Lehto Group Q3 kommentit

Lehto julkaisi 2017 Q3 katsauksen torstaina 09.11.

Markkinoiden vastaanotto oli kylmä. Kurssi on tippunut kahden päivän aikana lähes 8%. Varsinkin ulkomaiset sijoittajat tuntuvat haluavan Lehdon osakkeista eroon hinnalla millä hyvänsä.

 

Lehto Groupin liikevaihto kasvoi 48.3% ja oli 135.8M€ (ennuste 126M€). Liikevoitto 13.5M€ jäi ennusteesta (14.5M€), mutta liikevoittoprosentti 10% oli alkuvuotta parempi. Positiivista on, että vahva tilauskanta jatkoi kasvuaan (502,6M€).

Ohjeistus pidettiin ennallaan. Lehdon mukaan koko vuoden liikevaihto kasvaa 40-50% ja liikevoittoa kertyy vähintään 10% liikevaihdosta. Tämä tarkoittaisi koko vuodelta 506,5-542,7M€ liikevaihtoa, ja vähintään 50,7-54,3M€ liiketulosta.

Tähän mennessä liikevaihtoa on kertynyt 1-9 2017 aikana 367,3M€ ja liiketulosta 9,1%, eli 33,5M€, joten neljänneltä kvartaalilta voi ohjeistuksen perusteella odottaa 139,2-175,4M€ liikevaihtoa ja 17,2-20,8M€ liiketulosta. Tämä vaatisi 11,9-12,4% liikevoittoprosenttia.

Tässä vielä sama taulukon muodossa. Ennusteet omat omia arvioitani.

Lehto_taulukko_2017.png

 

Viime vuonna Q4 oli selkeästi vahvin kvartaali. Liikevaihto oli 129,7M€ ja liikevoitto 12,3% eli 16,0M€. Tähän tarvittaisi vain vajaan 8% parannus ohjeistuksen alarajan täyttämiseksi, joten voidaan helposti olettaa, ettei ohjeistuksesta jäädä. Ylärajan saavuttaminen vaatisi 35% liikevaihdon ja 30% liiketuloksen kasvua viime vuodesta. Tämäkin on täysin mahdollista saavuttaa.

Viimeisen neljänneksen näkymiä tukevat ennätyksellisen vahva tilauskanta, sekä tieto muutamista loppuvuoden aikana valmistuvista hankkeista. Suuremmista toimitilakohteista valmistuvat Nokian Prisma ja Jyväskylän Seppälän liikekeskus. Helsingin Iso Roobertinkadun arvokiinteistön korjausurakka on myös valmis Q4 aikana. Asuntoja oli Q3 päättyessä rakenteilla 1 855 kappaletta. Hoivakotejakin oli rakenteilla 22kpl. Näin ollen voimme olla hyvin luottavaisia loppuvuoden suhteen.

Henkilöstöä oli onnistuttu rekrytoimaan jälleen lisää. Q3 jälkeen työntekijöitä oli 1105, kun Q2 jälkeen luku oli 1009. Vuoden alussa työntekijöitä oli 747. Kasvua on siis viime kvartaalista noin 10% ja vuoden alusta lähes 50%.

 

 

Lehdon tavoitteet

 

Lehdon 2017-2020 strategiaan kuuluu:

Konsepteihin perustuvan toimintamallin edelleen kehittäminen
Lehto pyrkii kehittämään suunnittelua ja rakennustuotantoa siten, että mahdollisimman iso osa konsernin tuotannosta perustuu vakioituihin ratkaisuihin

Tehdastuotannon roolin kasvattaminen
Tavoitteena on kasvattaa omissa tehtaissa tuotettujen rakennuselementtien ja -moduulien osuutta rakennushankkeissa

Asiakashyötyjä korostavan toimintamallin edistäminen
Tavoitteena on edelleen kehittää toimintamallia, jossa asiakkaalle tarjotaan kokonaisratkaisu – sisältäen kaikki rakennushankeen läpiviemiseen tarvittavat palvelut. Toimintamallilla Lehto tavoittelee merkittävää aikataulu-, kustannus- ja laatuhyötyä asiakkailleen.

Kansainvälistyminen
Tavoitteena on laajentaa toimintaa Pohjoismaissa

 

Lehdon omat pitkän aikavälin tavoitteet ovat:

Liikevaihdon kasvu keskimäärin 10-20 % vuodessa
Liikevoitto keskimäärin noin 10 % liikevaihdosta
Omavaraisuusaste vähintään 35 %
Osingonjako noin 30-50 % tilikauden tuloksesta

 

 

Ennuste 2018

 

2017 neloskvartaalista on varmasti tulossa todella hyvä, mutta seuraavan raportin mielenkiinto kohdistuukin enimmäkseen 2018 ohjeistukseen.

Lehdon 2018 näkymät ovat mielestäni lupaavat. Liikevaihdon prosentuaalinen kasvu tulee varmasti olemaan selvästi kuluvaa vuotta maltillisempaa, koska firmalla alkaa olla jo kokoa niin paljon.

Tässä vaiheessa odotan ensi vuodelle noin 20% liikevaihdon kasvua. Liikevoittoa odotan 11% liikevaihdosta. Näin ollen lukemat olisivat liikevaihto 650M€ ja liikevoitto 71,5M€. Nettotulos olisi 57,2M€ ja osakekohtainen tulos 0,98€. Näillä lukemilla saataisi ensi vuodelle P/E 11,5.

Tilauskanta on tällä hetkellä yli puoli miljardia ja lisäksi uusia kohteita on vireillä. Mainitsin joitakin aikaisemmissa kirjoituksissani.

Ensi vuodesta mielenkiintoisen tekee myös toiminnan aloittaminen Ruotsissa. Ensimmäinen hanke on suunniteltu alkavaksi alkuvuodesta 2018. Myöhemmin voidaan odottaa myös laajentamista muihin pohjoismaihin.

Kansainvälistyminen lisää potentiaalia huomattavasti. Mikäli Lehdon konsepti saadaan vietyä onnistuneesti muihin pohjoismaihin, voidaan tulevina vuosina kasvaa vielä huomattavasti.

 

Mielestäni Lehto on erittäin kiinnostava rakennusyhtiö edistyksellisten, asiakasystävällisten ja kustannustehokkaiden toimintatapojensa ansiosta.

Analyytikoiden tavoitehinnat Lehdolle ovat tällä hetkellä keskimäärin 14€ paikkeilla. Osinkotuotoksi ennustetaan 0,31€, eli tämän hetken 11,29€ kurssilla 2,7%.

Osake on tällä hetkellä hyvin maltillisesti arvostettu, joten tämä on juuri nyt mielestäni hyvä ostokohde. Omassa salkussani Lehtoa on todella suurella painolla.

 

 

Yleistä tietoa rakennusalasta

 

Rakentamisessa on meneillään korkeasuhdanne. Valmistuvien uusien asuntojen määrä kasvaa koko ensi vuoden. Uusien asuntojen aloitusten määrän odotetaan olevan ensi vuonna hieman tätä vuotta pienempi. Toimitilarakentaminen kiihtyy 2018 loppupuolella talouden kasvun vauhdittamana. Korjausrakentaminen kasvaa edelleen, koska rakennuskannan ikärakenne edellyttää korvausinvestointeja.

Suurimpien kaupunkialueiden kerrostaloasuntojen kysyntä tulee olemaan vahvaa myös tulevaisuudessa kaupungistumisen ja väestönkasvun ansiosta. Kasvukeskuksiin nousee myös jatkuvasti uusia toimitiloja. Hoivakoteja tarvitaan vielä paljon lisää väestön ikääntyessä.

Vanhaa talokantaa täytyy myös päivittää nykyaikaan. Korjausrakentamisen markkinat ovat tällä hetkellä suunnilleen yhtä suuret kuin uudistalorakentamisen. Asunnon korjausaikomuksia on joka kolmannella kuluttajalla. Taloyhtiöistä joka toinen suunnittelee korjauksia.

 

Vastaa

Täytä tietosi alle tai klikkaa kuvaketta kirjautuaksesi sisään:

WordPress.com-logo

Olet kommentoimassa WordPress.com -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Google photo

Olet kommentoimassa Google -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Twitter-kuva

Olet kommentoimassa Twitter -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Facebook-kuva

Olet kommentoimassa Facebook -tilin nimissä. Log Out /  Muuta )

Muodostetaan yhteyttä palveluun %s