi inflaation ylittävää tuottoa, ettei säästöjesi arvo laske. Tämä ei välttämättä pankkitilillä onnistu.

Asunto on monen suurin ja jopa ainoa sijoitus

Kaksi kolmasosaa suomalaisista kotitalouksista on hankkinut oman asunnon. Noin kolmasosalla kotitalouksista on tällä hetkellä asuntolainaa. Keskimääräinen jäljellä oleva velka on noin 100.000 euroa. Uusien lainojen koko on keskimäärin 150.000€, ja takaisinmaksuaika 19v.

Jotkut mieltävät oman asunnon sijoitukseksi, jotkut eivät. Joka tapauksessa kyseessä on todella suuri omaisuuserä, jonka arvo voi joko nousta tai laskea. Arvon kehitykseen vaikuttaa asunnon kunnon lisäksi ennen kaikkea sijainti. Myös velanhoitokulut voivat kasvaa korkojen noustessa. Asunnon ostajan pitäisikin varautua muuttuviin tilanteisiin säästämällä myös muihin kohteisiin.

Noin 1,2 miljoonalla suomalaisella on rahastosijoituksia

Tämä on 28 prosenttia 15-79 vuotiaista kansalaisista. Pääomaa Suomeen rekisteröidyissä rahastoissa on 114 miljardia euroa.

Rahastosijoitukset jakautuvat melko tasaisesti korkosijoituksiin eli joukkolainoihin, ja osakkeisiin. Vain muutama prosentti on muissa kohteissa, kuten kiinteistöissä.

Rahastosijoittaminen on erinomainen tapa kartuttaa varallisuutta, mutta sijoittajan on tutustuttava tarkasti sijoituskohteen kuluihin.

Suurin osa rahastosijoittajista maksaa aivan turhaan liian korkeita kuluja. Tämä vaikuttaa huomattavasti sijoituksen lopulliseen pitkän ajan tuottoon.

Paras tapa on sijoittaa kokonaan kuluttomiin Nordnetin Superrahastoihin. Nordnetistä saat myös todella paljon muita rahastoja ilman merkintä- ja lunastuspalkkioita.

Suoria osakesijoituksia on 800.000:lla henkilöllä

Osakeomistuksia on 30 miljardin euron edestä. Suoria osakesijoituksia tehdessäsi hallitset itse salkkuasi, ja päätöksesi vaikuttavat salkkusi riskiin ja tuottopotentiaaliin. Suorien sijoitusten tekeminen vaatii hieman tutustumista eri yhtiöihin, sekä perehtymistä osakkeiden tunnuslukuihin ja arvostustasoihin. Vaikeaa se ei kuitenkaan ole. Apua saa ammattilaisten yhtiöanalyyseista.

Osakesijoituksissakin kulujen vertailu on tärkeää. Sinulle paras välittäjä riippuu kaupankäyntiaktiivisuudestasi, ja siitä minkä maiden pörsseissä haluat tehdä kauppaa. Varteenotettavia vaihtoehtoja ovat esimerkiksi Nordnet, Degiro, OP ja Nordea.

Älä ota liiallisia riskejä

Sijoitusmaailmassa on tiettyjä asioita, joita kannattaa aina välttää. Jos jokin tuottolupaus kuulostaa epäilyttävän hyvältä, niin yleensä se ei ole totta. Esimerkiksi vaikkapa listaamattomien kasvuyhtiöiden tulevaisuuden visiot toteutuvat todella harvoin. Oma lukunsa ovat sitten varsinaiset sijoitushuijaukset, pyramidipelit ja virtuaalivaluutat.

Monet harkitsemattomat pikavoittojen tavoittelijat ovat menettäneet rahansa. Jos kiinnostavan tuntuinen sijoituskohde yhtään epäilyttää, niin kannattaa keskustella asiantuntijoiden kanssa ennen sijoituspäätöksen tekemistä.

Mikä on oikea tapa sijoittaa?

Kannattaa aloittaa sijoittaminen mahdollisimman aikaisin, niin säästöillesi alkaa heti kertymään tuottoa. Älä pidä suuria summia pankkitilillä, vaan laita raha töihin.

Ei kannata laittaa koko varallisuuttaan yhden kortin varaan. Oli se sitten asunto tai kiinnostava osake, niin älä sijoita liikaa yhteen kohteeseen. Hajauttaminen useisiin eri omaisuusluokkiin tasaa riskiä huomattavasti. Et voi tietää mitä tulevaisuus tuo, joten kannattaa mieluumin ottaa varman päälle.

Säästä säännöllisesti. Kannattaa laskea menosi ennakkoon, niin tiedät paljonko voit laittaa rahaa sivuun heti kun palkka tulee tilille. Tee suunnitelma, jota pystyt noudattamaan.

Säästämisen täytyy olla pitkäjänteistä. Se on ainoa tapa saada tuottoa matalalla riskillä. Suuremman tuoton tavoittelu nopeammin sisältää aina korkeamman riskin.

Entä jos rahat eivät riitä sijoittamiseen?

Monilla jää rahaa sivuun jo pienestäkin palkasta tai jopa opintotuesta. Kannattaa siis ihan ensimmäisenä miettiä omia kulutustottumuksiaan. Laittamalla ylös omat tulot ja menot saa helposti tarkasteltua, mistä voisi tinkiä.

Asumismenojen tulisi olla korkeintaan kolmasosa tuloista. Autoiluun saa menemään todella paljon rahaa, ja se on monesti helppo säästökohde. Ruokakaupassa kannattaa aina vertailla tuotteiden kilohintoja. Älä osta tavaraa, jota et oikeasti tarvitse.

Maksuhäiriöiden valtavat määrät kertovat siitä, että suomalaiset ottavat lainaa holtittomasti, ja elävät yli varojensa. Maksuhäiriöitä on jopa 380.000:lla suomalaisella, eli lähes 7% koko väestöstä. Merkinnät luottotiedoissa vaikeuttavat elämää monessa suhteessa.

Suomalaiset käyttävät rahaa eniten euroopassa uhkapeleihin ja alkoholiin. Näin ollen tässä on monelle erittäin kannattava säästökohde. Kyseiset kulut ovat aivan turhia, ja nämä rahat on viisainta laittaa säästöön.

Aiemmin laskin, että tupakoija menettää savuna ilmaan satojatuhansia euroja. Sijoittamalla vain tupakka-askin verran päivässä voit saada 315.000€ 30v aikana.

Säästäminen on kannattavaa jo pienilläkin summilla. Kymppi tai pari kuussa on paljon tyhjää parempi, ja pienestäkin summasta kertyy ajan kanssa mukava potti. Summaa voi kasvattaa tulojen kasvaessa. Pääasia on, että säästämisestä tulee tapa.

Sijoittaminen on oman tulevaisuutesi turvaamista.

Tämä blogiteksti sisältää yhteistyökumppanien linkkejä, joita käyttämällä voit tukea blogini toimintaa.

Enersize

Suomalaiset sijoittajat tuntevat Enersizen Loudspringin osakkuusyhtiönä. Kyseessä on teollisuuden paineilmajärjestelmien energiansäästöratkaisuja tarjoava Tukholman pörssiin listautunut suomalaisyhtiö.

Enersize_logo

Toimiala ei välttämättä ensivaikutelmalta kuulosta kovin mielenkiintoiselta, mutta kyseessä on jättimäinen bisnes. 90% maailman tehtaista käyttää paineilmaa, ja järjestelmien kuluttama sähkö maksaa vuosittain 200 miljardia euroa.

Paineilmajärjestelmien kulutus on jopa 5% kaikesta maailman sähköntuotannosta, joten säästöpotentiaalia on valtavasti. Nykyiset järjestelmät ovat hyötysuhteeltaan yllättävän heikkoja, ja Enersizen järjestelmien avulla sähkönkulutuksessa voidaan säästää jopa 20-30%. Tämä tarkoittaa isoille firmoille merkittävää rahansäästöä.

Enersize tekee palvelunsa hankkimisen asiakkaille erittäin houkuttelevaksi. Järjestelmän käyttöönotto on täysin ilmaista, ja korvausta maksetaan vasta toteutuneista säästöistä. Näin ollen Enersizen kassavirta on aluksi negatiivista, ja tulosta tulee vasta pari vuotta sopimuksen tekemisen jälkeen. Voitonjakosopimukset ovat tyypillisesti muutaman vuoden pituisia, ja Enersize saa noin puolet toteutuneesta säästöstä. Katteet ovat jopa 60-70%, joten bisnes on erittäin kannattavaa.

 

Enersize_kurssi

Enersize listautui Tukholman First Northiin vuosi sitten. Kurssikehitys on ollut alun pienen nousun jälkeen voimakkaasti negatiivista.

Yhtiön eteneminen ei välttämättä ole täysin vastannut sijoittajien odotuksiin. Voitonjakovaiheessa olevia sopimuksia ei ole vielä montaa, joten yhtiön tulos on tässä vaiheessa hyvin vaatimattomalla tasolla. 2017 luvut olivat liikevaihto 0,22M€, liiketappio -1,82M€.

Lisäksi vanhojen omistajien osakkeiden myyntirajoitus päättyi 15.6, ja tämä näkyi heti osakkeen vaihdon lisääntymisenä ja kurssin painumisena entisestään. Tänään näemmekin omistajalistalta, että kolmanneksi suurin omistaja on keventänyt salkkuaan.

 

Tulevasta on kuitenkin olemassa hyviä merkkejä. Yhtiö on julkaissut mielenkiintoista tietoa asiakkaistaan ja tulevista projekteistaan. Näiden perusteella olen laskenut suuntaa-antavasti tulevaa liikevaihtoa. Vaihteluväli on suuri, koska Enersizen ilmoittamat asiakkaiden sähkönkulutukset ovat hyvin epätarkkoja. Liikevaihdon alaraja on laskettu 20% energiansäästöllä ja yläraja 30% säästöllä. Molemmissa on käytetty 50/50 voitonjakoa. Laskelmien sähkön hinta perustuu Enersizen kertomaan Kiinan keskimääräiseen markkinahintaan, 900SEK/MWh.

Tässä nykyiset asiakkaat, joiden kanssa on jo sopimuksia olemassa:

Enersize_liikevaihto_1

Tässä vielä julkistamattomia potentiaalisia asiakkaita:

Enersize_liikevaihto_2

Tarkan kassavirran laskeminen nykyisillä tiedoilla on haastavaa. Pitäisi pystyä arvioimaan tarkemmin toteutuvia säästöjä, ja milloin mikäkin projekti etenee voitonjakovaiheeseen. Tiedämme kuitenkin, että joka tapauksessa rahaa on tulossa lähivuosina miljoonia euroja. Enersizen markkina-arvo on tällä hetkellä 2,66SEK kurssilla noin 7,4M€. Jokainen tehköön arvostuksesta omat laskelmansa.

Omasta mielestäni osake menee tällä hetkellä todella halvalla, joten olen ostanut tätä pariin otteeseen salkkuuni. Kaupat teen Degiron kautta. Kyseessä on siis Ruotsiin listattu Suomalaisyhtiö. Suomen käsittämättömien lakipykälien ansiosta tämän ostaminen ulkomaiseen hallintarekisteriin on laillista, mutta suomalaiselle arvo-osuustilille ei. Näin ollen tätä voi hankkia vain ulkomaisilta osakevälittäjiltä. Tosin niiltähän sitä saa edullisilla kuluilla.

 

Tämä kirjoitus ei ole sijoitussuositus. Jokainen on itse täysin vastuussa omista sijoituspäätöksistään. Osakesijoittaminen sisältää aina riskejä, ja voit menettää sijoittamasi pääoman.

Loudspring – mielenkiintoinen loppuvuosi tulossa

Monet Loudspringin salkkuyhtiöt ovat pääsemässä todelliseen nousukiitoon. Tässä tilannepäivitystä ja tulevaisuuden näkymiä muutamilta osakkuusyhtiöiltä.

Loudspring_1080

Nuuka Solutions ja Eagle Filters ovat nousemassa Loudspringin portfoliossa erittäin suureen rooliin. Molemmissa omistusosuutta on nostettu huomattavasti, ja optioita lisäykseen on edelleenkin olemassa. Nocartin projektien odotettua hitaamman etenemisen myötä yhtiön näkymät ovat muuttuneet vaisummiksi, joten tällä hetkellä Eaglen ja Nuukan omistusosuudet ovatkin laskelmissani nousemassa jopa Nocartia arvokkaammiksi. Tässä omistusosuuksien kehitystä viime ajoilta:

Omistuksen_nostot_swe

Loudspringillä on Eaglessa optio nostaa omistus 80% osuuteen asti, ja Nuukalle on myönnetty laina, jonka voi konvertoida osakkeiksi. Tämän myötä Loudspring voi halutessaan nousta myös Nuukan enemmistöomistajaksi. Seuraavaksi suurin omistusosuus Loudspringillä on Enersizessä (31,9%).

 

Nuukan omistusosuuden nosto onkin hyvin ymmärrettävissä, kun lukee viime aikojen uutisia yhtiöstä. Nyt on alkanut todellakin tapahtumaan.

 

Helsingin kaupunki on hyväksynyt Nuukan tarjouksen kulutusseurantajärjestelmän toteuttamisesta. Sopimuskausi on kaksi vuotta, jonka jälkeen se jatkuu toistaiseksi voimassaolevana. Hankinnan arvioitu arvonlisäveroton arvo on 1,8 miljoonaa euroa.

Ruotsin johtava vähittäiskauppaketju ICA ottaa käyttöön Nuukan järjestelmän joka viikko uuteen myymälään. ICA:lla on yli 170 suurta kauppakiinteistöä Pohjoismaissa.

Nuuka on toteuttanut merkittäviä referenssikohteita Yhdysvalloissa sekä Aasiassa, kuten Unileverin pääkonttori New Yorkissa ja Zhejiangin yliopisto Kiinassa.

 

Nuukan tapauksessa kannattaa ottaa huomioon, että kohteista tulee tasaista kassavirtaa vuosien ajan jatkuvana kuukausilaskutuksena. Nyt alkuvaiheessa yhtiöllä on paljon tuotekehitys-, myynti- ja markkinointikuluja. Vaikka uusia sopimuksia syntyy, niin suuria kertatuloja ei aluksi tule, joten kannattavuuden paranemista on odotettava maltilla. Vuosien kuluttua liikevoittoprosentti nousee erinomaiseksi jatkuvan laskutuksen ja pitkäaikaisten asiakkuuksien ansiosta. Tämä sama koskee myös Enersizeä.

 

Eagle Filters teki alkuvuonna jättimäisen kaupan New Yorkissa sijaitsevan Astorian voimalaitoksen kanssa. Valtavan kokoinen voimala tuottaa 1200MW sähköä, joka kattaa 15-20% New York Cityn sähkönkulutuksesta. Kaupan arvoa ei ole julkaistu, mutta suodattimien määrästä ja aiemmista kaupoista päätellen kyse voi olla jopa koko viime vuoden liikevaihtoa vastaavasta summasta.

Eaglen asiakkaisiin kuuluu mm. LG Chem, joka on Korean suurin kemikaaliteollisuuden yhtiö. Kotimaisiakin referenssejä löytyy, kuten Suomen suurin kaasuturbiinioperaattori Helsingin Energia.

Myös Eaglen asiakkaat ovat pitkäaikaisia. Tähän mennessä asiakaspysyvyys on ollut jopa 100%. Eaglen suodattimia on testattu asiakkaiden voimaloissa pitkään, ja ne on todettu monenlaisissa olosuhteissa kilpailijoita paremmiksi. Tuotteiden laadusta ja toimivuudesta ei siis enää ole epäilystäkään.

Voimalan suodattimet tulee vaihtaa arvioni mukaan 1-3v välein. Laskutus on siis toistuvaa, mutta laskutusvälit ovat pitkät. Näin ollen liikevaihto saattaa vaihdella paljonkin kvartaaleittain ja myös vuosittain.

Eaglen tapauksessa erityisen kiinnostavaa on nykyiset suuret asiakkaat. Esimerkiksi Engie on maailman suurin kaasuturbiinioperaattori. Nyt kun Engie on jo ottanut Eaglen suodattimet käyttöön, ja todennut ne toimiviksi, niin voimme odottaa käytön laajenevan myös muihin yhtiön voimaloihin. Tätä voi pitää hyvinkin todennäköisenä, koska tuotteethan säästävät selvää rahaa parantamalla voimalan tehokkuutta.

Eaglelle myönnettiin laatupalkinto Kiinassa pidetyssä kaasuturbiinivalmistajien konferenssissa. Tämän voi odottaa vauhdittavan Eaglen laajentumista Kiinaan.

 

ResQ Club kertoi, että palvelun kautta on tilattu jo 700.000 annosta. Myynti on noin 2000 annosta päivässä. Kasvuksi on kerrottu 5-10% kuukaudessa. Yhtiö on laajentamassa palveluaan Islantiin. ResQ on ilmeisesti jo voitollinen, tai ainakin hyvin lähellä sitä.

 

Swap on keskittynyt tänä vuonna kannattavuuden parantamiseen myynnin kustannuksella. Toimenpiteet ovat alkaneet tehoamaan ja kannattavuus on parantunut lähelle break-even tasoa.

 

Useat yhtiöt ovat siis kehittyneet erittäin hyvin. Sijoittajille on tulossa myös helpotusta yhtiön lähes mahdottomana pidettyyn arvonmääritykseen: Loudspring on lupaillut antavansa ohjeistuksen ainakin enemmistöomistetuille osakkuusyhtiöilleen. Tämä tarkoittaa käytännössä Eaglea ja Nuukaa.

Onkin todella mielenkiintoista kuulla johdon näkemyksiä näistä hurjassa vauhdissa olevista ydinomistuksista. Lisäksi Loudspring on palkannut analyysitalo Inderesin seuraamaan yhtiötä, joten kohta on myös ammattilaisten näkemyksiä tarjolla. Näkyvyys yhtiön kehitykseen tulee siis tuntuvasti paranemaan. Myös Loudspringin siirtyminen pörssin päälistalle tänä vuonna on mahdollista. Eiköhän näillä eväillä ala löytyä uusia kiinnostuneita sijoittajia. Kurssikin saattaa pikkuhiljaa lähteä uuteen nousuun.

 

 

Ajallinen hajauttaminen

Kannattaako aloittaa sijoittamaan, kun pörssikurssit ovat nousseet jo kauan aikaa? Pitäisikö alkaa epäillä pörssiromahduksen tuloa, ja olla varovainen osakesijoitusten suhteen?

Ei ole syytä huoleen, mikäli sijoitushorisonttisi on riittävän pitkä, ja hajautat sijoituksesi ajallisesti.

Indexi_vs_salkku_2

Moni nuorempi sijoittaja ei tule ajatelleeksi, että Helsingin pörssin yleisindeksi on lähes puolittunut 2000-luvun vaihteen huippulukemista.

Tämä kuvaaja kertoo siitä, kuinka kuukausittain samalla summalla säästävän salkku on kehittynyt vuoden 2018 alkuun mennessä, jos hän sattui aloittamaan sijoittamisen juuri ennen it-kuplan puhkeamisen aiheuttamaa pörssiromahdusta.

Salkun tuottona on käytetty Helsingin pörssin yleisindeksin mukaista keskimääräistä kuukausituottoa.

Kuvaaja esittää siis mahdollisimman huonoon aikaan avattua sijoitussalkkua. Voittoa on tullut 33,87%, vaikka samassa ajassa yleisindeksi on laskenut -45,21%. Kuinka tämä on mahdollista?

 

Jos ostat säännöllisin väliajoin samaa osaketta tai rahastoa samalla summalla, niin aina kurssilaskun jälkeen saat sitä samalla rahalla suuremman kappalemäärän. Näin ollen sinulla on aina halvemmalla ostettuja osakkeita tai rahasto-osuuksia enemmän kuin korkeampaan hintaan ostettuja.

 

Huomionarvoista on myös se, että kyseinen laskelma ei sisällä lainkaan pörssiyhtiöiden vuosittain maksamia osinkoja. Viime vuonna pörssiyhtiöiden keskimääräinen osinkotuotto oli noin 4%. Sijoituksen arvonnousun lisäksi kuukausisäästäjä on saanut siis lisäksi vielä vuosittain muutaman prosentin osinkotuottoa.

 

Tässä samalta ajalta OMX Helsinki Cap Gross – graafi, joka sisältää myös osingot:

OMXHCG

Eli jos osingot otetaan huomioon, niin indeksi on tuottanut vuoden 2000 maaliskuusta 194%.

Vieläkö huolettaa mahdolliset tulevat pörssin laskukaudet?

 

Sijoittajat eivät turhaan korosta ajallisen hajauttamisen tärkeyttä.

Vaikka seuraisit markkinoita ja omistamiasi yhtiöitä tarkasti, niin et voi koskaan varmaksi tietää, mihin suuntaan kurssit kehittyvät.

Kannattaa siis aina varmuuden vuoksi jakaa ostot useampiin eriin.

 

 

Vinkkejä osakkeenostajalle

Osakkeita ostaessa on hyvä hankkia riittävästi tietoa sijoituskohteena olevasta yhtiöstä, ja tutustua osakkeiden arvonmääritykseen.

Kokosin tähän hyödyllistä tietoa kaikille osakepoiminnasta kiinnostuneille.

 

Mikäli taloudelliset tunnusluvut eivät ole vielä tuttuja, niin Balancen sivuilta löytyy erinomainen ja kattava tietopankki. Näitä tarvitset varmasti hankkiessasi tietoa yhtiöistä.

 

Itse aloitin sijoittamisen Nordnetin kautta. Nordnet tarjoaa käyttäjilleen ilmaisen aamukirjeen sähköpostiin joka arkiaamu. Aamukirje on tuotettu yhdessä Inderesin, Evlin, InvestTechin ja Sijoittaja.fi sivuston kanssa.

Täältä näet esimerkin aamukirjeestä, ja pääset tilaamaan sen itsellesi.

Mielestäni todella hyvä paketti, jonka avulla pysyt kärryillä tärkeimmistä osakemarkkinoiden tapahtumista.

 

Itselleni tulee Nordnetin kirjeen lisäksi joka aamu myös FIM:in aamukatsaus, jossa on todella laaja paketti kiinnostavaa luettavaa. FIM:in katsauksesta löytyy myös lähes kaikkien Helsingin pörssin yhtiöiden tärkeimmät tunnusluvut, sekä FactSetin keräämät analyytikoiden konsensus tavoitehinnat.

 

Analyysipalvelut tarjoavat tietoa yhtiöistä, ja helpottavat huomattavasti kiinnostavien yhtiöiden poimintaa.

Itse suosin Inderesiä, joka seuraa todella monia suomalaisia yhtiöitä, ja reagoi erittäin nopeasti yhtiöiden muuttuviin tilanteisiin. Lisäksi yhtiö julkaisee päivittäin kiinnostavia videoita, sekä on hyvin näkyvillä myös sosiaalisessa mediassa. Todella laadukasta analyysiä, ja esimerkillistä aktiivisuutta.

Inderesin sivustolla on myös paljon muuta mielenkiintoista, kuten yhtiön oma kovaa tuottoa tahkonnut mallisalkku, sekä kätevä osakevertailu.

 

4-Traders on englanninkielinen sivusto, josta löytyy laajasti tietoa yhtiöistä ympäri maailmaa. Analyysiä, tavoitehintoja ja taloustietoja. Ehdottomasti tutustumisen arvoinen palvelu.

 

Investing.com sivustolta löydät lähes mitä tahansa kursseja. Osakkeet, indeksit, ETF:t, hyödykkeet, raaka-aineet, velkakirjat, valuutat, myös kryptovaluutat ym.

 

Nettilehdistä luen enimmäkseen Arvopaperia ja Kauppalehteä. Myös Taloussanomissa on joskus jotain hyödyllistä.

Cisionilta löytyy reaaliaikaisia pörssitiedotteita, sekä muita yhtiöiden uutisia.

 

Pörssiyhtiöiden omilta nettisivuilta löytyy aina sijoittajat-osio. Löydät ne helpoiten yksinkertaisesti googlaamalla ”yhtiön nimi, sijoittajat”. Sivustojen sisältö vaihtelee, mutta monesti löytyy jotakin kiinnostavaa tietoa firmasta. Kannattaa tutustua huolella.

Pörssitiedotteet löytyvät niin yhtiön omilta sivuilta, kuin myös osakevälittäjän kautta. Firman sivujen kautta pääsee myös selaamaan vanhempia tiedotteita ja uutisia.

 

Muiden sijoittajien kanssa voit keskustella vaikkapa Nordnetin Sharevillessä, Kauppalehden keskustelupalstalla, tai Sijoitustiedon foorumilla.

Facebookissa on myös suuria keskusteluryhmiä, kuten Osakesijoittaminen ja Sijoituskerho.

Suosittelen myös ehdottomasti Twitteriä, jossa olen itsekin erittäin aktiivinen. Paljon keskustelua sijoittamisesta, sekä muista ajankohtaisista ja kiinnostavista aiheista.

 

Olen valinnut Nordnetin sivustoni yhteistyökumppaniksi Tradetracker palvelun kautta. Saan provision Nordnetin mainosten kautta tulleista uusista käyttäjistä, sekä blogini kautta tulleista uusista Tradetracker käyttäjistä, joten voit halutessasi tukea blogiani liittymällä kyseisiin palveluihin linkkieni kautta.

Muiden mainitsemieni palveluntuottajien kanssa en tee kaupallista yhteistyötä.

Lisätietoa TradeTrackeristä
Avaa maksuton asiakkuus Nordnetiin

Lehto Group Q3 kommentit

Lehto julkaisi 2017 Q3 katsauksen torstaina 09.11.

Markkinoiden vastaanotto oli kylmä. Kurssi on tippunut kahden päivän aikana lähes 8%. Varsinkin ulkomaiset sijoittajat tuntuvat haluavan Lehdon osakkeista eroon hinnalla millä hyvänsä.

 

Lehto Groupin liikevaihto kasvoi 48.3% ja oli 135.8M€ (ennuste 126M€). Liikevoitto 13.5M€ jäi ennusteesta (14.5M€), mutta liikevoittoprosentti 10% oli alkuvuotta parempi. Positiivista on, että vahva tilauskanta jatkoi kasvuaan (502,6M€).

Ohjeistus pidettiin ennallaan. Lehdon mukaan koko vuoden liikevaihto kasvaa 40-50% ja liikevoittoa kertyy vähintään 10% liikevaihdosta. Tämä tarkoittaisi koko vuodelta 506,5-542,7M€ liikevaihtoa, ja vähintään 50,7-54,3M€ liiketulosta.

Tähän mennessä liikevaihtoa on kertynyt 1-9 2017 aikana 367,3M€ ja liiketulosta 9,1%, eli 33,5M€, joten neljänneltä kvartaalilta voi ohjeistuksen perusteella odottaa 139,2-175,4M€ liikevaihtoa ja 17,2-20,8M€ liiketulosta. Tämä vaatisi 11,9-12,4% liikevoittoprosenttia.

Tässä vielä sama taulukon muodossa. Ennusteet omat omia arvioitani.

Lehto_taulukko_2017.png

 

Viime vuonna Q4 oli selkeästi vahvin kvartaali. Liikevaihto oli 129,7M€ ja liikevoitto 12,3% eli 16,0M€. Tähän tarvittaisi vain vajaan 8% parannus ohjeistuksen alarajan täyttämiseksi, joten voidaan helposti olettaa, ettei ohjeistuksesta jäädä. Ylärajan saavuttaminen vaatisi 35% liikevaihdon ja 30% liiketuloksen kasvua viime vuodesta. Tämäkin on täysin mahdollista saavuttaa.

Viimeisen neljänneksen näkymiä tukevat ennätyksellisen vahva tilauskanta, sekä tieto muutamista loppuvuoden aikana valmistuvista hankkeista. Suuremmista toimitilakohteista valmistuvat Nokian Prisma ja Jyväskylän Seppälän liikekeskus. Helsingin Iso Roobertinkadun arvokiinteistön korjausurakka on myös valmis Q4 aikana. Asuntoja oli Q3 päättyessä rakenteilla 1 855 kappaletta. Hoivakotejakin oli rakenteilla 22kpl. Näin ollen voimme olla hyvin luottavaisia loppuvuoden suhteen.

Henkilöstöä oli onnistuttu rekrytoimaan jälleen lisää. Q3 jälkeen työntekijöitä oli 1105, kun Q2 jälkeen luku oli 1009. Vuoden alussa työntekijöitä oli 747. Kasvua on siis viime kvartaalista noin 10% ja vuoden alusta lähes 50%.

 

 

Lehdon tavoitteet

 

Lehdon 2017-2020 strategiaan kuuluu:

Konsepteihin perustuvan toimintamallin edelleen kehittäminen
Lehto pyrkii kehittämään suunnittelua ja rakennustuotantoa siten, että mahdollisimman iso osa konsernin tuotannosta perustuu vakioituihin ratkaisuihin

Tehdastuotannon roolin kasvattaminen
Tavoitteena on kasvattaa omissa tehtaissa tuotettujen rakennuselementtien ja -moduulien osuutta rakennushankkeissa

Asiakashyötyjä korostavan toimintamallin edistäminen
Tavoitteena on edelleen kehittää toimintamallia, jossa asiakkaalle tarjotaan kokonaisratkaisu – sisältäen kaikki rakennushankeen läpiviemiseen tarvittavat palvelut. Toimintamallilla Lehto tavoittelee merkittävää aikataulu-, kustannus- ja laatuhyötyä asiakkailleen.

Kansainvälistyminen
Tavoitteena on laajentaa toimintaa Pohjoismaissa

 

Lehdon omat pitkän aikavälin tavoitteet ovat:

Liikevaihdon kasvu keskimäärin 10-20 % vuodessa
Liikevoitto keskimäärin noin 10 % liikevaihdosta
Omavaraisuusaste vähintään 35 %
Osingonjako noin 30-50 % tilikauden tuloksesta

 

 

Ennuste 2018

 

2017 neloskvartaalista on varmasti tulossa todella hyvä, mutta seuraavan raportin mielenkiinto kohdistuukin enimmäkseen 2018 ohjeistukseen.

Lehdon 2018 näkymät ovat mielestäni lupaavat. Liikevaihdon prosentuaalinen kasvu tulee varmasti olemaan selvästi kuluvaa vuotta maltillisempaa, koska firmalla alkaa olla jo kokoa niin paljon.

Tässä vaiheessa odotan ensi vuodelle noin 20% liikevaihdon kasvua. Liikevoittoa odotan 11% liikevaihdosta. Näin ollen lukemat olisivat liikevaihto 650M€ ja liikevoitto 71,5M€. Nettotulos olisi 57,2M€ ja osakekohtainen tulos 0,98€. Näillä lukemilla saataisi ensi vuodelle P/E 11,5.

Tilauskanta on tällä hetkellä yli puoli miljardia ja lisäksi uusia kohteita on vireillä. Mainitsin joitakin aikaisemmissa kirjoituksissani.

Ensi vuodesta mielenkiintoisen tekee myös toiminnan aloittaminen Ruotsissa. Ensimmäinen hanke on suunniteltu alkavaksi alkuvuodesta 2018. Myöhemmin voidaan odottaa myös laajentamista muihin pohjoismaihin.

Kansainvälistyminen lisää potentiaalia huomattavasti. Mikäli Lehdon konsepti saadaan vietyä onnistuneesti muihin pohjoismaihin, voidaan tulevina vuosina kasvaa vielä huomattavasti.

 

Mielestäni Lehto on erittäin kiinnostava rakennusyhtiö edistyksellisten, asiakasystävällisten ja kustannustehokkaiden toimintatapojensa ansiosta.

Analyytikoiden tavoitehinnat Lehdolle ovat tällä hetkellä keskimäärin 14€ paikkeilla. Osinkotuotoksi ennustetaan 0,31€, eli tämän hetken 11,29€ kurssilla 2,7%.

Osake on tällä hetkellä hyvin maltillisesti arvostettu, joten tämä on juuri nyt mielestäni hyvä ostokohde. Omassa salkussani Lehtoa on todella suurella painolla.

 

 

Yleistä tietoa rakennusalasta

 

Rakentamisessa on meneillään korkeasuhdanne. Valmistuvien uusien asuntojen määrä kasvaa koko ensi vuoden. Uusien asuntojen aloitusten määrän odotetaan olevan ensi vuonna hieman tätä vuotta pienempi. Toimitilarakentaminen kiihtyy 2018 loppupuolella talouden kasvun vauhdittamana. Korjausrakentaminen kasvaa edelleen, koska rakennuskannan ikärakenne edellyttää korvausinvestointeja.

Suurimpien kaupunkialueiden kerrostaloasuntojen kysyntä tulee olemaan vahvaa myös tulevaisuudessa kaupungistumisen ja väestönkasvun ansiosta. Kasvukeskuksiin nousee myös jatkuvasti uusia toimitiloja. Hoivakoteja tarvitaan vielä paljon lisää väestön ikääntyessä.

Vanhaa talokantaa täytyy myös päivittää nykyaikaan. Korjausrakentamisen markkinat ovat tällä hetkellä suunnilleen yhtä suuret kuin uudistalorakentamisen. Asunnon korjausaikomuksia on joka kolmannella kuluttajalla. Taloyhtiöistä joka toinen suunnittelee korjauksia.

 

Cleantech Invest 2017 Q3 kommentit

Cleantech Invest julkaisi eilen 31.10.2017 Q3-katsauksensa. Katsauksessa tuli odotetusti varsin niukasti uutta tietoa, eikä talouslukuja juurikaan ollut mukana. Puoli tuntia katsauksen jälkeen julkaistiin tiedote Nuukan omistusosuuden lisäämisestä.

Tiedotteet ovat luettavissa http://www.cleantechinvest.com/uutiset

Tässä yhteenveto sekä omia kommenttejani yhtiön tapahtumista.

 

Tähän mennessä Cleantech Invest on käyttänyt ainoastaan omaa pääomaa sijoituksiin, mutta yhtiö näki edellisen katsauskauden aikana salkkuyhtiöiden liikevaihdon kasvaneen sille tasolle, jolla Cleantech Invest näkee järkeväksi nostaa ensimmäisen lainansa. Katsauskauden aikana yhtiö sopi 1MEUR limiitistä Nordea Pankin kanssa.

Cleantech Invest osallistui katsauskauden aikana Swap.comin sijoituskierroksen takauskonsortioon 1,5M€ panoksella.

Cleantech Invest solmi yhteistyösopimuksen suomalaisen maastohiihtäjän Matti Heikkisen kanssa. Kyseessä on ensimmäinen ns. brändilähettiläs “Brand Ambassador” -sopimus Cleantech Investin ja ammattilaisurheilijan välillä. Sopimus on kestoltaan kaksivuotinen ja sisältää kahden vuoden jatko-option.

Avasimme pysyvän toimiston Tukholmaan, jota hoitaa perustajaosakkaamme Timo Linnainmaa. Tämän lisäksi Los Angelesin toimistomme on laajentunut ja Antonio Gallizio on liittynyt osaksi L.A:n tiimiä. Los Angelesin toimisto tukee usean salkkuyhtiömme USA:n markkinoille tuloa, mukaan lukien Nuuka Solutions, Eagle Filters ja Sofi Filtration.

 

Cleantech Invest teki osittaisen exitin Enersizesta. Osakkeita myytiin puolella miljoonalla eurolla 2,3% Enersizen osakekannasta. Sijoituksen arvonnousu oli 1030%. Kaupan jälkeen CTI:n omistus Enersizestä on 35,9%.

Tässä lainaus edellisestä puolivuotiskatsauksesta: ”Tavoitteemme on irtautua yhdestä tai useasta yhtiöstä pääasiassa osoittaaksemme nykyisille ja tuleville osakkeenomistajillemme, kuinka vahvaa tuottoa pystymme tällä hetkellä saamaan sijoituksistamme.”

Tämä ei siis tullut yllätyksenä. Voimakkaasti kasvavan ja hyvin menestyvän Enersizen myymisessä tällä hetkellä ei ole mielestäni järkeä. Onneksi osuus oli todella pieni, joten sillä ei ole suurempaa merkitystä. Päästiinpä näyttämään yli 1000% tuotto sijoitukselle.

Enersizen tavoite tälle vuodelle on 10 uutta asennussopimusta, joista 6 on jo tehty. Neuvotteluja on käynnissä useiden tehtaiden kanssa, joten tämä tavoite tulee luultavasti täyttymään. Enersize listautui pörssiin kesäkuussa, joten se julkaisee itse omat tarkemmat raporttinsa. Q3-katsaus julkaistaan 27.11. Puolivuotiskatsaus on luettavissa täällä: http://enersize.com/rapporter/

 

Nuukan omistusosuutta lisättiin reilusti aiemmin ilmoitetusta 34 prosentista nyt tiedotettuun 48,1%. Lisäys tehtiin osakevaihdolla. Nuukan omistajille tarjotaan merkittäväksi 143.100 uutta Cleantech Investin osaketta. Vaihdon kohteena olevat osakkeet edustavat noin 11,1 prosenttia Nuukan osakekannasta ja noin 0,7 prosenttia Cleantech Investin osakekannasta.

Mielestäni kauppa kuulostaa varsin edulliselta. 143.100kpl CTI:n osakkeita on markkina-arvoltaan noin 400.000€. Nuukan tämän hetken arvo on FIM:in analyysin ja oman arvioni mukaan 30-40M€, joten 11,1% sen osakkeista olisi arvoltaan 3,3-4,4M€. Näin ollen vaihdossa saadaan 8-11 kertainen arvo CTI:n osakkeille. Toki myös CTI on tällä hetkellä markkinoilla sekä FIM:in että omien laskelmieni mukaan aliarvostettu. Cleantech Invest tarjoaa selkeästi salkkuyhtiöilleen niin paljon lisäarvoa, että se saa hankittua itselleen vastineeksi lisäomistusta erittäin edullisesti. Osakkeenomistajat tulevat hyötymään tästä huomattavasti.

Nuuka Solutions on katsauskaudella solminut useita asiakkuuksia Ruotsissa ja Suomessa. Nuuka jatkoi toimituksia uusille ja aiemmin solmituille asiakkuuksille Pohjoismaissa, USA:ssa ja Kiinassa. Nämä projektit sisältävät myös uusia toiminnallisuuksia Nuukan järjestelmässä, kuten kysyntäjoustopalvelun. Q4 aikana yhtiö tulee toimittamaan ensimmäisen merkittävän projektinsa Yhdysvaltoihin, jossa asiakkaana on Global Fortune 500 yhtiö, ja toteutuskohteena on heidän pääkonttorinsa.

Vaikka tarkempia kasvulukuja ei ole tarjolla, voidaan kaikesta päätellä, että Nuuka tulee olemaan suuressa roolissa CTI:n salkussa. Yhtiö on arvioni mukaan nyt salkun toiseksi arvokkain omistus Nocartin jälkeen. Nuukan maailmanlaajuinen laajentuminen on ollut todella vakuuttavaa.

Muistetaan myös, että jo vuoden 2016 lopussa Nuuka ilmoitti aikeistaan listautua 2017 aikana Tukholman First North –listalle. Olisi todella kiinnostavaa nähdä, kuinka yhtiö hinnoiteltaisiin pörssissä.

 

Sofi Filtration toimitti katsauskaudella jäteveden suodatusratkaisunsa kolmeen voimalaitokseen. Yhtiö sai katsauskaudella kaksi jatkotilausta samalle ratkaisulle. Sofi testasi laboratoriossaan, ja totesi toimivaksi, ratkaisuaan laivojen SOx-jätevesien puhdistukselle. Yhtiö vastaanotti myös ensimmäisen tilauksensa Yhdysvaltoihin, joka on öljy- ja kaasukenttien jäteveden puhdistukseen liittyvä pilotti.

Täältä löydät Sofi Filtrationin referenssejä Suomessa:  http://www.sofifiltration.com/references/

Sofi on onnistunut solmimaan useita merkittäviä asiakkuuksia, ja yhtiön tilanne näyttää mielestäni erittäin lupaavalta. Yhtiön arvo CTI:n salkussa on vielä varsin pieni, mutta on kiinnostavaa seurata löytyisikö tästä vielä suurempaakin potentiaalia.

 

Nocart edistyi uusissa ja aikaisemmin raportoiduissa hankkeissaan Afrikassa ja Aasiassa. Sambian hanke etenee ja hankkeen ensimmäinen osa on nyt valmis toimitettavaksi. Nocartin vahva projektikanta muodostaa strategian loppuvuodelle 2017 ja vuodelle 2018, kun yritys tuo uusia tuotteita uusille markkinoille maailmanlaajuisesti. Biomassa- ja kaasutusteknologiat ovat ratkaisuja, joissa Nocart keskittyy omien resurssiensa kehittämiseen. Nämä innovaatiot auttavat Nocartia jatkamaan viiden viime vuoden voimakasta kasvua.

Nocart on CTI:n ylivoimaisesti merkittävin omistus, ja siten olisinkin toivonut siitä tarkempaa tietoa. On mukavaa kuulla, että Sambian projekti on edennyt, ja projekteja riittää myös ensi vuodelle, mutta sijoittajille pitäisi ehdottomasti tarjota tarkempaa tietoa yhtiön näkymistä. Esimerkiksi projektikannan arvo tai arvio ensi vuoden kasvusta olisi todella olennaista tietoa, jota ei pitäisi pimittää sijoittajilta. Nythän ei ole saatu minkäänlaisia numeroita yhtiöstä tuon alkuvuodesta tulleen Sambian 200M$ projektin tiedotteen jälkeen. Nocartin kasvu on kriittistä Cleantech Investin arvon kannalta, ja tämä tiedon puutteen aiheuttama epävarmuus näkyy myös osakekurssissa.

 

Eagle Filtersin mukaan Euroopan maakaasumarkkinat ovat osoittaneet merkkejä kasvusta tämän vuoden aikana, mikä tuo Eaglelle lisää mahdollisuuksia. Myyntitoiminnan pääpaino on katsauskaudella ollut yhteistyökumppanien tukemisessa ja koulutuksessa. Eagle Filters työskentelee Cleantech Investin kanssa myyntiyksikön perustamiseksi Yhdysvaltoihin. Eagle Filtersin myynti ylitti edellisen vuoden liikevaihdon jo kuluvan vuoden syyskuun alussa.

Eagle on portfolion harvoja voittoa tekeviä firmoja. Sen 2016 liikevaihto oli 1,4M€, ja tämä on siis ylittynyt jo 2017 syyskuun alussa. FIM analyysin mukaan 2020e liikevaihto olisi 20M€. Tämä lienee mahdollista saavutta.

Vuoden 2017 alkupuoliskolla yhtiön tuotteet saivat tiukan ja pitkän testausprosessin jälkeen maailman suurimman kaasuturbiinien operaattorin Engien hyväksynnän. Useita Engien toimeksiantamia projekteja eri puolilla maailmaa on arvioitavana, ja ensimmäiset projektit on toimitettu. Myös lukuisat muut suuret laitokset eri puolilla maailmaa ovat testanneet Eagle Filtersin tuotteita ja aikovat ottaa teknologian käyttöön muissa toimipaikoissaan.

 

Swap.com jatkoi kasvustrategiansa toteuttamista. Erityisesti PR-ponnistelut tuottivat näkyvyyttä: Swap.com on ollut esillä niin Vogue- että People -lehdessä sekä useissa TV-ohjelmissa. Swap.com oli kutsuttuna mukaan yhtenä Euroopan 15:sta huippuyrityksestä, jotka osallistuivat Piilaakson eurooppalaiseen innovaatiopäivään. Back-to-school ostoskausi oli yhtiöllä vahva ja nyt Swap.com valmistautuu vuoden lopun loma-aikaan ennakoiden vahvaa kautta. Swap.com aikoo lanseerata Android-sovelluksensa marraskuussa 2017.

Swapin kasvu on ollut vakuuttavaa. Yhtiön verkkokaupassa on myynnissä jo yli 2 miljoonaa eri tuotetta. Tuloksentekokyvystä olisi mukava saada tietoa.

 

 

Watty on katsauskaudella keskittynyt Watty 500:n laitteistojen asennuksiin Tukholmalaisten kuluttajien koteihin. Kolmannella vuosineljänneksellä yritys sai purettua asiakastilausjononsa ja toimitettua loppuunmyydyn Watty.io –tuotteen ensimmäisen erän, ja yhtiö vastaanottaa nyt uusia Watty.io –tuotteen tilauksia. Vuoden viimeisellä vuosineljänneksellä Watty tulee julkaisemaan merkittävän tuotepäivityksen, ja samanaikaisesti yhtiö neuvottelee kaupallisista kumppanuuksista suurien eurooppalaisten energia-yhtiöiden kanssa.

 

Aurelia Turbines aloitti turbiiniensa sarjatuotannon Lappeenrannan tehtaalla. Ensimmäiset turbiinit toimitetaan suomalaisille asiakkaille. Vuoden viimeisen vuosineljänneksen aikana yhtiö keskittyy lähinnä tuotannon ja testausympäristön rakentamiseen.

 

PlugSurfing kasvatti katsauskaudella käyttäjäkantaansa vahvemmin kuin koskaan aiemmin yrityksen historiassa, 30 893:sta käyttäjästä 37 924: ään (22% kasvu). PlugSurfingin maksuratkaisun kattama latauspisteverkko kasvoi 45 876 latauspisteestä 49 100: een (7% kasvu). Yritys voitti Allegolta tarjouksen olla suositeltavin EMP-ratkaisu Flanderin alueella Belgiassa, ja sille myönnettiin 50 000 euron M-rahaston tuki Saksan liikenneministeriöltä. Yhtiön tuotelanseerauksiin kuuluu sekä parannettuja että päivitettyjä ratkaisuja sähköautojen yksityis- ja yritysomistajille.

 

Yhteenveto

Cleantech Investin meno kuulostaa sinänsä edelleen hyvältä. Useat yhtiöt etenevät tavoitteitaan kohti. Mitään erityisen merkittävää uutta tietoa katsaus ei kuitenkaan tarjonnut.

Puolivuotiskatsauksen jälkeen, eli viimeisen 2kk aikana, on julkaistu muutama tiedote, joihin markkina ei ole juurikaan reagoinut. Puolivuotiskatsaus oli lähinnä yleistä tietoa yhtiöiden toiminnasta, sekä niiden ympäristövaikutuksista kertomista. Ainoa merkittävä kerrottu luku oli osakkuusyhtiöiden yhteenlasketun liikevaihdon nelinkertaistuminen ensimmäisellä vuosipuoliskolla. Q3 ajalta ei sitäkään tietoa saatu.

Kaikkien tiedotteiden ja katsausten jälkeen jää aina sellainen olo, että haluaisi sijoituksestaan vähän enemmän konkreettista tietoa. Kuten vaisuista kurssireaktioista jälleen voi päätellä, muutkin sijoittajat haluaisivat jotakin nyt tarjotun tiedon lisäksi.

Sijoittajien on tällä hetkellä mahdotonta muodostaa käsitystä osakkeen oikeasta arvosta. CTI ei tarjoa juuri mitään taloudellista tietoa osakkuusyhtiöistä. Ei liikevaihtoja, ei ennusteita, ei sopimusten arvoja. Sen sijaan kiillotetaan yhtiön brändiä ja hehkutetaan ympäristövaikutusta. Onko tarkoituksena saada ihmiset kiinnostumaan pelkästään maailman parantamisesta, ja sijoittamaan sokeana tietämättä tärkeitä talouslukuja?

Luulisin, että useimpien ihmisten sijoituspäätökseen vaikuttaa ainoastaan raha. Yhtiö voisi paremmalla viestinnällä varmasti saada useampia kiinnostuneita omistajia. Mikäli kaikki yhtiöt menevät oikeaan suuntaan, niin miksi niiden taloudellisia tietoja pitäisi salata? Silloinhan kurssikin reagoisi positiivisesti, ja vaikkapa yhtiön osakkeiden käyttö Nuukan diilin kaltaisissa vaihtokaupoissa olisi entistä järkevämpää.

 

Cleantech Invest vaikuttaa kuitenkin edelleen hyvältä pitkän tähtäimen sijoituskohteelta. Odottavan aika vain on pitkä, kun pimeässä tunnelissa mennään. Toivottavasti tilinpäätöksessä saadaan vähän tarkempia yhtiökohtaisia tietoja, sekä selkeämpiä tulevaisuuden näkymiä.