Eniten ja vähiten tuottaneet osakkeet tänä vuonna

Tarkastelin Helsingin pörssin päälistan yhtiöiden tuottoa vuoden 2018 aikana.

Tässä 10 parhaiten tuottanutta yhtiötä vuoden alusta:

Tuotto_parhaat

Tässä 10 huonoiten tuottanutta:

Tuotto_huonoimmat

Tuotot on laskettu vuoden 2017 viimeisen pörssipäivän päätöskurssista kirjoitushetkeen 21.06. klo 14:45. Vertailun vuoksi OMXH PI yleisindeksi on tuottanut samassa ajassa 5,71%.

Haluatko nähdä kaikkien yhtiöiden tuotot vuoden alusta reaaliajassa? Löydät ne täältä: https://osakekeisari.wordpress.com/2018/04/05/kaikkien-porssiyhtioiden-kurssit-ja-tavoitehinnat/

 

Yepzon – osakeanti käynnissä

Yepzon-logo_slogan

 

Paikannuspalveluita ja -laitteita tarjoavan suomalaisen Yepzonin osakeanti on käynnissä Invesdorin palvelun kautta. Rahoituskierros on jo saavuttanut alarajansa, joten se tulee toteutumaan onnistuneesti. Anti sulkeutuu 21.06.2018 klo 23:59.

Yhtiö on saavuttanut aiemmilla kierroksilla laajaa suosiota, ja sillä on jo lähes 1000 omistajaa. Määrä on jopa suurempi kuin joillakin pienimmillä pörssiyhtiöillä.

kuva_1

Yhtiön tuotteet ovat pieniä ja helppokäyttöisiä paikantimia, joita seurataan mobiilisovelluksen avulla. Laite käyttää GPS, GSM, Bluetooth, sekä Wifi teknologioita. Uudessa ensi vuonna lanseerattavassa entistä pienemmässä ja ominaisuuksiltaan paremmassa paikantimessa on mukana myös 5G-teknologia.

Tuotteesta löytyy myös hälytysnapilla varustettu malli, jolla voi kertoa läheiselleen tarvitsevansa apua. Tämä tuo turvallisuutta esimerkiksi lapsille ja vanhuksille. Lisäksi logistiikalle on rahdin seurantaan tarkoitettu malli. Paikantimia markkinoidaan myös esimerkiksi ajoneuvojen ja lemmikkien seurantaan.

kuva_2

Laitteen lisäksi käyttäjä tarvitsee dataa laitteen paikannusta varten. Merkittävä osa Yepzonin liiketoiminnasta onkin palveluliiketoimintaa, joka on huomattavasti laitemyyntiä kannattavampaa. Datapaketeista saa katetta jopa 60-80%.

Tuotetta on saatavilla lukuisilla suurilla jälleenmyyjillä, kuten Amazon, Ebay, Gigantti, Verkkokauppa.com, Elisa jne. Näkyvyyttä on siis saavutettu. Laitteita on myyty yli 50000kpl, ja jatkuvia palveluasiakkaita on noin 30000. Asiakkaiden määrä on tuplaantunut vuoden aikana.

kuva_3

Yepzon julkisti juuri yhteistyösopimuksen Valmetin kanssa. Tarkoituksena on kehittää öljy- ja kaasuteollisuuden räjähdysherkkiin olosuhteisiin sertifioitu laite, joka toimii Valmetin DNA-ohjelmiston kanssa. Yhteistyö avaa Yepzonille pääsyn maailman suurimman teollisuudenalan markkinaan.

Yepzon kerää nyt pääomaa globaalin kasvun rahoittamiseen. Kuluva vuosi on kasvupanostuksien takia tappiollinen, mutta ennusteiden mukaan jo ensi vuonna tehdään voittoa. 2019 tuleekin olemaan erittäin mielenkiintoinen uuden 5G-teknologian käyttöönoton takia. Silloin on odotettavissa suurten asiakkaiden tulo paikannusmarkkinoille

Yhtiö on tarkoitus saada listautumiskuntoon 2-4v sisällä. Kunhan kassavirta saadaan positiivisesti, niin yhtiön arvonmääritys tuleekin olemaan huomattavasti korkeammalla. Sijoittajalla onkin mahdollisuus päästä rahastamaan osakkeensa pörssin kautta jo muutaman vuoden päästä, mikäli suunnitelmat toteutuvat.

Toinen vaihtoehto on, että joku suurempi yhtiö ostaa Yepzonin liiketoiminnan. Yepzonin mukaan alalla on nähty yli 100 miljoonan dollarin yrityskauppoja, kun kasvuyritys on saavuttanut 100.000 aktiivisen tilaajan määrän. Yepzonin aktiivisten tilausten määrä on noin 30.000. Teollisuusasiakkaiden myötä tilaajien määrä kasvaa nopeasti – yksi sopimus tuo kerralla suuren määrän aktiivisia kuukausiveloitteisia laitteita.

 

Mielestäni kyseessä on kiinnostava yhtiö, ja uskon tuotteille olevan kysyntää. Olen ollut tässä mukana pienellä panoksella viime syksynä järjestetystä osakeannista asti, ja olen tyytyväinen yhtiön kehitykseen. Aionkin nyt lisätä hieman omistustani.

 

Minulla on myös Yepzonin paikannin käytössäni, ja olen todennut sen helppokäyttöiseksi, tarkaksi ja hyvin toimivaksi.

Tässä Tekniikan Maailman testi: https://tekniikanmaailma.fi/tm-testi-yepzon-freedom-gps-turvapaikannin-tiedan-missa/

Täältä Mtv:n testivideo: https://www.mtv.fi/lifestyle/digi/artikkeli/testi-loytaako-suomalainen-paikannuslaite-veljeni-varastaman-auton/4987334#gs.u7XDiZ4

 

Lue lisää Yepzonista sijoituskohteena Invesdorin sivulta. Kirjautumalla saat yhtiön taloustiedot, yhtiöanalyysin, sekä tietoa riskeistä ja mahdollisuuksista. Kirjautuminen onnistuu helposti vaikkapa Facebookin kautta.

Invesdor_box

https://www.invesdor.com/fi/pitches/915

 

Lehto Group – 2018 näkymät

Tässä kirjoituksessa käyn läpi Lehdon viimeisen puolen vuoden tapahtumia, ja esitän omia arvioitani vuoden 2018 näkymistä.
lehto_pystytunnus_fi

Lehto Group on nopeasti kasvava rakennusalan yhtiö. Lehto listautui vuoden 2016 huhtikuun lopussa 5,10€ osakekohtaiseen hintaan, ja osakkeen arvo kaksinkertaistui jo ensimmäisen pörssivuoden aikana. Sen jälkeen kurssikehitys on ollut vaisumpaa.

Tässä osakekurssi viimeisimmän vuoden ajalta:

Lehto_1v_blog

Kurssi on siis suunnilleen vuoden takaisissa lukemissa. Tähän voi olla monia syitä, mutta ainakin yhtiön kehitys on jatkunut edelleenkin erittäin hyvänä.

 

Talousluvut

 

Tässä tärkeimmät talousluvut muutaman viime vuoden ajalta:

Lehto_tunnusluvut

Kasvu on siis ollut erittäin voimakasta niin liikevaihdon kuin liikevoitonkin osalta. Myös tilauskanta näyttää erittäin hyvältä vuoden takaiseen verrattuna.

Tässä vielä liikevaihto Lehdon eri palvelualueilta edellisen viiden vuoden ajalta:

Lehto_palvelualueet_lv

Kaikki palvelualueet ovat kasvaneet vuosittain lukuunottamatta korjausrakentamisen vuoden 2016 notkahdusta. Liikevaihto jakautui viime vuonna prosentuaalisesti seuraavalla tavalla: asunnot 39%, toimitilat 30%, hyvinvointitilat 18%, korjausrakentaminen 13%.

Seuraavan vuoden liikevaihtoa voidaan päätellä tilauskannasta. Tässä vuoden lopun tilauskanta ja sen kasvu edellisvuodesta.

Lehto_tilauskanta_kasvu

Tilauskannan kasvu on siis ollut erittäin voimakasta kaikilla alueilla.

 

Suurten projektien neuvottelut

 

Lisäksi Lehdolla on vireillä neuvottelut kahdesta erittäin suuresta hankkeesta. Nämä ovat kauppakeskus Lippulaiva Espoossa, ja Hippos2020 liikunta- ja hyvinvointipalvelukeskus Jyväskylässä.

Kumpikin hanke on arvoltaan lähes 200 miljoonaa euroa, ja molempien toteuttamisesta on odotettavissa päätös vielä toukokuun aikana, eli seuraavan kolmen viikon kuluessa.

Näihin hankkeisiin liittyy siis vielä epävarmuutta, eikä niitä ole sisällytetty edellä ilmoitettuun tilauskantaan.

Hankkeiden mahdollisesti toteutuessa kyseisten kohteiden liikevaihto jakautuu 3-5v ajalle.

 

Ohjeistus ja Q1 tulos

 

Lehto on ohjeistanut kuluvalle vuodelle 20-30% liikevaihdon kasvua ja yli 10% liikevoittoa.

Ensimmäisen kvartaalin luvut ylittivät odotukset liikevaihdon osalta (37,2% kasvu), mutta liiketulos oli pettymys (2,3% liikevaihdosta).

En ole kuitenkaan ensimmäisen neljänneksen tuloksesta ollenkaan huolissani. Tulos ei yleensäkään kerry tasaisesti, joten tämä on mielestäni normaalia vaihtelua kvartaalien välillä.

Lehto on maininnut ohjeistuksessaan liikevaihdon ja liikevoiton kertymisen painottuvan loppuvuoteen. Lisäksi Q1-katsauksessa kerrottiin näin:

”Katsauskauden liikevaihto koostui kaikilla palvelualueilla vertailukautta merkittävästi enemmän urakoinnista, jossa projektikatteet ovat tyypillisesti omaperusteisia hankkeita alhaisempia. Asunnot-palvelualueella ei valmistunut yhtään luovutuksen mukaan tuloutettavaa omaperusteista hanketta.”

Heikkoon liikevoittoon on siis aivan selvä syy. Lisäksi Q1 on tyypillisesti Lehdolle merkitykseltään pienin kvartaali koko vuoden tuloksen kannalta.

Tässä vielä viime vuoden lukemat kvartaaleittain:

Lehto_kvartaalit_lv

Huomaamme tästä 2017 liikevoiton kertyneen suurimmaksi osaksi loppuvuonna, kuten ohjeistus silloinkin kertoi.

 

Kurssikehityksen syyt

 

Lehdon kurssi on koko parin vuoden pörssihistorian ajan ollut melko volatiili. Kerron nyt oman käsitykseni viimeisen puolen vuoden liikkeistä. Aikaisemmista vaiheista löydät kirjoituksiani hakua käyttämällä.

Tähän graafiin on merkitty tärkeitä päivämääriä kurssikehityksen kannalta.

Lehto_6kk_3

22.12.2017 Lehto antoi positiivisen tulosvaroituksen. Liikevaihdon kerrottiin kasvavan yli 55%, joka ylitti aiemman 40-50% ohjeistushaarukan. Tämän jälkeen nähtiin useita nousupäiviä, ja tammikuun alussa kurssi kävi yli 13€ lukemissa. Pian hyvät uutiset kuitenkin unohtuivat.

15.02.2018 Tilinpäätös julkaistiin. Liikevaihto kasvoi jopa 64% ylittäen selkeästi joulukuussa nostetun ohjeistuksen. Lisäksi viimeisellä kvartaalilla kannattavuus oli erittäin hyvällä tasolla, ja markkinoiden epäilyksistä huolimatta koko vuoden liikevoittoprosentti oli ohjeistuksen mukainen yli 10%. Tästä seurasi useiden päivien jyrkkä nousu, jossa osakkeen hintaan tuli noin 20% lisää.

01.03.2018 Lehto tiedotti merkittävien osakkeenomistajien myyneen 7,1 miljoonaa osaketta, joka vastaa 12,2% yhtiön kaikista osakkeista. Kaupat tehtiin 12€ kappalehintaan. Pörssikurssi oli tiedotetta edeltävänä päivänä 13,8€. Osake syöksyi nopeasti 12€ pintaan, ja laski vielä parin seuraavan kuukauden aikana noin 11 euroon.

03.05.2018 Julkaistiin aiemmin mainitut Q1 lukemat, jotka saivat sijoittajat dumppaamaan osakkeet jopa alle 10€ hintaan. Kirjoitushetkellä viikkoa myöhemmin kurssi ei ole tästä juurikaan toipunut.

 

Arvostustaso

 

FactSetin konsensusennusteen mukainen tavoitehinta Lehdon osakkeelle on 15,25€. Pe 11.05. päätöskurssi on 10,38€, joten nousuvaraa on peräti 47%.

2018 ennusteella P/E kerroin on 9,6, EV/EBIT 6,7 ja P/B 3,0. Osinkotuottoa saa 3,4%.

Arvostuskertoimet ovat varsin kohtuullisia näin nopeasti kasvavalle ja kannattavalle yhtiölle.

 

Loppusanat

 

Rakennusfirmaan sijoitettaessa on otettava huomioon alan syklisyys. Uusien asuntojen aloitusmäärät voivat laskea tulevina vuosina tämän hetken huippulukemista. Kaupungistuminen pitää kuitenkin huolen siitä, että ainakin suurimmilla kaupunkialueilla rakennetaan asuntoja jatkossakin.

Talouskasvu tukee toimitilarakentamista. Lehdolla on paljon referenssejä suurista projekteista, ja neuvotteluja merkittävistä kohteista on parhaillaankin käynnissä.

Korjausrakentaminen kasvaa edelleen, koska rakennuskannan ikärakenne edellyttää korvausinvestointeja. Lehdon tilauskanta onkin kasvanut prosentuaalisesti eniten juuri korjausrakentamisen palvelualueella.

Hoivakoteja tarvitaan paljon lisää väestön ikääntyessä, ja Lehto on päässyt hyvään vauhtiin niiden suhteen. Uusia kouluja ja päiväkoteja rakennetaan vielä kauan vanhojen ja homeisten tilalle.

Lehto myös perusti tytäryhtiön Ruotsiin, jossa se toteuttaa ensimmäiset projektinsa tänä vuonna.

 

Itse olen Lehdon osakkeenomistajana kohtuullisen suurella painolla. Mielestäni kyseessä on kiinnostava ja edullisesti hinnoiteltu, edistyksellinen rakennusalan toimija.

Kurssilaskuun on useita syitä, mutta mielestäni markkina on ylireagoinut selkeästi. Näen yhtiössä niin paljon positiivisia asioita, että tällä hetkellä olen ehdottomasti ostolaidalla.

 

En ole osakesijoittamisen enkä rakennusalan asiantuntija. Tämä ei ole sijoitussuositus, eikä tätä tule ymmärtää sellaisena. Jokainen on itse vastuussa omista sijoituspäätöksistään.

 

 

Evli Suomi Pienyhtiöt B (2018 päivitys)

Kirjoitin aiemmin Evlin pienyhtiörahastosta, joka on kiinnostava vaihtoehto suomalaisista pienyhtiöistä kiinnostuneelle sijoittajalle. Rahasto on tarjonnut historiallisesti erinomaista tuottoa, ja sisältää monia mielestäni kiinnostavia yhtiöitä.

Evli on nyt julkaissut 2017 vuosikatsauksen, josta selviää rahastojen tarkat omistusosuudet vuoden 2018 vaihteessa. Tässä taulukon muodossa Pienyhtiöt B -rahaston sisältö 31.12.2017:

Pienyhtiöt_2018

2018 aikana rahastossa on tapahtunut joitakin muutoksia. Tammikuun osalta minulla ei ole tietoa muutoksista. Helmikuussa Rovion koko positio myytiin tappiolla.

Maaliskuussa Talenom tuli salkkuun uutena yhtiönä. Sanomaa lisättiin, Detection Technologyä ja Revenio Groupia kevennettiin.

Näiden tietojen valossa yhtiöt painottuvat pörssin päälistan suuriin, keskisuuriin, pieniin, sekä First North listan yhtiöihin seuraavalla tavalla:

Pienyhtiöt_2018_listat

Mukana on siis hyvin suuri määrä isoja yhtiöitä. Toivoisin edelleen Nordnettiin saataville enimmäkseen pienistä yhtiöistä koostuvaa rahastoa. Tämän toteuttaminen käytännössä voi toki olla vaikeaa. Tällä hetkellä Evlin rahasto on ainoa vaihtoehto.

Pieniä yhtiöitä suuremmalla painolla haluavalle Nordnetin asiakkaalle suorat osakeostot ovat välttämättömiä. Kyseinen rahasto toimii kuitenkin hyvänä apuna hajauttamiseen.

Kiinnostavaa rahastossa on myös sen 80% lainoitusarvo Nordnetissä. Tämä tarkoittaa sitä, että jos ostat rahastoa tonnilla, niin saat sitä vastaan 800€ lainaa. Pienyhtiöiden lainoitusarvot ovat erikseen ostettuina usein 0-30%. Rahaston avulla saat siis salkkuusi halutessasi mukavasti vipua.

 

Tämä ei ole sijoitussuositus, eikä suositus käyttää velkaa sijoittamiseen. Jokainen on itse vastuussa omista sijoituspäätöksistään ja oman taloutensa hallinnasta.

 

Disclaimer

Sijoitusblogissa on pakko olla disclaimer. Muuten on finanssivalvonta kimpussa, ja voi joutua linnaan. Että voisit jatkaa blogin lukemista, sinun täytyy lukea, hyväksyä ja ymmärtää seuraava vastuuvapauslauseke. Ei siis mitään asiaa katsomaan muita postauksia, ennenkuin olet lukenut jokaisen sanan.

 

Ne tämän blogin kannanotot, jotka eivät koske jo toteutuneita tosiasioita, ovat tulevaisuutta koskevia arvioita, joihin kuuluvat lausumat koskien yhtiöiden liiketoiminnan strategiaa, taloudellista tilaa, kasvua, kannattavuutta, toiminnan tulosta ja markkinoiden kehittymistä, sekä muut lausumat, jotka eivät ole historiallista tietoa.

Lausumat, joiden yhteydessä on käytetty sanoja ”aikoa”, ”arvioida”, ”ennakoida”, ”ennustaa”, ”jatkua”, ”odottaa”, ”olettaa”, ”pyrkiä”, ”saattaa”, ”suunnitella”, ”tavoitella”, ”tulla”, ”tähdätä”, ”uskoa”, ”voisi” ja muut vastaavat tai niiden kielteiset vastaavat ilmaisut ilmentävät tulevaisuutta koskevia lausumia, mutta kyseiset lausumat eivät rajoitu näihin ilmaisuihin.

Tulevaisuutta koskeviin lausumiin liittyy riskejä, epävarmuustekijöitä, ja lukuisija muita tekijöitä, jotka saattavat aiheuttaa sen, että toteutuneet seuraukset tai todellinen liiketoiminnan tulos eroavat olennaisesti ennakoidusta.

Tällaisia tekijöitä ovat mm.
1) toimintaedellytykset, kuten esim. tuotannon jatkuva onnistuminen ja siitä saatava tehokkuushyöty, tuotantopanosten saatavuus ja kustannukset, uusien tuotteiden kysyntä, edellytysten muuttuminen koskien pääoman saantia hyväksyttävillä ehdoilla;
2) alan olosuhteet, kuten esim. tuotteiden kysynnän voimakkuus, kilpailutilanne, konsernin tuotteiden vallitsevat ja tulevat markkinahinnat ja niitä koskevat hinnoittelupaineet, konsernin asiakkaiden ja kilpailijoiden taloudellinen tilanne, kilpailijoiden mahdolliset uudet kilpailevat tuotteet ja
3) yleinen taloudellinen tilanne, kuten esim. yhtiön maantieteellisten päämarkkina-alueiden taloudellinen kasvu tai valuuttakurssien ja korkotason muutokset.

Lukijan ei tule tukeutua liikaa näihin tulevaisuutta koskeviin lausumiin. Blogin julkaisija ei sitoudu päivittämään tai arvioimaan uudelleen mitään tulevaisuutta koskevia lausumia uusien tapahtumien tai olosuhteiden perusteella tai muusta syystä.

 

Blogissa esitetty materiaali ei ole eikä sitä tule käsittää sijoitussuositukseksi tai kehotukseksi merkitä, ostaa tai myydä arvopapereita. Sijoittajan tulee sijoituspäätöksiä tehdessään perustaa päätöksensä omaan arvioonsa sekä ottaa huomioon omat tavoitteensa ja taloudellinen tilanteensa. Sijoittamiseen ja rahoitusvälineisiin liittyy aina riskejä. Sijoitusten arvo ja tuotto voi muuttua ja sijoitetun pääoman voi menettää jopa kokonaan. Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta.

 

Yllä mainittujen asioiden pitäisi oikeastaan olla jokaiselle itsestäänselvyys, mutta ne on esitetty tässä siltä varalta, että blogiani lukee jokin älykkyydeltään vaatimaton henkilö. Mikäli koet vaikeuksia kyseisten asioiden sisäistämisessä, ja et ymmärrä olevasi itse vastuussa omista päätöksistäsi, niin suosittelen lopettamaan sijoitusblogien lukemisen, ja oikeastaan koko internetin käytön. Kannattaa myös varmuuden vuoksi hakeutua holhouksen alaiseksi.

 

Loudspring 2017 yhteenveto

Loudspring_1080

Loudspring julkaisi 28.03. tilinpäätöksensä, joka on luettavissa täältä.

Yhtiötä tarkemmin seuranneille tilinpäätös ei tuonut suuria yllätyksiä. Muutamien yhtiöiden liikevaihdot olivat jo etukäteen tiedossa, ja kaikilta talouslukuja ei tarkemmin avattu edes vielä tilinpäätöksessäkään. Myöskään minkäänlaista ohjeistusta tai tarkempia tavoitteita tuleville vuosille ei edelleenkään saatu.

Osakkuusyhtiöt jatkoivat voimakasta kasvuaan. Omistusosuuksia lisättiin muutamissa yhtiöissä. Loudspringin tulos pysyi edelleen selkeästi tappiolla.

 

Eniten kohua viime aikoina on aiheuttanut Nocart, jonka Sambian projektin viivästyminen paljastui aiemmin Suomen Kuvalehden jutussa. Kyseessä on Loudspringin tärkeimmän osakkuusyhtiön tärkein projekti, joten viivästys on ymmärrettävästi vaikuttanut myös Loudspringin osakekurssiin.

Loudspringin ja Nocartin huono tiedottaminen asiasta on selkeästi ollut pettymys sijoittajille. Vieläkään ei saatu tarkkaa tietoa siitä, kuinka projekti etenee, ja milloin se näillä näkymin valmistuu. Nocartin laskuttamissa saatavissa on myös ollut epäselvyyksiä. Nocartin kehitykseen liittyy näin ollen merkittävää epävarmuutta.

Loudspringin mukaan nyt on kyseessä kuitenkin vain projektin viivästyminen, ja siitä aiheutuva liikevaihdon siirtyminen myöhempään ajankohtaan. Näin ollen Sambiasta on ennemmin tai myöhemmin tulossa huomattava määrä liikevaihtoa Nocartille. Lisäksi uusia projekteja on neuvotteluvaiheessa, ja tänä vuonna on odotettavissa myös uusia sopimuksia eri puolilta maailmaa.

 

Tilinpäätöksessä mainittiin Nocartin tarvitsevan lisärahoitusta. Myös yleisesti yhtiöiden rahoituksen tarpeesta kerrottiin näin:

”Eräiden osakkuusyhtiöiden näkymät ovat parantuneet näiden onnistuttua nostamaan rahoitusta ja hankkimaan uusia asiakkaita, joka vähentää liikevaihtoon kohdistuvaa riskiä. Toisaalta osa osakkuusyhtiöistä ei ole saavuttanut rahoitukseen ja asiakkuuksiin liittyviä tavoitteitaan ja useat osakkuusyhtiöt tarvitsevat rahoitusta lähitulevaisuudessa.”

”Rahoitusriski, tarkoittaen pääasiassa onnistuneitten pääomasijoituskierrosten saattamista päätökseen, on merkittävästi kasvanut osakkuusyhtiöissä koska pääomamarkkinoiden epävarmuus on kasvanut.”

Haasteita rahoituksen suhteen voi siis olla luvassa, ja joidenkin osakkuusyhtiöiden kasvu saattaa kärsiä rahoitusvaikeuksien takia. Loudspringin nykyisellä kurssitasolla ei kovin kannattavasti järjestetä osakeanteja rahoituksen hankkimiseksi. Sen verran ainakin on tiedossa, että Swap tulee listautumaan tämän vuoden aikana Tukholman First Northille, joten sille hankitaan tarvittava rahoitus listautumisannin kautta. Loudspringin on toki mahdollista pienentää Swapin omistustaan listautumisen yhteydessä, mikäli Loudspringillä ei muuten ole riittävästi kassavirtaa näköpiirissä.

 

Loudspring on myynyt viime aikoina salkustaan kokonaan Savo-Solarin, One1:n ja PlugSurfingin osakkeet, sekä pienen osuuden Enersizestä. Tulevia myyntejä kommentoitiin näin: ”Odotamme tekevämme kuluvan vuoden aikana osittaisirtautumisia venture salkkuun kuuluvista yhtiöistämme.”

Useisiin yhtiöihin on myös tehty lisäsijoituksia. Suurimmat omistusosuuden lisäykset tapahtuivat Eagle Filtersissä ja Nuuka Solutionsissa. Loudspringillä on jo Eaglessa enemmistöomistus, ja Nuukasta saavutetaan myös lähiaikoina yli 50% osuus, jos sille annettu laina konvertoidaan osakkeiksi. Pienempiä osuuden lisäyksiä tehtiin Swapissa, Sofi Filtrationissa ja ResQ:ssa.

 

Raportissa oli pari ihan mielenkiintoista uutta asiaa.

”Tulemme jatkossa julkaisemaan entistä laajemmat tiedot salkkuyhtiöidemme saavutuksista ja pitämään nämä tiedot päivitettynä verkkosivuillamme. Raportointimuoto on vielä parhaillaan keskustelun alla tätä kirjoittaessani mutta tällä välin useat analyysitalot tarjoavat myös analyysipalvelujaan. Olen varma että tämä lisääntyvän tiedon määrä tulee olemaan arvokasta sekä nykyisille että tuleville Loudspringin osakkeenomistajille.”

Lisää tarkempaa tietoa todellakin kaivataan. Useiden analyytikoiden käyttäminen jatkossa on todella hieno asia. Olen itsekin useiden muiden sijoittajien kanssa ehdottanut Loudspringille Inderesin analyysipalvelun käyttöönottoa, ja tämä taitaa olla viimeinkin toteutumassa.

”Yleisellä tasolla odotamme kuluvusta vuodesta hyvää vuotta Loudspringille ja tulemme keskittymään ydinyhtiöihimme. Pyrimme vuoden aikana aloittamaan markkinaohjauksen antamisen enemmistöomisteisista yhtiöistämme. Pyrimme enemmistöomistukseen niissä yhtiössä, joissa näemme mahdollisuuden kannattavuuteen lyhyellä aikavälillä. Tavoitteena on turvata tulevaisuudessa tasainen ja kasvava osinkovirta näistä valikoiduista yhtiöistä.”

Itselläni on ollut odotuksissa tälle tai ensi vuodelle juurikin tuo jonkinlaisen ohjeistuksen saaminen edes tärkeimmistä yhtiöistä. Nyt kun Eagle on enemmistöomistettu, ja pian mahdollisesti Nuukakin, niin voimme odottaa ainakin näille yhtiöille ohjeistusta.

 

Loudspringin kurssireaktioita ja yhtiöön liittyvää keskustelua seuratessa tulee väkisinkin mieleen, että tietävätköhän ihmiset ylipäätään mihin ovat sijoittaneet.

Alkuvaiheessa oleviin yhtiöihin sijoittaminen ja kansainvälistyminen vaativat paljon rahaa, eikä tulosta ala syntyä heti, vaikka firmat etenevät hyvin strategiassaan. Tässä vaiheessa on siis ihan selvää, että Loudspring tekee tappiota.

 

Osakkuusyhtiöiden liiketoimintamallit eivät ilmeisesti ole ihan selvillä kaikille. Alkuvaiheen yhtiöiden liikevaihdon ja tuloksen seuraaminen ei kerro läheskään kaikkea yhtiön tilanteesta, vaan sijoittajan täytyy perehtyä yhtiöihin paljon tarkemmin ymmärtääkseen näiden kehitystä, strategiaa ja ansaintamallia.

Enersize ja Nuuka toimivat SaaS-mallilla. Se tarkoittaa, että ne myyvät palvelua, josta tulot tulevat pikkuhiljaa sopimuskauden aikana kuukausimaksuina. Ensin tehdään pilottiprojekteja, joissa näytetään asiakkaalle palvelun toimivuus. Vasta sen jälkeen on mahdollista saada sopimus, josta myöhemmin saadaan kassavirtaa.

Enersize maksaa itse kaikki projektikulut, että asiakkaan olisi helpompi tehdä palvelun ostopäätös. Palvelun käyttöönotto on siis asiakkaalle täysin ilmainen, ja maksu suoritetaan vasta palvelua käyttämällä saavutetuista säästöistä. Näin ollen aluksi Enersizelle tulee todella paljon kuluja, eikä lainkaan liikevaihtoa. Myöhemmin siis saadaan useiden vuosien ajan tasaista ja ennustettavaa kassavirtaa. Tätä hätäisimmät sijoittajat eivät ymmärrä, ja siksi Enersizen kurssi onkin lasketellut rajusti.

Yhtiön ansaintamalliin siis kuuluu tappion tekeminen tällä hetkellä, ja sen tekemistä sopimuksista voidaan laskea tulevia kassavirtoja. Enersize julkaisi juuri erinomaisen esitelmän sopimuksistaan ja neuvotteluvaiheessa olevista projekteistaan. Sen perusteella jo nykyisistä sekä nyt työn alla olevista sopimuksista syntyisi lähivuosina kymmenien miljoonien edestä liikevaihtoa. Yhtiöllä menee siis erittäin hyvin, vaikka kurssikehityksestä voisi muutakin päätellä.

Nuuka on solminut sopimuksia ympäri maailmaa erittäin suurten asiakkaiden kanssa, joilla on miljardien eurojen edestä kiinteistöjä. Mikäli asiakkaat ovat tyytyväisiä Nuukan järjestelmään, on yhtiön mahdollista kasvattaa liikevaihtoaan huomattavasti pelkästään olemassaolevien asiakkaiden eri rakennuksiin laajentumalla. Loudspring on kasvattanut omistustaan Nuukassa huomattavasti, ja Nuuka tulee luultavasti pian muuttumaan Loudspringin tytäryhtiöksi omistuksen noustessa yli 50%.

Loudspringin toistaiseksi merkittävin omistus Nocart tekee projektiliiketoimintaa Afrikassa. Tästä pitäisi jo osata päätellä, että yhtiöön liittyy merkittäviä riskejä. Liikevaihdon kehitys on epätasaista, koska uusia projekteja ei tule tasaiseen tahtiin. Afrikka on epävarma liiketoiminta-alue. Rahoituksen hankkiminen projekteihin on haastavaa, eikä projektien etenemisestä suunnitelmien mukaan tai maksuaikataulujen pitämisestä ole todellakaan takeita. Vastineena on valtavan suuri potentiaali. Mikäli todellinen läpimurto Afrikan sähkömarkkinoille saadaan tehtyä, niin kasvun rajaa ei ihan heti tule vastaan.

Eagle Filters on ensimmäinen Loudspringin enemmistöomistettu sijoitus, ja näin ollen Loudspring-konsernin ensimmäinen tytäryhtiö. Kirjoitin Eaglesta ja sen potentiaalista jo aikaisemmin. Tämän jälkeen Eagle on toimittanut suodattimet Astoria Energyn 1200 MW kaasuvoimalaan, joka tuottaa 15-20% New York Cityn sähköstä. Voimalan omistavalla yhtiöllä on 200 muutakin kaasuvoimalaa, joten tästä kaupasta saattaa seurata myös uusia diilejä. Yksittäisen voimalan suodatinkaupan arvo on satojatuhansia euroja, ja suodattimet vaihdetaan vuosittain. Näin ollen liikevaihto on vuosittain toistuvaa, ja yhtiön parin miljoonan liikevaihto voi kasvaa merkittävästi jo muutamien uusien kauppojen ansiosta. Pienimuotoinen pettymys oli Eaglen tappiollisuus viime vuonna. Edellinen vuosi oli voitollinen, mutta nyt on ilmeisesti laitettu rahaa likoon tosissaan tulevaisuuden kasvun eteen.

Swapilta saatiin viimeinkin liikevaihtoluvut, mutta kannattavuutta ei vielä kerrottu. Oletan yhtiön olleen viime vuonna lievästi tappiollinen kasvupanostusten takia. Swap on kymmenkertaistanut liikevaihtonsa viimeisen kolmen vuoden aikana, ja on nyt Yhdysvaltojen suurin käytetyn tavaran kauppa. 2017 liikevaihto oli 14,2M€. Yhtiö tavoittelee liikevaihdon tuplaamista vuosittain. Swap suunnittelee listautumista Tukholman First Northille vuoden 2017 aikana, ja toiminnan laajentamista Yhdysvalloista myös Eurooppaan.

Sofi Filtrationilla on todistetusti toimiva ainutlaatuinen patentoitu tuote teollisuuden veden suodatukseen. Kohdemarkkina on erittäin laaja. Sofi tekee pilottiprojekteja useille asiakkaille ympäri maailmaa. Myyntiä ei siis vielä juurikaan ole, ja kuluja tulee paljon. Yhtiön potentiaali on suuri, ja Loudspringin omistusosuus on merkittävän kokoinen. Liikevaihdon kasvu ja tuloksen tekeminen vaativat vielä aikaa.

ResQ on vielä melko pieni yhtiö, eikä sen omistusosuus ole kovin suuri. Kasvutahti on kuitenkin hurja. Vuonna 2017 käyttäjämäärä ja sovelluksen kautta tehtävät tilaukset kasvoivat 200%. Markkinat ruokahävikin hyödyntämiselle ovat todella suuret.

Muilla yhtiöillä ei näkemykseni mukaan tule lähivuosina olemaan merkittävää vaikutusta Loudspringiin pienen kokonsa tai pienen omistusosuuden takia.

 

Kokonaisuutena vuosi meni haasteista huolimatta kohtuullisen hyvin. Loudspringin strategia selkeytyi. Nyt keskitytään tuottavimmiksi katsottuihin ydinomistuksiin, joissa saatiin hankittua merkittävä omistusosuus kohtuullisella valuaatiolla. Heikommin menestyvistä yhtiöistä luovutaan, että voidaan panostaa menestyjiin entistä enemmän. Näin saadaan luotua osakkeenomistajille mahdollisimman paljon arvonnousua tulevina vuosina.

Kaikki merkittävimmät yhtiöt etenivät strategiassaan. Edellytyksiä menestykselle tulevina vuosina löytyy. Riskejäkin on vielä olemassa varsinkin osakkuusyhtiöiden rahoituksen saamisen suhteen.

Varovaisen sijoittajan kannattaa vielä odotella tilanteen selkeytymistä, mutta toisaalta nykyisellä arvostuksella riskiä sietävä voi saada hyvässä skenaariossa osakkeelle todella korkeaa tuottoa.

 

Suomen Hoivatilat

Suomen Hoivatilat on kasvanut vahvasti, mutta yhtiön osakekurssi on yhä vuoden takaisissa lukemissa. Tässä oma näkemykseni asiasta.HT_Logo_Pysty_RGBSuomen Hoivatilojen liiketoimintamalli on hoivakotien, päiväkotien, koulujen ja kokonaisten palvelukortteleiden rakentaminen, rahoittaminen ja vuokraaminen. Hoivatilat tarjoaa palveluntuottajalle ”avaimet käteen” -kokonaisratkaisun tontin hankkimisesta valmiiksi varusteltuihin tiloihin saakka.

 

Yhtiö on kasvanut viime vuosina erittäin voimakkaasti, ja 13.02. julkaistu tilinpäätöskin oli odotusten mukainen. Olen törmännyt usein keskusteluun, jossa ihmetellään kurssin laahaamista vuoden takaisella tasolla. Tässä kurssigraafi vuoden ajalta:

Hoiva_1v

Niinpä näyttää olevan. Vaisua kehitystä lukuunottamatta muutamaa piikkiä. Ensimmäinen ja korkein piikki johtui päälistalle siirtymisestä 01.03.2017. Muut suuremmat liikkeet ovat lähinnä tulosjulkistusten ja Inderesin suositusmuutosten lyhytkestoisia reaktioita.

Mutta. Hoivatilat listautui pörssiin alkuvuodesta 2016. Antihinta oli 3,20€ osaketta kohti. Miltä kurssikehitys näyttää listautumisesta alkaen?

Hoiva_kaikki

Kappas vaan. Osake on tuottanut listautumisantiin osallistuneille kahdessa vuodessa noin 150%. Eihän tämä kurssikehitys niin heikkoa ole ollutkaan.

2016 elokuussa näemme ensimmäisen voimakkaan nousupiikin. Silloin julkaistiin ensimmäinen puolivuotiskatsaus. Hoivatilat löi pöytään sellaiset luvut, jotka heti vakuuttivat sijoittajat yhtiön potentiaalista.

2016 joulukuussa oli seuraava voimakas nousu, kun tulevasta sote-uudistuksesta innostuneet sijoittajat ryntäsivät tankkaamaan kaikkia siitä potentiaalisesti hyötyviä yhtiöitä.

Seuraava piikki olikin tuo aiemmin mainittu Firsth Northista päälistalle siirtyminen.

 

Olisikohan mahdollista, että osake on ollut vuoden vaihteessa jo hieman ylihinnoiteltu, ja siitä syystä nousuvaraa ei ole tänä vuonna ollut yhtiön positiivisen kehityksen jatkumisesta huolimatta?

 

Yksi tämän hetken arvostukseen vaikuttava seikka voi olla mahdollinen tuleva osakeanti. Hoivatilat tarvitsee pääomaa jatkaakseen voimakasta kasvuaan. Anti aiheuttaa epävarmuutta sijoittajien keskuudessa, ja saattaa tilapäisesti painaa kurssia.

 

Yhtiön tarkempi analysointi ja osakkeen arvonmääritys on hieman haastavaa. Suosittelen katsomaan seuraavan Inderesin videon, jossa kerrotaan eri tuottokomponenteista.

 

 

Hoivatilojen omat raportit ja tiedotteet löydät täältä. Kannattaa tsekata ainakin viimeisin esitysmateriaali 2017 tilinpäätöksestä.

 

Mielestäni osakkeen arvostus on tällä hetkellä varsin kohtuullinen. On perusteltua maksaa osakkeesta yli nettovarallisuuden verran, kun tiedämme kiinteistökannan kasvavan voimakkaasti. Pitkät vuokrasopimukset ja 100% vuokrausaste tuovat turvaa osakkeenomistajalle. Tulevaa mahdollista antia ei kannata pelätä, koska yhtiö pystyy sijoittamaan kerätyt varat erittäin tuottavasti.

Pidän Suomen Hoivatiloja varmana ja tuottoisana sijoituskohteena keskipitkällä tai pitkällä aikavälillä. Hoivakiinteistöjen tarve tulee varmasti kasvamaan väestön ikääntyessä. Yhtiöllä on jo näyttöä vahvasta kasvusta, ja uskon, että se tulee menestymään jatkossakin kasvavilla markkinoilla.

Riskinä on kilpailun koveneminen alalla, ja sen myötä rakennushankkeiden kehityskatteiden pienentyminen. Alaan vaikuttaa myös lainsäädäntö, joten jonkinlainen poliittinen riski on olemassa. Tuottovaatimusten mahdollista kehitystä pitemmällä aikavälillä en osaa arvioida. Sen verran kuitenkin osakkeen arvosta voi itsekin tehdä laskelmia, että tässä tuskin tulee ainakaan rahojaan menettämään.

 

Kiinteistösijoitusten vaihtoehtoja pohtivan on hyvä huomata, että hoiva-ala ei ole niin suhdanneherkkä kuin kaupalliset kiinteistöt, ja vuokralaisriskitkin ovat hoiva-alalla pienemmät.

Nyt kun puhutaan yleisesti osakemarkkinoiden mahdollisesta kääntymisestä laskuun, niin mielestäni Suomen Hoivatilojen kaltaiseen defensiiviseen yhtiöön sijoittaminen on turvallisen tuntuinen valinta.

 

FIM:in analyysit Loudspringistä / Cleantech Investistä

FIM on julkaissut vuosittain kaksi analyysiä Cleantech Investistä, eli nykyisestä Loudspringistä. Kuinka analyytikot ovat onnistuneet tähän mennessä?

Cleantech Invest listautui kesäkuussa 2014. Merkintähinta oli 0,65€ osakkeelta. Listautumisen järjestäjänä toimi FIM Pankki.

Kurssi pysytteli ensimmäiset kuukaudet listautumishinnan alapuolella, mutta yhtiön kehityksen myötä ovat osakkeenomistajat saaneet satojen prosenttien tuoton.

Loudspring_kaikki

 

Ensimmäinen löytämäni FIM:in raportti julkaistiin helmikuussa 2015.

Tässä osakkeen hinta-arviot jokaisesta raportista, sekä linkit itse analyysiin:

2015 helmikuu 0,78€

2015 syyskuu 0,76€

2016 helmikuu 1,44€

2016 marraskuu 1,50€

2017 tammikuu 3,12€

2017 lokakuu 3,22€

 

Tässä FIM:in arvo per osake lisättynä kurssigraafiin:

Loudspring_kaikki_FIM

Tähän mennessä FIM:illä on siis oltu hyvinkin samaa mieltä markkinoiden kanssa. Viime aikoina kurssi on kuitenkin notkahtanut. Jos analyyseja julkaistaan entiseen tahtiin, niin pian pitäisi ilmestyä seuraava FIM:in näkemys yhtiön arvosta.

 

Tässä arvonmääritystaulukot kaikista analyyseista. Voit vertailla ennusteiden ja osakkuusyhtiöiden omistusosuuksien kehitystä viime vuosina.

 

FIM taulukot

 

Yksi mielenkiintoinen asia liittyen tähän, on analyytikon osakeomistukset. FIM:in pääanalyytikko, joka on ollut mukana myös Loudspringin tutkimuksessa, löytyy myös Loudspringin suurimpien osakkeenomistajien listalta.

Kim Gorschelnik omisti vuoden 2015 lopussa 40.000 osaketta, ja lisäsi omistustaan vielä 10.000 osakkeella vuonna 2016. Häneltä löytyy edelleenkin nämä 50.000 osaketta, eli ainakaan yhtiötä seuraavan analyytikon mielestä nyt ei ole aika myydä.

Kyseinen herra on aiemminkin sijoittanut menestyviin kasvuyhtiöihin, kuten Revenioon, jonka osakekurssi on noussut yli 500% viimeisen viiden vuoden aikana.

Suurimpien osakkeenomistajien listalta löytyy muitakin mielenkiintoisia nimiä. Voit ladata uusimman listan tästä Exel-taulukkona.

Itse en ihan vielä sadan suurimman omistajan listalle pääse, mutta salkustani löytyy kuitenkin viisinumeroinen määrä Loudspringin osakkeita.

 

Eagle Filters

Loudspring tiedotti viime kuussa ostaneensa osake-enemmistön Eagle Filtersistä.

Minkälainen yhtiö oikein on kyseessä?

eagle

Yhtiökuvaus

Eagle Filters valmistaa kaasuvoimaloiden turbiinin sisäänottoilman suodattimia. Tuotteet ovat patentoituja, ja todistetusti maailman parhaita. Perinteiseen suodattimeen verrattuna Eaglen tuotteita käytettäessä turbiini likaantuu vähemmän, joten sen hyötysuhde paranee, ja huoltoväli pitenee. Tämä tuo voimalalle jopa miljoonien eurojen vuosittaiset säästöt. Tuotetta on testattu ja käytetty voimaloissa jo useiden vuosien ajan, ja se on todettu toimivaksi luvatulla tavalla.

Suodattimia on myös hiljattain alettu hyödyntämään suurissa dieselmoottoreissa ja generaattoreissa niiden polttoainetehokkuuden parantamiseksi.

Eagle Filtersillä on laajeneva tuoteportfolio, joka sisältää suodattimien lisäksi myös sisäänottoilman jäähdytysjärjestelmän sekä tietojärjestelmän voimalaitoksen reaaliaikaiseen valvontaan.

 

Loudspringin sijoitus

Cleantech Invest, nykyinen Loudspring, teki ensimmäisen sijoituksen Eagle Filtersiin kesällä 2015. Silloin hankittiin 10% osuus yhtiöstä. 2017 maaliskuussa omistusta nostettiin 28% asti, ja joulukuussa 34%. Nyt hankittiin jopa 63,4% osuus, sekä optio lisätä omistusta 80% asti.

Eaglen näkymät ovat siis selkeästi muuttuneet Loudspringin silmissä paremmiksi vuoden 2017 aikana, kun on katsottu kannattavaksi lähteä näin suureksi omistajaksi yhtiöön. Loudspringin johdolla on varmasti meitä pieniä osakkeenomistajia parempi näkyvyys yhtiöön, joten luotan tässä asiassa heidän ratkaisuunsa.

Omien laskelmieni mukaan Loudspringin osakkeen arvo nousi Eaglen omistusosuuden lisäämisen myötä 9 senttiä. 130.000 uutta osaketta on otettu huomioon. Laskelma perustuu FIM:in raporttien arvonmääritykseen. Firman kassasta käytettiin 300.000€, eli noin 1,1 senttiä per osake. Omistuksen lisäys oli siis erittäin hyvä ja edullinen kauppa osakkeenomistajien kannalta! Lisäksi on vielä tuo tuleva optio osuuden nostoon, jossa valuaatio lienee samaa luokkaa.

 

Eagle Filtersin historia

Eagle Filters on nykyään kasvava ja kannattava yhtiö. 2016 tehtiin 250.000€ voittoa 1.350.000€ liikevaihdolla, ja vuonna 2017 liikevaihto kasvoi 40% edellisvuodesta 1,9M€ lukemiin.

Aiemmin yhtiö on kohdannut paljon haasteita, ja liikevaihto on kutistunut useita vuosia 2011-2016.

Firma perustettiin jo vuonna 1995 Kotkassa. 2010 patentoitiin edistyksellinen suodatinratkaisu, jonka ansiosta liikevaihto nousi 2011 kaikkien aikojen huippuun, 3,1 miljoonaan euroon. Tämän jälkeen kuitenkin alkoi alamäki.

Eaglen neuvottelut eurooppalaisten laitosten kanssa tyssäsivät, kun EU:n päästökaupan muutoksien takia kaasuvoimasta tuli euroopassa kannattamatonta. Kivihiilen käyttö lisääntyi. Näin ollen Eaglen oli suunnattava sellaisiin maihin, jossa kivihiiltä ei ole omasta takaa.

 

Muitakin haasteita myynnistä löytyy, vaikka tuote itsessään onkin erinomainen. Tässä lainauksia pari vuotta vanhasta lehtijutusta:

”Maailman luotettavimman järjestelmän myyminen laitostoimittajan määrittämien suodatinten tilalle on aikaa vievää.”

”-Asiakkaan vakuuttamiseen siitä, että vaihto uskalletaan tehdä ja se kannattaa, menee pari vuotta. Tyypillistä on, että koneiden käyttäjät eivät ole kiinnostuneitakaan toiminnan tehostamisesta, kunhan kone vain pyörii laitetoimittajan speksien mukaan oman työvuoron ajan…”

”-Heille on vaikea perustella ennakoinnin hyötyä, vaikka suhteellisen pienellä sijoituksella voidaan estää miljoonien remontti, ja lisäksi saada lähes yhtä suuri säästö vuosittain.”

”-Uudet asiakkaat olemmekin pääosin saaneet tilanteessa, jossa koneen lämpötilat ovat tehottomien suodattimien vuoksi päässeet nousemaan niin, että edessä on monen miljoonan euron remontti.”

”-Voimalaitokset ovat itsenäisiä, ja menestys yhdellä laitoksella ei tarkoita automaattista menestystä muilla voimayhtiön laitoksilla. Israelissakin meni yli kolme vuotta ennenkuin veimme suotimet seuraavalle valtionyhtiön laitokselle.”

 

Yhtiöön iski vielä 2015 tehtaan tulipalo. Rakennus paloi maan tasalle, ja palosta aiheutui yhtiöllä mittavat vahingot. Tulipalo tuhosi 50% tuotantokapasiteetista ja 75% materiaali- ja komponenttivarastoista. Tämä vaikutti vuosien 2015-2016 liikevaihtoon merkittävästi.

 

Kumppanuus Cleantech Investin kanssa

Kansainvälistyminen ei välttämättä ole pienelle yhtiölle helppoa. Markkinointi vaatii paljon resursseja, ja kokeneesta kumppanista olisi varmasti hyötyä maailmalle mentäessä. Vuonna 2014 Eagle Filtersin toimitusjohtaja Juha Kariluoto löysi Cleantech Investin, ja otti yhteyttä Timo Linnainmaahan. Tästä lähti kumppanuus, jonka avulla yhtiö saatiin uuteen nousuun.

Cleantech Investin / Loudspringin kokemus ja suhteet ympäri maailmaa ovat auttaneet Eagle Filtersiä hankkimaan uusia asiakkaita. Loudspringin kontaktien avulla on päästy esimerkiksi Kiinan markkinoille. Yhteistyön tulokset alkavat jo näkyä, mutta ylivoimaisesti suurin markkina, eli Yhdysvallat, on vielä valloittamatta. Sinne ollaan kovaa vauhtia menossa Loudspringin Los Angelesin toimiston avustamana.

 

Näkymät ja potentiaali

Loudspring kertoo tiedotteessaan näin:

”Tavoitteena on lähivuosina kasvattaa Eaglesta kymmenien miljoonien liikevaihtoa tekevä, hyvin kannattava Loudspring:in liiketoimintayksikkö. Tavoitetaso perustuu analysoimaamme Eagle markkinapotentiaaliin.”

”Eaglen suodatinteknologia on jo tällä hetkellä käytössä useissa maissa Aasiassa, Euroopassa, Pohjois- ja Etelä-Amerikassa sekä Afrikassa. Eaglen asiakkaana on mm. maailman suurin kaasuturbiinioperaattori Engie.”

 

Mikäli Eagle pääsee näihin tavoitteisiin, tulee Loudspringin osakkeen arvo nousemaan lähivuosina huomattavasti.

Kaasuturbiinien suodattimet ovat valtavan kokoisia, ja yksi suodatinkokonaisuus voi maksaa jopa 300.000€. Suodattimet vaihdetaan ymmärtääkseni vuoden välein. Näin ollen asiakkaita ei tarvita kovinkaan paljoa kymmenien miljoonien liikevaihdon saavuttamiseksi.

Lisäksi uusina tuotteina on sisäänottoilman jäähdytysjärjestelmä, sekä voimalaitoksen reaaliaikainen valvontajärjestelmä.

Potentiaalisia Eaglen suodattimista hyötyviä voimaloita on maailmassa noin 10.000kpl, ja Eagle on arvioinut, että teoriassa olisi mahdollista saavuttaa sadan miljoonan liikevaihto.

 

Arvioidaanpa suuntaa-antavasti mitä nämä liikevaihdot tarkoittaisivat Loudspringin osakkeenomistajalle. 20M€ liikevaihdolla, 20% liikevoitolla ja P/E 20 arvostuskertoimella Eaglen arvo Loudspringin osaketta kohti olisi noin 1,9€. 50M€ liikevaihdolla ja samoilla kertoimilla arvo olisi 4,8€. Jos omistusosuus nostetaan 80% asti, niin luvut olisivat 20M€ liikevaihdolla 2,4€ ja 50M€ liikevaihdolla 6,1€ per osake.

Nämä eivät ole ennusteita, vaan tämän laskelman tarkoituksena on herättää ajatuksia yhtiön potentiaalista ja nykyisestä arvostuksesta. Toki arvioita voi jokainen tehdä itse todennäköisinä pitämillään luvuilla. Joka tapauksessa Eagle Filtersillä voi tulevaisuudessa olla suuri vaikutus Loudspringin osakkeen arvoon.

 

Verkkokauppa.com (19.01.2018)

Verkkokauppa.comin viime kuukaudet eivät ole sujunut aivan sijoittajien odotusten mukaisesti. Lyhyen ajan sisään on mahtunut jopa 3 tulosvaroitusta, sekä ilmoitus tulevasta toimitusjohtajan vaihdosta.

Kerrataanpa viime vuoden tärkeimpiä tapahtumia.

 

2017 helmikuussa julkaistiin seuraavanlainen tilinpäätös:

Verkkis_tili_2016

Liikevaihto kasvoi mukavasti, tosin vähemmän kuin aiempina vuosina. Liikevoittoprosentti oli kaikkien aikojen parhaalla tasolla.

Tilinpäätöksen yhteydessä ohjeistettiin näin: ”Vuonna 2017 liikevaihdon ja vertailukelpoisen liikevoiton odotetaan ylittävän vuoden 2016 tason.”

 

Toimitusjohtaja Samuli Seppälä kommentoi seuraavasti:

Verkkokauppa.com hakee aggressiivisempaa kasvua vuonna 2017 tuomalla markkinoille kaksi uutta päätuotealuetta, uudistetut tuotealuestrategiat sekä merkittäviä markkinointikampanjoita. Työkalut-tuotekategoria tullaan lopettamaan riittämättömän kannattavuuden ja myynnin johdosta.

Vuonna 2017 Pirkkalan myymälä muuttaa uusiin laajennettuihin tiloihin nykyisessä kauppakeskuksessa ja myös Oulun myymälä laajenee. Lisäksi suunnitteilla on yksi tai kaksi täysin uutta myymälää sekä uusi logistiikka- ja jakelukeskus tukemaan tulevaisuuden kasvua.

 

Tässä vaiheessa vaikutti siis varsin hyvältä.

Huhtikuussa Q1 raportin lukemat olivat vahvat:

Verkkis_2017_Q1

Q2 oli myös erittäin hyvä:

Verkkis_2017_Q2

Tässä vaiheessa markkinoilla alettiin innostua osakkesta toden teolla, ja analyytikot nostivat tavoitehintojaan. Kurssirallia kesti kaksi kuukautta, ja osake kävi jopa 10€ lukemissa, joka oli 36% vuoden alkua korkeammalla. Sen jälkeen tärähti yllättäen tulosvaroitus:

Verkkis_varoitus

Markkinareaktio oli voimakas, ja kurssista suli nopeasti lähes 20%. Juuri kun tästä alettiin toipumaan, niin tiedotettiin seuraavaa:

Verkkis_Porkka

Seppälä on perustanut yhtiön ja ollut toimitusjohtajana alusta asti, joten hänen luopuminen tehtävistään oli monelle osakkeenomistajalle kova paikka. Tämä lisäsi ymmärrettävästi vauhtia kurssilaskuun.

 

Q3 oli vaatimaton verrattuna aiempiin kvartaaleihin:

Verkkis_2017_Q3

Liikevaihdon kasvu oli edelleen hyvällä tasolla, mutta kannattavuus laski selvästi.

Q3 ei aiheuttanut merkittäviä markkinareaktioita.

Joulukuun alussa tuli kuitenkin viimeinen niitti kunnon kurssiluisuun:

Verkkis_varoitus_2

Tämä aiheutti lisää hermostumista markkinoilla, ja osake kävi alimmillaan 6,63 eurossa, eli 34% vuoden huippuja alempana.

Kurssi alkoi pikkuhiljaa korjautumaan ylöspäin joulukuun lopulla, ja loiva nousu jatkui tammikuussa. 16.01. saatiinkin yllättäen hyviä uutisia:

Verkkis_varoitus_3

Tässä vielä kurssigraafi, johon on merkattu edellä mainitut tapahtumat mustilla pisteillä:

Verkkis_1v

 

Mitä tästä kaikesta pitäisi ajatella, ja onko syytä olla huolissaan?

Kaupan ala on varsinkin kodinelektroniikan osalta erittäin kovasti kilpailtu. Verkkokauppa.com kontrolloi kasvuaan jatkuvalla hintojen tarkkailulla, ja näin ollen kannattavuus vaihtelee kilpailutilanteen ja kyseisen hetken strategian mukaan. Tästä johtuen myös tarkan ohjeistuksen antaminen liikevoiton osalta on vaikeaa.

Kireästä kilpailusta huolimatta Verkkokauppa on pärjännyt loistavasti, ja tulee myös jatkossa kasvattamaan markkinaosuuttaan. Uudet myymälät Turun seudulle ja pääkaupunkiseudulle, sekä uudet tuoteryhmät pitävät liikevaihdon vahvassa kasvussa lähivuosina.

Yhtiön tulosperusteiset arvostuskertoimet ovat korkeita (2018 P/E 27), mutta liikevaihtoon verrattuna arvostus on kohtuullinen (2018 P/S 0,7).

 

Suosittelen yhtiöstä kiinnostuneita lukemaan myös aiemman postaukseni:

https://osakekeisari.wordpress.com/2017/08/05/kommentti-verkkokauppa-com/

Postauksesta löytyy myös kiinnostavia videoita.

 

Löydät lisää aiempia kommenttejani yhtiöstä käyttämällä sivupalkista oikealta ylhäältä löytyvää hakutoimintoa.

 

Suosittelen yhtiöstä kiinnostuneille Inderesin loistavia analyysejä. Laajasta raportista löytyy jopa 40 sivua erittäin mielenkiintoista luettavaa!

Tässä Inderesin videolla toimitusjohtaja Samuli Seppälän roast. Erittäin kiinnostavia kommentteja yhtiön perustajalta!